2023年年报及2024年一季报点评：盈利环比回升，AI需求驱动行业回暖

公司盈利预测与目标价更新

主要更新点：

• 盈利预测上调：2024-2026年的归母净利润预测分别调整至0.51亿元、1.20亿元、2.15亿元。
• 目标价上调：基于2025年行业估值60x，目标价上调至15.6元，较之前12.5元有所提升。
• 评级上调：鉴于业绩展望和市场预期，给予“增持”评级。

财务与业务亮点：

• 2023年及2024Q1财报：公司公布年度和第一季度财报。2023年，公司实现了-0.48亿元的归母净利润，与此前快报一致。2024Q1，营收达到1.97亿元，同比增长32.85%，实现844.3万元的归母净利润，实现季度扭亏。
• 营收与盈利能力：营收的显著增长主要得益于光芯片及器件、室内光缆、线缆材料等产品的销售增长。Q1毛利率达到24.13%，环比增长8个百分点，显示盈利能力显著改善。
• 研发投入与产品布局：公司重点投入于400G/800G光模块用AWG、平行光组件、高速激光器、硅光用CW激光器等产品线，预计随着高端产品出货比例的提升，未来季度间的营收和盈利能力将持续改善。

催化因素与风险提示：

• 催化剂：海外子公司的投资顺利推进，以及国内外数通市场的回暖，将为公司带来积极影响。
• 风险提示：包括投资项目的执行进度、市场需求的回暖速度、以及光芯片研发的进展可能低于预期，这些都可能对公司的业绩产生不利影响。

结论

公司通过持续的创新研发和优化产品线布局，预计将在全球AI行业的推动下，迎来业绩的显著增长。特别是在400G/800G光模块器件领域，随着高端产品占比的提升，其营收和盈利能力有望进一步增强。同时，市场对于海外子公司投资的积极反馈和国内数通市场的回暖，为公司提供了额外的增长动力。然而，也需要注意潜在的风险，如投资执行、市场需求变化以及研发进度的不确定性。综合考虑，目标价的上调反映了对公司未来潜力的认可，维持“增持”评级。