社会服务行业投资策略周报：三亚DFS亚龙湾项目正式签约，预计2030年营业额可至百亿级

投资评级:看好(维持) 核心观点 证券研究报告 最近12月市场表现 社会服务 沪深300 0% -8% -17% -25% -34% -42% 分析师刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 相关报告 1.《出行板块高景气延续，国际金价续创新高》2024-04-14 2.《历峰集团考虑重启YNAP分拆计划，Mytheresa成为潜在竞购者》2024-04-10 3.《清明短途出行活跃，国际金价续创新高》2024-04-07 DFS迪斐世全球最大商业体正式落户三亚亚龙湾。2024年4月9日，LVMH集团旗下奢侈品旅游零售商DFS迪斐世与申亚集团就三亚DFS迪斐世亚龙湾项目正式签约。该项目是亚龙湾内唯一的豪华零售综合体，定位集奢侈品购物、国际化酒店、高档餐饮和娱乐为一体的零售休闲娱乐集合地，将利用LVMH集团的品牌资源和首发品牌优势，迭代升级三亚的奢侈品零售，完善集时装、腕表、珠宝、妆化等品类组合，助力海南加速成为世界上一流的自贸港和增长最快的奢侈品市场，最大限度地助力中国消费升级。整个商业体量达12.8万平方米，其中包括9千平方米全球最大DFS迪斐世美妆世界、650平方米迪斐世尊享会奢华会所和亚龙湾最大的室内儿童游乐场。预计到2030年，DFS亚龙湾项目每年有望吸引1600-1800万游客，年营业额将至百亿级。 LV将重返香港铜锣湾时代广场，开设超千平米旗舰店。据香港大公文汇网，LV将重返香港铜锣湾时代广场开设新店，此前受到疫情影响，LV在时代广场的店铺于2021年关闭。新开设门店位于商场中庭楼层，占地约1.2万平方英尺（约合1114平方米），目前已经围挡进行内部装修，该店将会用作LV在港岛区的旗舰店，预计最快将在今年内圣诞节前开业。截至目前，LV在香港共开设7家门店，九龙区和离岛区分别拥有三家店铺，另外一家位于香港国际机场。 顺丰同城推出奢侈品专送服务，已在北京、上海等城市上线。根据IT之家，顺丰同城正式推出全新的奢侈品专送服务，为Lv、Gucci、Dior、Fendi等多个奢侈品品牌提供专属配送解决方案。目前，该服务已在北京、上海、成都杭州等多个城市同步上线，此项服务配备经严格培训的资深高价值骑士队伍专人指派订单，保障接起，实现配送全程监控、专人服务监督。过去十年由顺丰承运的LVMH集团旗下品牌的包裹已达数千万单，2013年8月8日，Fendi作为第一家LVMH集团品牌率先开启与顺丰的合作，随后集团旗下Lv、Dior等品牌相继和顺丰达成合作。 3月天猫奢侈品销售额持续下滑。我们追踪了17个奢侈品品牌（覆盖时装皮具、珠宝腕表和奢侈品电商）的天猫官方旗舰店的月度销售数据（不包含美妆香化产品），2024年3月这些品牌销售额/销量合计同比下滑46%/61%，均价同比增长37%。分品牌看，除VanCleefArpels同比增长8.2%外，其余品牌均下滑：Versace同比-12.1%、Valentino同比-15.3%、YvesSaintLaurent同比-28.9%、BottegaVeneta同比-31.5%、Cartier同比-35.0%、Burberry同比-36.4%Gucci同比-39.0%、Prada同比-39.3%、Balenciaga同比-49.6%、Zegna同比-58.6%、LANVIN同比-60.8%、Chloe同比-77.4%、Net-A-Porter同比-83.2%、Berluti同比-84.0%、Farfetch同比-90.5%、BrunelloCucinelli同比-91.6%。 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1行业动态4 1.1DFS迪斐世全球最大商业体正式落户三亚亚龙湾4 1.2LV将重返香港铜锣湾时代广场，开设超千平米旗舰店4 1.3顺丰同城推出奢侈品专送服务，已在北京、上海等城市上线5 2行业数据5 2.1奢侈品销售数据5 2.1.1奢侈品集团销售数据5 2.1.2奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至2024.03）7 2.2瑞士表出口额（更新至2024.02）10 2.3全球旅客流量（更新至2024.2）14 2.4消费者信心指数（更新至2024.03）16 3风险提示16 图表目录 图1.DFS迪斐世亚龙湾项目鸟瞰示意图4 图2.2017-2023年LVMH集团收入及固定汇率下增速5 图3.2017-2023年爱马仕收入及固定汇率下增速5 图4.2017-2023年Kering集团收入及固定汇率下增速6 图5.2017-2022年Moncler集团收入及固定汇率下增速6 图6.2017-2023年Prada集团收入及固定汇率下增速6 图7.2017-2023年Ferragamo收入及固定汇率下增速6 图8.2017-2022财年历峰集团收入及固定汇率下增速6 图9.2017-2022财年Burberry收入及固定汇率下增速6 图10.2024年3月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速7 图11.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况8 图12.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况（同比增速）9 图13.瑞士表出口额（百万瑞士法郎）10 图14.瑞士表出口额增速（同比增速&相较于19年增速）10 图15.瑞士表至中国大陆出口额增速（同比增速&相较于2019年增速）11 图16.瑞士表至中国香港地区出口额（百万瑞士法郎）11 图17.瑞士表至美国出口额（百万瑞士法郎）11 图18.瑞士表至中国大陆出口额（百万瑞士法郎）12 图19.瑞士表至日本出口额（百万瑞士法郎）12 图20.瑞士表至意大利出口额（百万瑞士法郎）12 图21.