20240413油价仍偏强震荡，EIA4月报再次确认二季度存在缺口

20240413油价仍偏强震荡 本周油价高位窄幅震荡，月差跟随单边变动，汽油裂解偏强震荡。 市场重点关注地缘局势进展。俄乌冲突、巴以冲突暂时都无明显进展。伊朗与以色列之间据最新消息称，美国总统预计伊朗将“很快袭击”以色列，警告伊朗不要采取行动，并强调了美国对以色列的安全承诺，目前，伊朗暂无回应。 宏观方面，本周二公布的美国3月CPI同比增3.5%，再次高于预期3.4%，高于前值3.2%，6月降息概率进一步下降；3月货币政策会议纪要显示，几乎所有与会者都认为，在今年某个时候转向限制性较小的政策立场是合适的，对进一步缩表采取谨慎态度是恰当的。美国3月PPI年率录得2.1%，低于预期值2.2%，美年储年内降息预期有所提振。欧洲央行连续第五次维持三大利率不变，符合市场预期。 基本面方面，本周相继公布EIA月报和OPEC月报。由于EIA修订了2022年全球石油产品消费量，2023年、2024年石油产品消 费量也随之调整，2024年石油产品消费增量反而下调至95万桶/日；但同时，EIA4月报对供应增量也进行重新修订，进一步确认了 二季度缺口，高达90万桶/日。OPEC月报维持2024年全球石油产品消费增量220万桶/日，仍然最为乐观，3月OPEC产量变化不大，伊拉克仅小幅减产2.3万桶/日，仍高于目标产量19.7万桶/日。此前，伊拉克表态将出口量减少弥补1月和2月的产量超 过OPEC+限制的情况，根据彭博资讯，伊拉克3月出口环比减少20万桶/日至315.4万桶/日。IEA4月报下调了对2024年全球石油产品需求增量13万桶/日至120万桶/日。本周三公布的的EIA周度数据整体偏空，由于出口显著下降，商业原油库存显著累库，周度汽油隐含需求再度降至860万桶/日左右。 EIA4月报再次确认二季度存在缺口 EIA4月报修订了2022年全球石油产品消费量，与EIA3月报相比，增加了80万桶/日。EIA4月报最新预计2023年全球石油产品消费量102万桶/日，比EIA3月报值高出100万桶/日，同比增加200万桶/日；预计2024年和2025年石油产品消费量分别为102.9万桶/日和104.3万桶/日，均比EIA3月报高出40-50万桶/日。调整之后，EIA4月报大幅下调2024年全球原油需求增速48万桶/日 至95万桶/日，将2025年全球原油需求增速下调3万桶/日至135万桶/日。 与此同时，EIA4月报也集中修订了供应量。对比平衡表，与3月份相比，基本无太大变化，二季度仍存在较大的缺口90万桶/日。 EIA4月报预计2024年布伦特价格为88.55美元/桶，此前预期为87美元/桶；预计2025年布伦特价格为86.98美元/桶，此前预期为84.8美元/桶。 EIA4月报预计2024年全球供应增加80万桶/日，OPEC+的自愿减产量部分被非OPEC+的增量抵消。OPEC+产量预计同比减少90万桶/日，而非OPEC+供应增加180万桶/日，主要由美国、奎亚那、巴西及加拿大贡献。OPEC+减产到期以及非OPEC+供应持续增加，2025年全球供应将增加200万桶/日。预计2024年美国原油产量为1321万桶/日，此前预期为1319万桶/日。预计2025年美国原油产量为1372万桶/日，此前预计为1365万桶/日。 OPEC4月报维持2024年全球石油产品需求增量220万桶/日 OPEC4月报维持2024年全球石油产品需求增量220万桶/日，其中，OECD增量20万桶/日，非OECD增量200万桶/日；同时，OPEC4月报维持2025年全球石油产量需求增量180万桶/日，OECD增量10万桶/日，非OECD增量170万桶/日。 OPEC4月报下调2024年非OPEC供应增量10万桶/日至100万桶/日，非OPEC供应增量主要来自于美国、加拿大、巴西及挪威。小幅下调2025年非OPEC供应增量10万桶/日至130万桶/日。 