收入稳健增长，盈利表现靓丽，逆势份额扩张

公司2024Q1业绩预告概览

营收与利润预测

• 营收：预计2024Q1实现营收在19.85至21.66亿元之间，同比增长10%至20%。
• 归母净利润：预计在1.57至1.88亿元之间，同比增长50%至80%。
• 扣非归母净利润：预计在1.35至1.61亿元之间，同比增长50%至80%。

主要亮点与增长驱动力

1. 收入增长：业绩稳健增长，主要得益于订单的充足以及生产效率的提升。
2. 渠道与品牌增长
   • 整装渠道：2023年整装收入同比增长67.5%，预计2024年将通过开拓合作装企和加快全国化布局，保持高增长态势。
   • 米兰纳品牌：收入实现4.72亿元，同比增长47.2%，专卖店数量增至514家，下沉市场拓展加速。
3. 整家战略：成为核心增长动力，促进品牌客单价和品类连带率提升，特别是橱柜和木门产品受益明显，木门增速尤其显著。
4. 品牌与产品策略：索菲亚、米兰纳和司米品牌分别通过深化整家战略、产品创新和渠道扩展，实现了收入和市场份额的增长。
5. 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为15.0亿元、17.1亿元和19.6亿元，对应PE分别为10.2X、8.9X和7.8X，维持“买入”评级。

风险提示

• 地产复苏：若房地产市场复苏低于预期，可能影响公司的销售情况。
• 原材料价格波动：原材料成本的不确定性可能对利润产生影响。
• 行业竞争加剧：市场竞争激烈，可能导致市场份额和定价策略调整。

财务报表与主要财务比率（未提供具体数值）

总结

公司2024Q1业绩预告显示，营收与净利润均呈现显著增长趋势，主要得益于有效的渠道策略、品牌发展和产品优化。整家战略的实施不仅提升了品牌客单价，还促进了跨品类销售，特别是在橱柜和木门领域。未来预测显示公司有望保持稳健增长势头，但需关注房地产市场复苏、原材料价格波动和行业竞争加剧的风险。公司整体财务健康，具有较高的投资潜力。