瑞士表至德国出口额（百万瑞士法郎）12 图22.瑞士表至新加坡出口额（百万瑞士法郎）12 图23.瑞士表至法国出口额（百万瑞士法郎）12 图24.瑞士表至阿联酋出口额（百万瑞士法郎）13 图25.瑞士表至英国出口额（百万瑞士法郎）13 图26.全球国际旅客量相较2019年恢复水平（RPK）15 图27.美国消费者信心指数16 表1.奢侈品公司收入增速（固定汇率下同比）7 表2.瑞士表至各国/地区出口额增速（同比增速&相较于2019年增速）13 表3.各地区国际旅客量相较2019年恢复水平（RPK）15 1行业动态 1.1DFS迪斐世全球最大商业体正式落户三亚亚龙湾 为迎接2025年海南全岛封关和自由贸易港启动、响应中国政府"高质量发展"的倡议，2024年4月9日，LVMH集团旗下奢侈品旅游零售商DFS迪斐世与申亚集团就三亚DFS迪斐世亚龙湾项目正式签约。DFS迪斐世亚龙湾项目是亚龙湾内唯一的豪华零售综合体，定位集奢侈品购物、国际化酒店、高档餐饮和娱乐为一体的零售休闲娱乐胜地，将利用LVMH集团的品牌整合资源和首发品牌优势，结合其独有的运营经验和实力，迭代升级三亚的奢侈品零售，完善集时装、腕表、珠宝、妆化等品类组合和品牌阵容，服务于全球和国内高端游客，助力海南加速成为世界上一流的自由贸易港和增长最快的奢侈品市场，最大限度地助力中国消费升级，继续引领奢侈品零售增长，并占据更大的全球市场份额。整个商业体量达 12.8万平方米，其中包括9千平方米全球最大DFS迪斐世美妆世界、650平方米迪斐世尊享会奢华会所和亚龙湾最大的室内儿童游乐场。预计到2030年，DFS亚龙湾项目每年有望吸引1600-1800万游客，项目年营业额将至百亿级。 图1.DFS迪斐世亚龙湾项目鸟瞰示意图 数据来源：美通社，财通证券研究所 1.2LV将重返香港铜锣湾时代广场，开设超千平米旗舰店 据香港大公文汇网，LV将重返香港铜锣湾时代广场开设新店，此前受到疫情影响， LV在时代广场的店铺于2021年关闭。新开设门店位于商场中庭楼层，占地约1.2 万平方英尺（约合1114平方米），目前已经围挡进行内部装修，该店将会用作LV在港岛区的旗舰店，预计最快将在今年内圣诞节前开业。截至目前，LV在香港共开设7家门店，九龙区和离岛区分别拥有三家店铺，另外一家位于香港国际机场。 1.3顺丰同城推出奢侈品专送服务，已在北京、上海等城市上线 根据IT之家，顺丰同城正式推出全新的奢侈品专送服务，为Lv、Gucci、Dior、Fendi等多个奢侈品品牌提供专属配送解决方案。目前，该服务已在北京、上海、成都、杭州等多个城市同步上线，此项服务配备经严格培训的资深高价值骑士队伍，专人指派订单，保障接起，实现配送全程监控、专人服务监督；骑士配送过程中整齐着装，背上奢侈品专送背包，全程轻拿轻放，在骑行中也会格外注重避开道路颠簸；商品必须面签，如无法联系则原路返回商家。过去十年，由顺丰承运的LVMH集团旗下品牌的包裹已达数千万单，2013年8月8日，Fendi作为第一家LVMH集团品牌率先开启与顺丰的合作，随后集团旗下Lv、Dior等品牌相继和顺丰达成合作。 2行业数据 2.1奢侈品销售数据 2.1.1奢侈品集团销售数据 奢侈品公司业绩及增速情况 图2.2017-2023年LVMH集团收入及固定汇率下增速图3.2017-2023年爱马仕收入及固定汇率下增速 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 LVMH（百万欧元）CERyoy 2017201820192020202120222023 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 爱马仕（百万欧元）CERyoy 2017201820192020202120222023 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所注：CERyoy即为固定汇率下同比增速 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所注：CERyoy即为固定汇率下同比增速 图4.2017-2023年Kering集团收入及固定汇率下增速图5.2017-2022年Moncler集团收入及固定汇率下增速 开云集团（百万欧元）CERyoyMoncler（百万欧元）CERyoy 25000 20000 15000 10000 5000 0 2017201820192020202120222023 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201720182019202020212022 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所注：CERyoy即为固定汇率下同比增速 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所注：CERyoy即为固定汇率下同比增速 图6.2017-2023年Prada集团收入及固定汇率下增速图7.2017-2023年Ferragamo收入及固定汇率下增速 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 Prada（百万欧元）CERyoy 2017201820192020202120222023 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 Ferragamo（百万欧元）CERyoy 2017201820192020202120222023 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所注：CERyoy即为固定汇率下同比增速 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所注：CERyoy即为固定汇率下同比增速 图8.2017-2022财年历峰集团收入及固定汇率下增速图9.20