重磅新车发布：理想L6，问界新M5

行业研 究汽车行业 重磅新车发布：理想L6，问界新M5 2024-04-16 行业周报 看好/维持汽车行业 走势比较 23/8/17 23/10/17 23/12/17 24/2/17 24/4/17 报告摘要 15% 10% 5% 23/4/17 23/6/17 0% 太 (5%) 平 (10%) (15%) (20%) 证 洋(25%) (30%) 券 股 份有限公 司 证券研 汽车行业沪深300 子行业评级 推荐公司及评级 北京车展临近，重磅新车发布：理想L6，问界新M5。近日，华为春季发布会二次发布智界S7，同时官宣问界新M5发布日期。理想重磅新车L6也将发布。北京国际车展在即，一众新车型将密集上市，包括鸿蒙智行新款智界S7、行政级轿车享界S9，比亚迪秦L、豪华旗舰轿车腾势Z9GT，跨界SUV极氪MIX，理想L6，硬派越野深蓝G318等。另外，商务部等部委《推动消费品以旧换新行动方案》发布，汽车以旧换新政策将有效拉动汽车销量。 重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24年3月第4周（240318-240324） 新势力品牌周销量数据来看，理想为第一，销量0.56万辆；问界0.42万 辆；零跑、极氪汽车0.32万辆。蔚来0.21万辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：特斯拉：4月1日上调ModelY全系价格5000元，4月1日，鸿蒙智行App显示，问界新M7入门版车型——M7Plus大五座后驱版售价从24.98万元起下调2万元至22.98万元。问界新M7Max五座后驱智驾版从原价28.98万元调整为27.98万元，科技舒享包依旧赠送。 投资建议:我们在开年后率先看好反弹，汽车行业新春展望报告里提出的“新一轮产品周期开启”逻辑不断演绎；2.28板块大跌，分歧时刻，我们又提出“年度行情，只是开始”正在持续验证。我们提出“聚焦华为+小米”，紧密把握主线。汽车行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升。 我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐 究相关研究报告 报告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-Mail：liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190524010002 1）华为汽车&产业链：问界24年3月交付31727辆，同比+768%，环比+51%。重点公司：赛力斯、长安汽车、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。 2）理想汽车&产业链：24年3月交付28984辆，同比+39%，环比+43%。重点公司：理想汽车、伯特利、保隆科技、德赛西威、新泉股份。 3）特斯拉&人形机器人产业链：特斯拉FSD正式取消“测试版”标签，改为FSD（Supervised）。CyberTruck开启全球交付，目前预订量已过200万辆，RedWood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在AI加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。重点公司：银轮股份、新泉股份、爱柯迪、旭升集团。 4)比亚迪：高端产品量价齐升，荣耀版推出后订单快速增长，领先行业的成本优势，出口继续高速增长。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 目录 一、周观点更新4 二、本周市场表现回顾4 (一)板块表现4 (二)汽车二级子行业表现6 (三)当前板块估值处于低位6 (四)汽车行业个股表现7 三、行业动态8 (一)近期政策法规8 (二)本周行业新闻9 (三)近期部分补贴政策10 四、近期上市公司重要公告回顾11 五、风险提示12 图表目录 图表1：本周各类指数行情统计5 图表2：23年初至今指数涨跌幅5 图表3：本周各类指数行情统计6 图表4：本周各类指数行情统计6 图表5：本周各类指数行情统计7 图表6：本周（240408-240415）各类指数行情统计8 图表7：近期上市公司重要公告回顾11 一、周观点更新 行业最新跟踪： 北京车展临近，重磅新车发布：理想L6，问界新M5。近日，华为春季发布会二次发布智界S7，同时官宣问界新M5发布日期。理想重磅新车L6也将发布。北京国际车展在即，一众新车型将密集上市，包括鸿蒙智行新款智界S7、行政级轿车享界S9，比亚迪秦L、豪华旗舰轿车腾势Z9GT，跨界SUV极氪MIX，理想L6，硬派越野深蓝G318等。另外，商务部等部委《推动消费品以旧换新行动方案》发布，汽车以旧换新政策将有效拉动汽车销量。 行业新闻： 车企竞争合作并存，科创出海推动行业更新迭代。极越与蔚来4月3日正式达成充电网络互联互通合作，双方将在充电网络布局、充电服务及相关技术等多方面展开合作，实现补能体系互联互通，发挥各自在资源、技术和品牌领域的优势，共同为用户打造更极致的充电补能服务体验；广汽埃安与印度尼西亚INDOMOBIL集团4月2日签署战略合作协议，在整车制造、汽车销售服务及金融、能源生态、出行市场、产业链上下游等领域开展合作；东风汽车3月30日混动技术开放日暨马赫电混新车东风风神L7全球首发。 二、本周市场表现回顾 (一)板块表现 （2024.4.08-2024.4.14）本周上证综指下跌1.62%，创业板指下跌4.21%，沪深300指数下跌2.58%。中证1000指数下跌2.95%。申万汽车行业指数下跌0.76%，跑赢上证综指1.81pct，跑赢创业板指0.69pct，跑赢沪深300指数1.82pct，跑赢中证1000指数0.73pct。上涨0.12pct。 图表1：本周各类指数行情统计 资料来源：WIND，太平洋证券整理 自23年初截至2024年3月29日，申万汽车指数累计上涨2.50%，相对深圳成指、上证指数、中证1000的超额收益为19.49%、5.61%、19.39%，整体表现较优。 图表2：23年初至今指数涨跌幅 资料来源：WIND，太平洋证券整理 横向来看，近1周，汽车行业指数涨跌幅在申万31个行业指数中排名第8，本周（4.08-4.14）表现优于市场平均水平。 