能源新材料、稀土承压，钨钼板块有望上行

根据所提供的研报内容总结，厦门钨业公司在2023年度面临能源新材料、稀土板块的显著压力，但钨钼业务表现相对稳定。以下是主要要点：

1. 财务表现：

   • 2023年：总收入为393.98亿元，同比下降18.30%，净利润为16.02亿元，同比增加10.75%。
   • 2024年第一季度：收入为82.70亿元，同比下降3.41%，净利润为4.27亿元，同比下降2.95%。

2. 业务板块分析：

   • 钨钼板块：第四季度收入和利润总额分别为40.85亿元和6.78亿元，利润环比增长19.37%。主要得益于钨精矿价格上涨，但2024年第一季度利润同比下滑4.59%，原因为副产品三氧化钼的产销量及价格下降。
   • 能源新材料板块：第四季度收入和利润总额分别为41.89亿元和1.11亿元，利润环比下降36.21%。下滑原因包括需求放缓、原材料和成品价格下降，其中钴酸锂和三元材料均价同比分别下降41%和30%。2024年第一季度收入和利润分别同比下滑8.02%和5.31%。
   • 稀土业务：第四季度收入和利润总额分别为15.72亿元和0.33亿元，扭亏为盈。2024年第一季度收入和利润分别同比下滑26.66%和64.79%，主要是由于与中国稀土集团的整合导致原子公司和业务不再纳入合并报表范围。

3. 非主营业务进展：地产剥离业务取得实质性进展，2023年实现同比减亏3.03亿元。

4. 未来发展关注点：预计钨钼板块将受益于供需关系改善和价格中枢抬升，尤其是光伏钨丝业务的持续发展。2024年第一季度，光伏用钨丝销量同比增长141%，年产能已达1000亿米，并规划新增1000亿米产能。

5. 盈利预测与评级：预计公司2024-2026年的营收分别为417.61亿元、466.29亿元、533.07亿元，净利润分别为18.61亿元、23.08亿元、26.43亿元。EPS分别为1.31元、1.63元、1.86元，对应的市盈率为16.07倍、12.96倍、11.32倍。维持“买入”评级。

6. 风险提示：原材料价格波动、新项目进展不确定性、市场需求不足。

以上总结基于研报提供的数据和分析，详细内容则包含了公司的历史财务数据、市场表现、业务分析、未来展望以及评级依据。