螺纹钢周报：去库存小幅加快 螺纹或震荡走势

2024年4月15日 去库存小幅加快 螺纹或震荡走势 核心观点及策略 宏观：北京拟出台住房公积金新政，购买二星级及以上绿色建筑、装配式建筑或超低能耗建筑，住房公积金最高贷款额度可上浮，最高可上浮40万元，最高贷款额度不超过160万元。广州调高公积金贷款最高额度，一人申请贷款最高额度调整至70万元，两人或两人以上购买同一套自住住房共同申请贷款最高额度调整至120万元。 产业方面，上周螺纹产量210万吨，环比减少3，表需287万吨，增加11，螺纹厂库282万吨，减少35，社库796万吨，减少42，总库存1079万吨，减 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 少77万吨。上周产业数据符合预期，产量低位表 需小幅回升，库存第四周下降，去库加速。 总体上，房地产政策持续释放，终端需求预期稳而不强，关注周二月度数据对市场的指引。现货市场，随着钢价回升，贸易情绪好转，成交与表需反弹，需求边际好转支撑钢材去库加速。供应端，钢厂开工回升，铁水连续增产，成本偏强，建材产量低位。技术上螺纹反弹至压力位，短期或有调整需求，操作上震荡思路为主。 策略建议：震荡思路 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3628 68 1.91 10590495 2721799 元/吨 SHFE热卷 3779 51 1.37 2503300 862174 元/吨 DCE铁矿石 843.5 52.0 6.57 2649090 491559 元/吨 DCE焦煤 1709.0 215.5 14.43 967637 215904 元/吨 DCE焦炭 2164.0 175.5 8.83 171740 43631 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货震荡反弹，需求好转与成本走强两大因素促使钢价回升。现货市场，唐山钢坯价格3410，环比上涨130，全国螺纹报价3708，环比上涨116。 宏观方面，2024年，国家发展改革委等部门会同有关方面将继续开展全国粗钢产量调控工作，坚持以节能降碳为重点，区分情况、有保有压、分类指导、扶优汰劣，推动钢铁产业结构调整优化，促进钢铁行业高质量发展。多地密集调整优化住房公积金政策。北京拟出台住房公积金新政，购买二星级及以上绿色建筑、装配式建筑或超低能耗建筑，住房公积金最高贷款额度可上浮，最高可上浮40万元，最高贷款额度不超过160万元。广州调高公积 金贷款最高额度，一人申请贷款最高额度调整至70万元，两人或两人以上购买同一套自住 住房共同申请贷款最高额度调整至120万元。 产业方面，上周螺纹产量210万吨，环比减少3，表需287万吨，增加11，螺纹厂库282万吨，减少35，社库796万吨，减少42，总库存1079万吨，减少77万吨。上周产业数据符合预期，产量低位表需小幅回升，库存第四周下降，去库加速。 房地产政策持续释放，终端需求预期稳而不强，关注周二月度数据对市场的指引。现货市场，随着钢价回升，贸易情绪好转，成交与表需反弹，需求边际好转支撑钢材去库加速。供应端，钢厂开工回升，铁水连续增产，成本偏强，高炉复产集中在板材型材，建材产量低位。技术上螺纹反弹至压力位，短期或有调整需求，操作上震荡思路为主。 三、行业要闻 1.中国一季度人民币贷款增加9.46万亿元，处于历史同期较高水平；存款增加11.24 万亿元，社会融资规模增量为12.93万亿元，比上年同期少1.61万亿元。3月末， 广义货币余额304.8万亿元，同比增长8.3%；社会融资规模存量为390.32万亿元，增长8.7%。 2.2024年，国家发展改革委等部门会同有关方面将继续开展全国粗钢产量调控工作，坚持以节能降碳为重点，区分情况、有保有压、分类指导、扶优汰劣，推动钢铁产业结构调整优化，促进钢铁行业高质量发展。为配合做好产能产量调控工作，相关部门将联合开展全国钢铁冶炼企业装备基础信息摸底工作。 3.国家发改委主任郑栅洁主持召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作推进会议。会议指出，要做好回收循环利用，抓好产品设备报废、回收、再制造、资源化利用的全链条，推动大规模设备更新和消费品以旧换新形成闭环。 4.多地密集调整优化住房公积金政策。北京拟出台住房公积金新政，购买二星级及以上绿色建筑、装配式建筑或超低能耗建筑，住房公积金最高贷款额度可上浮，最高可上浮40万元，最高贷款额度不超过160万元。广州调高公积金贷款最高额度，一人申请贷款最高额度调整至70万元，两人或两人以上购买同一套自住住房共同申请贷款最高额度调整至120万元。 5.国家统计局数据显示，2024年3月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%。3月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2405-2410 螺纹钢2410 4,200螺纹钢2405 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2024-01-052024-03-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热卷2405 热轧卷板2410 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2024-01-052024-03-05 元/吨 80 60 40 20 0 -20 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 50 00 50 0 2023-09-07 -50 2023-12-07 2024-03-07 元/吨上海螺纹-螺纹5月 1 元/吨上海热卷-热卷5月 50 00 50 0 2023-09-07 -50 2023-12-07 2024-03-07 1 11 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 00 50 0 2023-05-12 50 2023-08-12 2023-11-122024-02-12 100 150 200 1 400 300 200 - 100 - 0 2023-05-122023-08-122023-11-122024-02-12- -100 -200- -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -250 图表7长流程钢厂冶炼利润 元/吨热卷利润螺纹利润 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2800 2600 2400 400 200 0 2200-200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2000 2022-07-072023-01-072023-07-072024-01-07 -400 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 470 420 370 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