食品行业周报：餐饮连锁化率持续提升，零食板块一季报预告亮眼

行业研究|行业周报 看好（维持） 餐饮连锁化率持续提升，零食板块一季报预告亮眼 ——食品行业周报 食品饮料行业 国家/地区中国 行业食品饮料行业 报告发布日期2024年04月15日 核心观点 板块周度表现：本周（2024.04.08-2024.04.12）食品饮料（中信）指数/食品（中信）指数/沪深300指数涨跌幅分别-5.61%/-3.89%/-2.58%；本周涨幅前五的个股为 万洲国际(+7.18%)/周黑鸭(+5.49%)/颐海国际(+4.97%)/龙大肉食(+4.9%)/惠发食品(+3.73%)，跌幅前五个股分别为千味央厨(-17.24%)/良品铺子(-9.85%)/立高食品(-8.82%)/好想你(-8.39%)/佳隆股份(-7.53%)。 休闲食品：1）劲仔食品：公司发布2024年一季度业绩预告，公司预计24Q1实现 归母净利润0.71-0.78亿元/yoy+80.00%-100.00%，扣非净利润0.55-0.63亿元 /yoy+68.30%-92.13%，净利润增长一方面是营业收入增长带来的规模效应和供应链效益优化，另一方面是主要原材料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等价格同比均有所下降。此外，公司报告期内获得政府补助等较去年同期有所增加。2）零食很忙：根据公开资料，公司长沙芙蓉中路“超级零食很忙”门店清明假期三天单日营收接连创下52.5万、60.3万、53.3万的销售记录。3）投资逻辑看，板块进入一季报业绩披露期，有望带动估值催化，建议持续关注。 调味品：根据商务部商务大数据监测显示，清明节假期，全国重点零售和餐饮企业 谢宁铃xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 彭博pengbo3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522100001 销售额比去年同期增长10.4%，多地餐饮需求有所修复。投资策略看，板块内各公司成长周期不同带来投资策略分化，千禾味业(603027，增持)、天味食品(603317，增持)看点在于品类仍处于成长期、景气度向上，中炬高新(600872，未评级)重点在于改革进展，安琪酵母(600298，买入)、涪陵榨菜(002507，买入)、海天味业(603288，买入)则更看重配置价值，成长性标的建议关注需求的景气度及收入数据兑现度，配置型标的则建议关注板块的估值性价比以及市场风格变化。 速冻食品：美团发布2024年中国餐饮加盟白皮书，数据显示截至2023年中国餐饮 连锁化率较22年提升2pct至21%，大型连锁企业（门店千家以上）门店数占全部连锁门店比例较22年提升1.1pct至24%，分品类看火锅/小吃快餐、烧烤连锁化率较22年分别提升4/3/3pct至24%/25%/19%，餐饮供应链大B端需求有望继续维持较好景气。展望24Q1，行业需求端小B稳健复苏、大B继续保持较快增长、C端继续承压，成本端主要原材料价格保持平稳，投资建议上，餐饮供应链成长确定性高、当前估值性价比较高，建议积极关注。 烘焙及茶饮原料：据香港经济日报报道，霸王茶姬或最快于今年年中赴美上市募资 2亿至3亿美元（约15.7亿至23.5亿港元），花旗及大摩负责筹备上市事宜。据霸 王茶姬官方信息，目前品牌全球总门店数量已超过4000家。近日，古茗加盟小程序发布加盟费调整通知，宣布首年“0加盟费”政策及加盟费延期首付，支持分摊三年的规则，或将促进加盟商开店。现制茶饮高速开店，原料需求持续提升，利好上游相关供应链企业，建议关注有代可可脂巧克力生产能力的上游供应商海融科技。 投资建议与投资标的 投资建议：短期维度，1）成长性维度：关注休闲食品板块估值切换/一季报催化/高景气度机会，业绩确定性角度结合估值性价比，首推盐津铺子(002847，买入)、建 议关注甘源食品(002991，增持)、劲仔食品(003000，买入)，2）建议关注事件催化下的海融科技(300915，买入)；3）稳健+低估值高股息率标的：推荐元祖股份 (603886，买入)。中长期维度，建议关注龙头个股的基本面企稳及估值修复机会， 关注安井食品(603345，增持)、涪陵榨菜(002507，买入)。 风险提示 原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等 休闲食品板块有望维持高景气：——食品行业周报 关注零食行业成长机会：——食品行业周报 2024-04-07 2024-04-01 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 食品饮料行业行业周报——餐饮连锁化率持续提升，零食板块一季报预告亮眼 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。