航运周报：马士基再降价，消息面扰动加剧

航运周报20240305 马士基再降价，消息面扰动加剧 东证衍生品研究院 黑色与航运部兰淅 从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590 周度点评 集装箱运价 中国出口集装箱运输市场仍处于长假之后的恢复态势，总体恢复情况较为缓慢，多数航线市场运价继续下跌，综合指数延续下行走势。截至3月1日，上海出口集装箱综合运价指数收于1979.12点，环比下跌6.2%。其中SCFI（欧线）收于2277美元/TEU，环比下跌9.2%。最新3月5日，SCFIS（欧线）收于2849.62点，环比下跌3%，预计下周跌幅酱油进一步扩大。 上周，马士基再度下调3月中下旬船期报价，40尺柜报价由3700下调至3200美元/箱附近、20尺柜由2300调整至1800美元/箱子，运价降幅再度超出市场预期。降价意味着节后接单并不理想，加上3月后两周运力环比显著回升，节后供需缺口未能如期兑现，运价下行压力陡升。消息面扰动依然存在，巴以停火谈判进展波折不断，对市场情绪扰动较大。目前巴以在人质和永久性停火的问题上分歧较大，停火谈判继续面临波折。斋月临时停火的可能性继续降低，而永久停火协议并非短期能够达成。在永久停火协议达成前，红海地区通行仍然面临风险，虽然达飞宣布考虑重返红海，但其他班轮公司短期回到红海的可能性仍然偏低。 现货价格加速调整大幅超出预期、对市场情绪造成较大冲击，4月欧线估值或有进一步下移。但目前盘面基本已经下跌到位，盘面下方1700-1800支撑位仍然偏强。历史数据显示4月即期运价大幅下调的可能性偏低，一旦4月货量改善、运价跌势放缓，盘面一旦超跌、可能将会开启基差修复逻辑，无法排出盘面反弹的可能性。因此，在4月船期报价趋势明朗前，建议观望为主。 周内行业要闻回顾 1.2月28日，达飞集团官网发布最新信息称，经过重新评估红海南部地区的情况，目前有条件恢复过境。不过，由于情况仍在不断变化，达飞也无法保证能否顺利复航。达飞称，在每次过境之前，会对每艘船情况进行评估。此前一周，达飞的一艘集装箱船已经在法国海军护航下过境红海。今年2月1日，达飞曾宣布停止过境红海，改道好望角。 2.近期，航运公司马士基（MSK）和韩新海运（HMM）分别公布了2023年第四季度及全年业绩情况。此外，两家船公司对2024年的航运前景提出了不同观点。马士基预计，2024年集装箱航运将面临“重大的供给过剩挑战”，影响可能延伸至2026年。马士基预测，今年该公司的全球集装箱贸易将增长2.5%至4.5%，相当于现有船队11%的运力进入市场。HMM表示，“红海危机仍在持续，巴拿马运河的严重干旱限制了船只过境”，并表示这导致了“广泛的不确定性和市场波动”。 3.在“Rubymar”轮沉没后，也门胡塞武装3日警告称，将继续袭击英国船只。胡塞武装负责对外事务的高级官员侯赛因·伊齐在社交媒体写道，英国袭击也门，且与美国一道“支持针对加沙平民的罪行”，胡塞武装“将击沉更多英国船”。 4.数据提供商和分析机构Kpler首席农产品分析师IshanBhanu表示：“几乎所有从美洲和西欧出发的干散货谷物运输船都在避开红海，唯一的例外是前往伊朗的船只，在航程较短的情况下，他们仍然会选择红海航线。”“同时，我们跟踪的所有从黑海前往亚洲的船只几乎无一例外地都要经过红海。”IshanBhanu补充说。根据他的估计，2月份通过苏伊士运河的谷物过境量从2023年2月的530万吨降至260万吨的低点。 5.埃及总统塞西19日在第七届埃及能源展开幕式上表示，受地缘政治因素影响，今年以来，苏伊士运河通行费收入下降40%至50%。 航运市场重点高频价格监测 单位 最新价 上一期 周度环比 月度环比 年度同比 集装箱海运 SCFI综合指数 2009年10月16日=1000 1979 2110 -6.2% -9.2% 112.6% SCFI：上海-欧洲 美元/TEU 2277 2508 -9.2% -20.4% 163.2% SCFI：上海美西 美元/FEU 4262 4691 -9.1% -3.4% 255.2% SCFI：上海-美东 美元/FEU 5747 6127 -6.2% -10.4% 147.6% SCFIS：欧洲航线 2020年6月1日=1000 2850 2937 -3.0% -17.9% 206.2% SCFIS：美西航线 2020年6月1日=1000 2521 2172 16.0% 0.3% 256.9% FBX综合指数 美元/FEU 3228 3339 -3.3% -1.8% 65.9% FBX：中国-欧洲 美元/FEU 4501 4553 -1.1% -11.7% 106.6% FBX：中国-美西 美元/FEU 4754 4809 -1.1% 8.9% 343.9% FBX：中国-美东 美元/FEU 6652 6709 -0.8% 4.4% 183.8% Clarksons租船指数 点 91.4 89.3 2.3% 12.0% -104.6% 干散货运输 BDI指数 点 2297 1871 22.8% 65.5% 100.6% BCI指数 点 4205 3163 32.9% 118.6% 320.5% BPI指数 点 1773 1578 12.4% 18.4% 13.9% BSI指数 点 1282 1198 7.0% 22.3% 7.6% BHSI指数 点 741 639 16.0% 26.0% 28.9% C3：图巴朗-青岛 美元/吨 28.8 26.2 9.9% 32.5% 61.4% C5：西澳-青岛 美元/吨 13.7 11.2 21.8% 71.3% 83.2% 燃油价格 低硫燃料油 美元/吨 613 612 0.2% 3.3% 4.8% 高硫燃料油 