2023年报点评：业绩符合预期，国内外高端客户持续突破

公司业绩与估值

• 业绩回顾：公司于2023年度实现了营业收入39.30亿元，同比增长28.97%；归母净利润16.54亿元，同比增长24.53%；扣非净利润15.47亿元，同比增长24.72%。
• 季度表现：第四季度，公司营收达到10.22亿元，同比增长36.16%；归母净利润为4.67亿元，同比增长15.77%；扣非净利润为4.46亿元，同比增长14.98%。

主营业务分析

• 毛利率提升：得益于中大型仪器占比增加及海外高毛利率试剂的占比提升，主营业务综合毛利率提升至73.15%，相比上一年提高了2.65个百分点。
• 盈利能力稳定：净利率维持在42.08%，显示公司盈利能力保持平稳状态。

市场布局与增长策略

• 国内市场：持续拓展中大型终端市场，全年完成1465台装机，大型机装机占比63.34%。新增155家三级医院客户及67家三甲医院客户。国内业务收入26.01亿元，同比增长25.53%，其中仪器类产品收入同比增长33.53%，试剂业务收入同比增长23.73%。
• 海外市场：海外业务继续扩张，设立10个子公司，实现仪器销售3564台，中大型机占比提升至56.73%。海外业务总收入13.19亿元，同比增长36.16%，其中仪器增长16.91%，试剂增长54.56%。

风险因素

• 新产品上市与推广风险：新品的市场接受度及推广效果存在不确定性。
• 产品集采降价风险：可能面临市场竞争带来的产品价格下降压力。

投资评级与目标价

• 评级维持：基于以上业绩表现与增长潜力，维持对公司“增持”的评级。
• 目标价：维持目标价80.70元，对应2024年市盈率（PE）30倍。