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公牛集团发布2023年三季报,Q3实现收入40.14亿元,同比增长10.4%,归母净利润9.91亿元,同比增长16.1%。传统业务增长稳健,新业务快速放量,盈利能力稳步提升。渠道综合化&专业化升级,国际化战略稳步落地。产品结构优化,盈利能力提升明显。现金流表现靓丽,营运效率提升。预计2023-2025年公司归母净利润分别为38.3/44.9/52.1亿元,对应PE为23X/20X/17X,维持“买入”评级。