图表3：本周各类指数行情统计 (二)汽车二级子行业表现 资料来源：WIND，太平洋证券整理 申万汽车子行业本周表现来看，商用车本周表现优于其他板块，上涨幅度为4.48%，乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务涨幅分别为：1.25%/1.01%/1.00%/0.32%。 图表4：本周各类指数行情统计 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -4% SW汽车零部件SW摩托车及其他SW汽车服务SW商用车SW乘用车 资料来源：WIND，太平洋证券整理 (三)当前板块估值处于低位 从估值来看，截至2024年4月14日，申万汽车行业估值PE（TTM剔除负值）为29.32倍， 低于近五年来中位数水平29.40倍，整体处于低位。图表5：本周各类指数行情统计 (四)汽车行业个股表现 资料来源：WIND，太平洋证券整理 从涨跌幅情况来看，本周联明股份、奥联电子、海泰科涨幅居前，涨幅分别为 42.00%/35.68%/26.79%；动力新科、南方精工、汉马科技跌幅较大，跌幅分别为-27.55%/-14.06%/- 13.61%。从换手率情况来看，三联锻造、中捷精工、星源卓镁的换手率居前，换手率分别为 186.18%/156.76%/116.17%。 图表6：本周（240408-240415）各类指数行情统计 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、行业动态 (一)近期政策法规 商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》。近日，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》），《行动方案》落实《国务院关于印发<推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案>的通知》（国发〔2024〕７号）部署，组织在全国范围内开展汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”。 中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》。4月3日，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，明确金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例。鼓励金融机构结合汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例，从原先的80%、85%调整为由金融机构自主确定。 国家数据局：推动新能源汽车融入新型电力系统。界面新闻4月2日报，国家数据局就《深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》向社会公开征求意见。指导意见提出，深入实施城市云网强基行动，加快建设新型广播电视网络，推进千兆城市建设，探索发展数字低空基础设施。统筹推进城市算力网建设，实现城市算力需求与国家枢纽节点算力资源高效供需匹配，有效降低算力使用成本。建设数据流通利用基础设施，促进政府部门之间、政企之间、产业链环 节间数据可信可控流通。推动新能源汽车融入新型电力系统，推进城市智能基础设施与智能网联汽车协同发展。加快推进数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等制度建设，促进数据要素高效流通和使用。 (二)本周行业新闻 极越与蔚来正式达成充电网络互联互通合作。4月3日，武汉集度汽车服务有限公司（“极越”）与武汉蔚来能源有限公司（“蔚来能源”）宣布正式达成充电网络互联互通合作，双方将共同打造更便捷、更高效的全新充电网络，助力用户充电体验再次进阶，为智能汽车普及注入新动能。根据协议，双方将在充电网络布局、充电服务及相关技术等多方面展开合作，实现补能体系互联互通，发挥各自在资源、技术和品牌领域的优势，共同为用户打造更极致的充电补能服务体验。（来源：文汇报） 蔚来推出最高10亿元油车置换补贴。4月1日，蔚来宣布，推出最高10亿元油车置换补贴，响应国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》号召。近期新能源车企优惠动作频频，半个月前蔚来还通过调整BaaS电池租用服务价格体系的方式，实现了75kWh、100kWh电池租用价格的降低。根据“10亿元油车置换补贴”政策指引，即日起，油车用户置换蔚来2024款新车，在现有政策外还可获得额外1万元的选装基金补贴。整体来看，结合蔚来现有其他礼遇政策，油 车用户置换蔚来，可获得最高1.5万元的选装基金、价值6498元的NIOPhone抵用券、价值约3600 元的换电券以及价值4560元的全域领航辅助（NOP+）一年使用权。（来源：证券时报） 广汽埃安与印度尼西亚INDOMOBIL集团签署战略合作协议。广汽埃安4月2日宣布与印度尼西亚INDOMOBIL集团签署战略合作协议，标志着其正式进入东南亚最大的汽车市场，进一步巩固了广汽埃安的“泰国+印尼”双工厂战略布局。据介绍，INDOMOBIL集团业务涵盖整车制造到汽车金融等多个领域，其母公司三林集团是印尼前三财团，这将为广汽埃安在印尼的发展提供支持。根据双方的合作规划，广汽埃安将与INDOMOBIL集团在整车制造、汽车销售服务及金融、能源生态、出行市场、产业链上下游等领域开展合作。（来源：IT之家） 东风汽车混动技术开放日暨马赫电混新车东风风神L7全球首发。2024年3月30日，东风汽车混动技术开放日暨马赫电混新车发布活动在北京国家网球中心举行。在这里，东风公司正式揭晓了其最新研发的东风马赫电混PHREV技术。同时，搭载该技术的首款车型——东风风神L7也在此次发布会上惊艳亮相。活动中，东风汽车集团有限公司研发总院院长杨彦鼎发布并深入解读了全新一代马赫电混PHREV混动技术。它将世界混动带入全新一代，为行业定义混动新标准，用简单的结构，实现了多种新能源驱动模式和优势的融合集成，可增程、可插混、可纯电。比插混车 更高效驱动，具备增程车的纯电驾驶感受，又解决了纯电车的里程焦虑。马赫电混PHREV首搭车 型——东风风神L7震撼发布，作