2023年年报点评：照明主业盈利改善，车灯业务持续向好

公司2023年度业绩亮点

营收与利润双增长

• 全年业绩：2023年，公司实现营业收入90.57亿元，同比增长3.39%；净利润2.90亿元，同比增长26.07%；扣非净利润2.75亿元，同比增长23.71%。

盈利水平提升

• 毛利率：2023年毛利率达到18.80%，较上年提高1.26个百分点。
• 净利率：归母净利率为3.21%，同比增加0.58个百分点。

费用管控

• 期间费用率：13.39%，同比上升1.13个百分点。
• 成本构成：销售、管理、研发、财务费用率分别为3.65%、4.75%、5.34%、-0.36%。

分红预案

• 现金分红：每股1.20元（含税），总计1.84亿元。

第四季度业绩显著改善

• 营收与净利：2023Q4营收22.60亿元，同比增长1.14%；净利润0.52亿元，同比增长856.59%；扣非后净利润0.45亿元，同比增长1169.50%。
• 盈利能力：23Q4毛利率19.15%，同比提升2.78个百分点；净利率2.29%，同比增加2.04个百分点。

新兴业务布局与车灯业务发展

照明业务多元化

• 通用照明：贡献营收33.30亿元，占比36.76%，毛利率25.03%，同比提升2.87个百分点。
• 新兴照明：公司布局智能照明、健康照明、海洋照明、动植物照明等领域，通过募资11亿元推进相关项目，计划加强在船舶、海上平台等特种照明业务的布局。

车灯业务亮点

• 营收与利润：车灯产品贡献18.30亿元营收，占比20.21%，毛利率18.12%，同比提升1.45个百分点。
• 研发与合作：持续研发创新，拓展车灯总成业务，与多家汽车制造商建立合作关系，新开发汽车主机厂7家，新获得项目定点62个。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2024-2026年营收分别增长至103.64、119.27、136.46亿元，净利润分别增长至3.53、4.64、5.83亿元。
• 估值：对应PE分别为24、18、14倍。
• 评级：鉴于公司竞争优势突出，维持“推荐”评级。
• 风险：新技术进展不确定性、行业竞争加剧、新兴业务拓展速度低于预期。