美元/吨 431 430 0.3% 2.5% -3.6% 船用柴油 美元/吨 782 794 -1.5% -3.0% -3.8% 高低硫燃油价差 美元/吨 181 180 0.9% 5.3% 32.4% 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 航运市场重点数据监测——集装箱海运 集装箱现货价格趋势 上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）上海出口集装箱运价指数（SCFI） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 21/10 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 0 XSI-C集装箱运价走势集装箱租船指数 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 23/08 23/10 23/12 24/02 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 美元/FEU远东-欧洲远东-美西 12000 2020年6月1日=1000 10000 SCFIS:欧洲航线(基本港)SCFIS:美西航线(基本港) 8000 6000 4000 2000 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上海-欧洲（美元/TEU）上海-地中海（美元/TEU） 上海-美西（美元/FEU）上海-美东（美元/FEU） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 点 集装箱租船指数 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 23/08 23/10 23/12 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020年6月1日=1000 SCFIS:欧洲航线(基本港)点 基差（现货-期货，右轴） 主力合约结算价点 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 3000 点 2500 欧线集运2404 欧线集运2410 欧线集运2406欧线集运2408 欧线集运2412 2000 1500 1000 500 0 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 手 持仓量 成交量 集运欧线期货走势 集运欧线期货盘面价格与基差走势EC期货分合约价格走势 23/08 23/09 23/09 23/09 23/10 23/10 23/11 23/11 23/12 23/12 24/01 24/01 24/02 24/02 24/03 23/09 23/09 23/09 23/10 23/10 23/10 23/10 23/11 23/11 23/11 23/11 23/11 23/12 23/12 23/12 23/12 24/01 24/01 24/01 24/01 24/01 24/02 24/02 24/02 24/02 EC期货跨月价差走势EC主力持仓和成交变化 7002404-24082408-2412 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 23/08 23/09 23/09 23/09 23/10 23/10 23/11 23/11 23/12 23/12 24/01 24/01 24/02 24/02 24/03 23/09 23/09 23/09 23/10 23/10 23/10 23/10 23/11 23/11 23/11 23/11 23/11 23/11 23/12 23/12 23/12 23/12 23/12 24/01 24/01 24/01 24/01 24/01 24/01 24/02 24/02 24/02 24/03 -300 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——关键枢纽监测 苏伊士运河集装箱船通行情况 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 23/02 23/03 23/03 23/04 23/05 23/06 23/06 23/07 23/08 23/08 23/09 23/10 23/10 23/11 23/12 23/12 24/01 24/02 24/03 160 140 120 100 80 60 40 20 0 50 45 40 35 30 25 20 23/02 苏伊士运河集装箱通行（艘） 23/03 23/03 23/04 巴拿马运河新船闸通行情况 巴拿马运河新船闸集装箱通行（艘） 巴拿马运河新船闸集装箱通行（右，千TEU） 23/05 23/06 23/06 23/07 23/08 23/08 苏伊士运河集装箱通行（右，千TEU）1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 23/09 23/10 23/10 23/11 23/12 23/12 24/01 24/02 500 450 400 350 300 250 200 150 100 24/03 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 2