航运周报20240409：消息面扰动加剧，欧线远月波动增加

航运周报20240409 消息面扰动加剧，欧线远月波动增加 东证衍生品研究院 黑色与航运部兰淅从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590 周度点评 集装箱运价 截至4月3日，SCFI综合指数收于1745.43点，环比上涨0.8%。其中，SCFI（欧线）收于1997美元/TEU，环比上涨0.2%，涨幅不及预期意味着4月提涨未能成功。本周最新SCFIS（欧线）收于2172.14点，和上周基本持平，结合现货报价趋势来看，4月欧线交割结算价和当前盘面价格相比差异不大，EC2404后续波动有限。 近期地缘局势波动加剧，上周市场对绕行持续的预期得到强化，EC远期曲线的平坦化推动远月合约上涨。近两日消息面扰动进一步增加，以色列从拉法大规模撤军，而后以方宣称已敲定攻击拉法日期，此外，周一开罗传出利好消息、巴以谈判有望达成，后被哈马斯和以色列接连否认。如果绕行持续，远月仍然存在一定上涨空间，但消息面扰动增加，盘面波动加剧，单边操作的风险较大，建议谨慎操作、可适当关注06低多的机会。目前4-6价差已有收敛，虽然存在贴水，但6月受消息面扰动影响，价差进一步收敛的压力较大，前期获利反套仓位可继续持有，不建议新开反套头寸。6-8贴水幅度依然偏高，从季节性角度来看，6-8反套的安全边际相对充足，建议重点关注。 美国部分行业已经陆续进入补库阶段，对北美集装箱需求形成部分支撑，近期国内出口前景有所改善，出口是否会有持续性修复有待观察。供应来看，航司恢复多条美线运输，供应有所回升，美线运价上涨趋势或难持续。 周内行业要闻回顾 1.美国巴尔的摩港因一座大桥被一艘集装箱船撞塌后关闭。近日，负责清理航道的美国陆军工程兵部队公布了一份暂定时间表，计划在5月底前全面恢复港口通航。 2.4月4日，美国财政部宣布对阿联酋船舶管理公司OceanlinkMaritimeDMCC及其旗下13艘船舶实施制裁，指控该公司为伊朗军方提供运输网络。受制裁的船舶包括Anthea、Baxter、Boreas、CalypsoGas、CapeGas、Demeter、Elsa、Glaucus、Hebe、Hecate、Meraki、OceanusGas和Ourea。 3.进口量激增与铁路运力紧张相互叠加，导致北美西海岸港口，特别是温哥华港的集装箱停留时间不断攀升。这一趋势加剧了港口的运营压力，使得进口商面临更大的挑战。4日，温哥华弗雷泽港务局发布的数据显示，Centerm码头的集装箱停留时间已超过7天，而Vanterm和Deltaport的的停留时间也维持在5至7天的高位。平均停留时间已从去年12月的4.3天持续攀升至今年3月的7.3天，显示出问题的严重性。 4.为了遏制运价下跌趋势，赫伯罗特于4日宣布，自4月15日起，将提高亚洲至北欧航线的FAK费率至3000美元/FEU。随后，达飞于5日跟进，将该航线的FAK费率调高至4000美元/FEU。同样自4月15日起，赫伯罗特针对西地中海和黑海港口实施新的FAK费率，分别为3700美元/FEU和4100美元/FEU。而达飞则进一步提高了这些费率，分别至4200美元和4400美元。MSC计划于4月15日起调整地中海和黑海航线的FAK费率。值得注意的是，其亚洲至西地中海航线的FAK费率较高，达到4800美元/FEU，而黑海航线费率则为5100美元/FEU。这些举措显示出各大航运公司为稳定运价而采取的积极行动。 航运市场重点高频价格监测 单位 最新价 上一期 周度环比 月度环比 年度同比 集装箱海运 SCFI综合指数 2009年10月16日=1000 1745 1731 0.8% -7.4% 82.4% SCFI：上海-欧洲 美元/TEU 1997 1994 0.2% -6.4% 127.7% SCFI：上海美西 美元/FEU 3308 3407 -2.9% -18.1% 156.0% SCFI：上海-美东 美元/FEU 4359 4447 -2.0% -22.3% 103.0% SCFIS：欧洲航线 2020年6月1日=1000 2172 2174 -0.1% -14.3% 133.6% SCFIS：美西航线 2020年6月1日=1000 1889 1890 -0.1% -13.2% 178.4% FBX综合指数 美元/FEU 2487 2682 -7.3% -18.7% 68.4% FBX：中国-欧洲 美元/FEU 3294 3258 1.1% -23.6% 130.8% FBX：中国-美西 美元/FEU 3626 3728 -2.7% -26.9% 223.1% FBX：中国-美东 美元/FEU 5301 5284 0.3% -27.7% 103.4% Clarksons租船指数 点 100.0 98.6 1.5% 8.6% -107.0% 干散货运输 BDI指数 点 1594 1821 -12.5% -30.4% 8.2% BCI指数 点 2198 2637 -16.6% -47.0% 17.7% BPI指数 点 1667 1879 -11.3% -7.6% -3.3% BSI指数 点 1258 1331 -5.5% -3.0% 7.0% BHSI指数 点 733 772 -5.1% -2.7% 10.4% C3：图巴朗-青岛 美元/吨 24.3 25.7 -5.4% -18.0% 13.0% C5：西澳-青岛 美元/吨 9.2 9.5 -3.2% -37.2% 12.7% 