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公司信息更新报告:轨交业务短期承压,直流充电枪业务高速增长

2024-04-16罗通、刘书珣开源证券s***
公司信息更新报告:轨交业务短期承压,直流充电枪业务高速增长

2023年业绩符合预期,看好新能源汽车业务增长,维持“买入”评级 公司2023年实现营业收入15.18亿元,YoY+0.53%;实现归母净利润1.01亿元,YoY-34.67%;扣非归母净利润0.89亿元,YoY-39.05%;毛利率29.38%。其中,2023单Q4收入5.07亿元,YoY+9.40%;实现归母净利润0.11亿元,YoY-70.17%; 扣非归母净利润0.10亿元,YoY-71.75%;毛利率27.55%。考虑轨交业务边际修复 , 我们下调2024/2025年盈利预测 , 并新增2026年业绩预测 , 预计2024/2025/2026年归母净利润为1.4/1.9/2.4亿元(前值2.7/3.5亿元),当前股价对应PE为45.5/34.0/26.5倍,我们看好公司长期发展,维持“买入”评级。 轨交业务短期承压静待需求复苏,直流充电枪业务收入增长明显 2023年,永贵电器轨道交通工业板块收入6.7亿元,YOY-8.3%,收入下滑主要原因系轨交车门、贯通道等非连接器产品收入下降。车载与能源信息板块收入7.7亿元,YOY+6.67%,其中新能源业务收入7.2亿元,新能源汽车业务中充电枪特别是直流充电枪的收入增长较明显。另外公司军工板块回暖,2023年收入0.8亿元,YOY+35.14%。展望2024年,随着轨交业务修复、直流充电枪和液冷充电枪放量以及公司加大海外客户拓展力度,公司收入有望重回正增长。 连接器打入国产一线品牌供应链,前瞻研发新一代液冷充电枪贡献新动能 公司在轨道交通领域深耕多年,产品深度覆盖高铁、地铁、客车、机车各类车型,在国内轨道交通连接器细分领域占据龙头地位。在车载与能源信息领域,公司紧抓行业高速发展机遇,车载连接器产品进入国产一线品牌及合资品牌供应链体系;同时公司研发出大功率液冷超充枪、国标交/直流充电枪,已经打入华为、比亚迪、绿能慧充、特来电等客户供应链体系。另外公司积极推动产品技术升级,展开了新一代液冷大功率充电枪产品、新一代EV1-EV6系列车载高压连接器、汽车以太网通讯连接器和Mini Fakra连接器研发,为企业发展贡献新动能。 风险提示:液冷充电枪行业竞争加剧;下游需求不及预期;新品研发不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要