2023年半年报点评：业绩维持稳健增长，持续突破海外高端客户群

报告要点总结

公司业绩概览

• 2023年中期：公司总收入184.76亿元，同比增长20%；归母净利润64.42亿元，同比增长22%；扣非净利润63.41亿元，同比增长21%。
• 第二季度：收入101.11亿元，同比增长20%；归母净利润38.71亿元，同比增长22%；扣非净利润38.12亿元，同比增长20%。

业务亮点

1. 生命信息与支持业务

   • 收入86.67亿元，同比增长27.99%，主要得益于国内医疗新基建的推进和海外高端客户群的突破（新增168家高端客户）。
   • 通过持续的技术创新和品牌建设，产品技术水平在全球范围内领先。
   • 预期在该领域持续保持领先地位，增强全球品牌形象。

2. 体外诊断业务

   • 收入59.75亿元，同比增长16.18%，其中第二季度增长超过35%。
   • 受益于国内常规诊疗活动恢复和海外中大样本量客户突破。
   • 计划收购DiaSys Diagnostic Systems75%股权，以完善化学发光等海外体外诊断业务供应链，加速国际化进程。

3. 医学影像业务

   • 收入37.01亿元，同比增长13.40%，其中第二季度增长超过35%。
   • 通过R系列和I系列产品的快速上量，实现国内外高端客户群突破（新增超110家高端客户）。
   • 在国内市场加速高端突破，国际市场上推出爆款新品，推动中低端客户向高端客户转化。

投资建议

• 预计2023-2025年营收分别为365.9、440.9、531.3亿元，归母净利润分别为116.2、140.9、170.5亿元。
• PE分别为28、23和19倍。
• 给予公司整体估值4867亿元，目标价约401元。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 各产品线增速不达预期的风险。
• 新产品上市进度不达预期的风险。

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