2023年报点评：2023年归母盈利7.5亿元，Q4归母亏损3.8亿元

公司2023年年报摘要

营收与盈利概览：

• 全年业绩：2023年，公司实现营业收入201.0亿元，较前一年增长144.8%。全年净利润为7.5亿元，实现了从22年的亏损状态转为盈利。
• 第四季度表现：第四季度，公司营收42.2亿元，同比增长144.8%，但录得亏损3.8亿元。若扣除非经常性损益，亏损亦达到3.9亿元。

经营数据：

• 航线运营：2023年，公司可用座位公里（ASK）同比增加105.8%，较2019年增长17.0%；可提供座位公里（RPK）同比增加153.2%，较2019年增长13.7%。客座率为82.8%，同比提升15.5个百分点，但仍低于2019年水平2.4个百分点。
• 第四季度：第四季度，ASK同比增加121.3%，较2019年增长15.8%；RPK同比增加186.0%，较2019年增长15.7%。客座率83.0%，同比提升18.8个百分点，与2019年相比仅低0.1个百分点。

收益与成本分析：

• 收益：全年平均客公里客运收益为0.50元，较2019年同期增长5.8%；座公里收益为0.41元，增长24.9%。
• 成本：营业成本总计172.1亿元，其中航油成本63.4亿元，同比增长82.7%。座公里成本为0.36元，较2019年增长2.1%；座公里扣油成本为0.23元，下降31.3%。
• 费用：全年扣汇三费合计25.8亿元，同比增长33.1%，三费率为12.8%；第四季度扣汇三费合计7.1亿元，同比增长11.87%，三费率为16.9%。

分红计划：

• 现金分红：公司计划每股派发0.069元现金红利（含税），分红比例为20.24%。

投资建议：

• 盈利预测：预计24-26年分别实现归母净利润20.3亿、26.8亿、33.3亿，对应EPS分别为0.92、1.21、1.50元，PE分别为13、10、8倍。
• 估值与评级：基于18倍PE的估值方法，目标市值为365亿，目标价16.5元，较当前股价有34%的上行空间。维持“强推”评级。

风险提示：

• 宏观经济下滑、油价大幅波动、汇率剧烈变动。