2023年年报及2024年一季报点评：盈利稳健增长，全产品线受益AI浪潮

华勤技术年度及季度业绩分析

年度业绩概览：

• 2023年：华勤技术实现营业收入853.38亿元，同比下降7.89%；归母净利润27.07亿元，同比增长5.59%；扣非归母净利润21.63亿元，同比增长15.77%。
• 2024年一季度：营收162.29亿元，同比下滑3.52%；归母净利润6.06亿元，同比增长2.59%；扣非归母净利润5.3亿元，同比增长43.14%。

主要业务表现：

1. 智能终端业务：

   • 2023年营收312.72亿元，同比下滑22.95%，占比36.64%。智能穿戴产品领域，已进入多家知名品牌的供应链，尽管受消费电子市场影响，但AI手机及AI耳机的成熟有望改善业务表现。

2. 高性能计算业务：

   • 包括个人电脑、平板电脑及数据产品，2023年营收490.86亿元，同比增长1.96%，占比57.52%。高性能计算业务受益于AI服务器的市场需求增长，预计将持续推动业务增长。

3. 汽车电子及AIoT业务：

   • 2023年营收8.17亿元，同比增长37.57%，毛利率18.33%。业务涵盖智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶等领域，与多家汽车主机厂合作，正逐步形成规模效应。AIoT及其他业务（包括智能家居、VR、游戏产品等）营收大增466.53%，毛利率20.19%。

投资建议：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为29.88亿元、34.55亿元、39.76亿元，对应当前股价PE分别为17、15、13倍。
• 看好公司在AI浪潮下的长期成长性，受益于手机、PC、服务器等业务的AI化趋势及汽车业务的快速增长，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 终端需求可能低于预期。
• AI发展速度可能未达预期。
• 国际贸易摩擦对业务的影响。