螺纹钢周报：复产不及预期 螺纹或震荡走势

2024年4月1日 复产不及预期 螺纹或震荡走势 核心观点及策略 宏观：北京“离异3年内不得京内购房”的限购政策文件被废止，离婚后购房不再受离婚年限限制，从27日开始执行。国家统计局数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。其中，1-2月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损146.1亿元。 产业方面，上周螺纹产量210万吨，环比减少2，表需281万吨，增加35，螺纹厂库346万吨，减少35，社库873万吨，减少36，总库存1218万吨，减少72万吨。上周产业数据符合预期，产量减少表 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 需回升，库存第二周下降。 总体上，钢厂复产不及预期，铁水产量偏弱，成本走弱，同时钢材产量低位，库存仍加速去化。钢材连续第二周去库，但仍处于较高位置。政策端，北京楼市放松，一线城市有进一步松绑的预期，总体上楼市政策以稳为主。技术上期价新低，表现偏弱，但螺纹基本面有一定支撑，供需边际改善，去库进行中，期价下跌的空间可能有限。 策略建议：震荡思路 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3412 -200 -5.54 14090602 3030943 元/吨 SHFE热卷 3625 -197 -5.15 2404481 583807 元/吨 DCE铁矿石 740.0 -104.0 -12.32 2045391 401605 元/吨 DCE焦煤 1487.5 -178.0 -10.69 824639 197437 元/吨 DCE焦炭 1990.0 -195.5 -8.95 144870 42335 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货再度回落，二次探底，需求偏弱与成本走弱是主因。现货市场，唐山钢坯价格3280，环比下跌130，全国螺纹报价3614，环比下跌121。 宏观方面，北京“离异3年内不得京内购房”的限购政策文件被废止，离婚后购房不再受离婚年限限制，从27日开始执行。国家统计局数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。其中，1-2月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损146.1亿元。 产业方面，上周螺纹产量210万吨，环比减少2，表需281万吨，增加35，螺纹厂库346万吨，减少35，社库873万吨，减少36，总库存1218万吨，减少72万吨。上周产业数据符合预期，产量减少表需回升，库存第二周下降。 钢厂复产不及预期，铁水产量偏弱，成本走弱，同时钢材产量低位，库存仍加速去化。现货市场，随着钢价回落，贸易情绪降温，成交回落，周度表需稳步回升，但仍低于同期。钢材连续第二周去库，幅度小幅增加，但仍处于较高位置。政策端，北京楼市放松，一线城市有进一步松绑的预期，总体上楼市政策以稳为主。技术上期价新低，表现偏弱，但螺纹基本面有一定支撑，供需边际改善，去库进行中，期价下跌的空间可能有限。 三、行业要闻 1.中国钢铁工业协会发布《认清形势保持定力共同维护钢铁行业平稳有序发展》倡议书，提出，钢铁企业要主动作为，遵循“以满足用户需求为目的、以供需平衡为原则”的自律生产方式，降低生产强度。钢铁企业要理性看待市场波动，保持战略定 力，反对低价倾销，抵制恶性竞争，共同营造公平、稳定的市场环境。 2.国家统计局数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。其中，1-2月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损 146.1亿元。 3.北京“离异3年内不得京内购房”的限购政策文件被废止。对此，北京市住建委相关工作人员告诉记者，消息属实，离婚后购房不再受离婚年限限制，已从27日开始执行。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2405-2410 螺纹钢2410 4,200螺纹钢2405 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2023-12-252024-02-23 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热卷2405 热轧卷板2410 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2023-12-252024-02-23 图表4热卷基差走势 元/吨 80 60 40 20 0 -20 50 00 50 0 2023-08-25 -50 2023-11-25 2024-02-25 元/吨上海螺纹-螺纹5月 1 元/吨上海热卷-热卷5月 50 00 50 0 2023-08-25 -50 2023-11-25 2024-02-25 1 11 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 00 50 0 2023-04-27 50 2023-07-27 2023-10-272024-01-27 100 150 200 1 400 300 200 - 100 - 0 2023-04-272023-07-272023-10-272024-01-27- -100 -200- -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -250 图表7长流程钢厂冶炼利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9全国247家高炉开工率 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2022-06-242022-12-242023-06-242023-12-24 图表10247家钢厂日均铁水产量 元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 200 180 160 1000140 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 470 420 370 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表17螺纹钢总库存图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是