燃油价格 低硫燃料油 美元/吨 632 630 0.3% 2.5% 6.4% 高硫燃料油 美元/吨 493 478 3.0% 6.8% 1.5% 船用柴油 美元/吨 821 789 4.1% 3.5% 6.3% 高低硫燃油价差 美元/吨 139 149 -6.5% -10.5% 28.5% 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 航运市场重点数据监测——集装箱海运 集装箱现货价格趋势 上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）上海出口集装箱运价指数（SCFI） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 21/11 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 0 XSI-C集装箱运价走势集装箱租船指数 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 美元/FEU远东-欧洲远东-美西 12000 2020年6月1日=1000 10000 SCFIS:欧洲航线(基本港)SCFIS:美西航线(基本港) 8000 6000 4000 2000 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上海-欧洲（美元/TEU）上海-地中海（美元/TEU） 上海-美西（美元/FEU）上海-美东（美元/FEU） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 点 集装箱租船指数 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020年6月1日=1000 SCFIS:欧洲航线(基本港)点 基差（现货-期货，右轴） 主力合约结算价点 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 3000 点 欧线集运2404 欧线集运2406欧线集运2408 2500 欧线集运2410欧线集运2412 2000 1500 1000 500 0 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 手 持仓量 成交量 集运欧线期货走势 集运欧线期货盘面价格与基差走势EC期货分合约价格走势 23/09 23/09 23/10 23/10 23/11 23/11 23/11 23/12 23/12 24/01 24/01 24/02 24/02 24/03 24/03 24/04 23/10 23/11 23/11 23/11 23/11 23/11 23/12 23/12 23/12 23/12 24/01 24/01 24/01 24/01 24/02 24/02 24/02 24/02 24/02 24/03 24/03 24/03 24/03 24/04 EC期货跨月价差走势EC主力持仓和成交变化 5002404-24062406-2408 400 300 200 100 0 -100 23/08 23/09 23/09 23/09 23/10 23/10 23/11 23/11 23/12 23/12 24/01 24/01 24/02 24/02 24/03 24/03 24/03 23/10 23/11 23/11 23/11 23/11 23/11 23/11 23/12 23/12 23/12 23/12 23/12 24/01 24/01 24/01 24/01 24/01 24/02 24/02 24/02 24/02 24/03 24/03 24/03 24/03 24/03 24/04 24/04 -200 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——关键枢纽监测 苏伊士运河集装箱船通行情况 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 23/03 23/04 23/05 23/05 23/06 23/07 23/07 23/08 23/09 23/09 23/10 23/11 23/12 23/12 24/01 24/02 24/02 24/03 24/04 160 140 120 100 80 60 40 20 0 50 45 40 35 30 25 20 23/03 苏伊士运河集装箱通行（艘） 23/04 23/05 23/05 巴拿马运河新船闸通行情况 巴拿马运河新船闸集装箱通行（艘） 巴拿马运河新船闸集装箱通行（右，千TEU） 23/06 23/07 23/07 23/08 23/09 23/09 苏伊士运河集装箱通行（右，千TEU）1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 23/10 23/11 23/12 23/12 24/01 24/02 24/02 24/03 500 450 400 350 300 250 200 150 100 24/04 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 25 20 15 10 5 0 90 88 86 84