OPEC4月报显示3月OPEC产量环比增加0.3万桶/日至2660.4万桶/日。各个国家产量变化均不大。其中，沙特产量环比增 加2万桶/日至903.7万桶/日，较目标产量高3.7万桶/日；伊拉克产量仍然较高，3月产量环比减少2.3万桶/日至419.4万桶/日，较目标产量高19.7万桶/日；阿联酋产量环比减少0.6万桶/日至292.5万桶/日，较目标产量高1.3万桶/日；科威特产量环比增加1.2万桶/日至244.6万桶/日，较目标产量高3.3万桶/日；委内瑞拉产量环比减少1.4万桶/日至80.9万桶/日；尼日利亚产量环比减少3.8万桶/日至139.8万桶/日；伊朗产量环比增加2.8万桶/日至318.8万桶/日。自愿减产执行率大概在70%。4月1日OPEC+的JMMC会议，要求各自愿减产国提交详细的补偿减产计划，后期仍需继续关注伊拉克减产情况。下一次会议将于6月1日召开。此前，伊拉克表示将在未来几个月减少石油出口以补偿1月和2月的产量超过OPEC+限制的情况，根据彭博资讯，伊拉克3月出口环比减少20万桶/日 至315.4万桶/日。 OPEC4月报显示，OECD2月商业石油库存环比减少2570万桶至27.33亿桶，同比减少8000万桶，较五年均值低1.05桶。原油库存环比减少1960万桶至13.42亿桶，同比减少4100万桶，较五年均值低3800万桶；石油产品库存环比减少4530万桶至13.91亿桶，同比减少3900万桶，比五年均值低6600万桶。 OPEC4月报上调2024年全年callonOPEC值10万桶/日至2850万桶/日，同比2023年增加120万桶/日，1Q24和2Q24callonOPEC值同比分别增加90万桶/日和100万桶/日；，而3Q24和4Q24callonOPEC值均同比增加140万桶/日。 IEA月报小幅下调2024年全球石油产品需求增量至120万桶/日 IEA4月报基于经合国家的消费低于预期，且工厂活动大幅下滑，下调了对2024年全球石油产品需求增量13万桶/日至120万桶/日。预计2025年全球石油产品需求增量110万桶/日。 IEA4月报预计2024年全球供应增加77万桶/日至10290万桶/日，其中，非OPEC+供应增加160万桶/日，OPEC+由于自愿减产，供应减少82万桶/日；2025年，全球供应将增加160万桶/日，非OPEC+供应增加140万桶/日，如果继续实施减产，OPEC+产量可能仅增加22万桶/日。 IEA4月报基于俄罗斯炼厂低开工、欧洲地区计划外检修以及中国不温不火的需求，预计全球炼厂加工量较上月报减少16万桶/日，同比增加100万桶/日至8330万桶/日。 2月，全球观察到的石油库存增加了4330万桶，达到七个月以来的最高点，水上库存达到15个月以来最高点，相比之下，陆地 库存降至至少2016年以来的最低水平。2月OECD库存减少760万桶，但仍高于五年均值6510万桶。预计3月将累库2200万桶。 EIA周报偏空 EIA周度数据显示，美国4月5日当周原油产量持稳于1310万桶/日，原油进口量环比减少18.4万桶/日至643.4万桶/日，原油出口减少131.4万桶/日至270.8万桶/日，炼厂开工率小幅下降至88.3%，商业原油库存增加584.1万桶，汽油库存增加71.5万桶，馏分油库存增加165.9万桶，汽油隐含需求周度大幅下降至861.2万桶/日，馏分油隐含需求298.5万桶/日，报告整体偏空。 短期油价仍需关注地缘局势变化，或高位震荡，中期来看，需求有望缓慢增加，油价仍偏强震荡。 分析师（原油沥青）：严丽丽审核人：施潇涵 从业资格号：F3030757投资咨询号：Z0015062电话：021-22155621 邮箱：yanlili@xhqh.net.cn 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。