未来通信趋势与光通信与算力升级展望

会议纪要：未来通信趋势与光通信与算力升级展望** **1.未来通信趋势概览** -**Al及算力发展**：近期，国证通信十点台多次就人工智能和算力方向展开讨论，特别是在节前电话会议上分享了相关见解。特斯拉的FSD最新进展显示，自动驾驶领域的算力应用取得重大突破，预示着无人驾驶出租车在美国的广泛应用将成为现实。同时，数据中心直连(DCl)技术作为数据中心和计算中心的重要议题，也是近期业界关注焦点。 会议纪要：未来通信趋势与光通信与算力升级展望** **1.未来通信趋势概览** -**Al及算力发展**：近期，国证通信十点台多次就人工智能和算力方向展开讨论，特别是在节前电话会议上分享了相关见解。特斯拉的FSD最新进展显示，自动驾驶领域的算力应用取得重大突破，预示着无人驾驶出租车在美国的广泛应用将成为现实。同时，数据中心直连(DCl)技术作为数据中心和计算中心的重要议题，也是近期业界关注焦点。 -**光通信行业现状与预测*：一季度光通信行业整体表现出色，营收稳健增长，产业链上的EML芯片需求旺盛，充分反映出全球光通信行业的繁荣景象。尽管前期对铜材料使用可能影响光通信需求有所顾虑，但市场已迅速自我调节，目前铜与光纤搭配使用的解决方案达到平衡。随着通信速率的提升，光通信的应用范围不断扩大，形成中长期发展趋势。 -**上市公司业绩预测**；进入四月份财报季，市场高度关注各上市公司的财务状况。一季度整体数据显示，相关公司正处于增长阶段，有望带来市场惊喜，目前业绩并无问题。同时，算力市场战略中，客户正期待B100产品的产能释放，预计会对AP100产生一定的市场波动。然而，具有长期视角的投资策略认为，提供算力租赁和服务的公司将随着市场需求的增长而崭露头角，部分企业将被淘汰；而部分将继续深化发展并成为行业领导者。 -**技术与市场动态*；研究团队持续关注算力架构的技术进步和夜间散热技术(如VRT和国内散热企业)，预期未来行业将迎来进一步的技术改进。重点推荐关注的公司包括易中天、沪电和深南等，尤其在四月以后的一季报发布时，这些公司的表现有望更上一层楼。 **2.光通信与算力升级未来展望** -**算力升级与光通信需求增长**：随着GPU性能不断提升，如从GH200过渡到GB200，以及H100升级至D100，光通信在整体架构中的比重不断攀升。英伟达的系统采用InfiniBand和NVLink等技术，带宽持续增强，推动光模块端口速率由400G迈向800G乃至1.6T和更高的3.2TG级 别。 预计类似去年第二季度的高端光模块订单(如800G和1.6T)将陆续显现，成为市场观察的关键点。 -**市场趋势与需求预测**：北美OIC展会上已有企业展示了1.6T的产品演示和200G单波光芯片，市场逐渐步入更高速光模块时代。据估计，在2024年和2025年，特别是在Al驱动市场下，800G和1.6T产品将同步快速增长，推动业绩大幅攀升。一季度的实际需求和采购情况均超出预期，即将公布的四月份财报预计将显示出与算力紧密相关的品种收入具有高度确定性。 -**数据中心需求与光通信占比提升**：随着TB200的大规模部署，数据中心能耗激增，多地区分步配置增加了光通信的使用比例。随着传输距离的增加，光通信成为必然选择，促使数据中心对光模块需求上涨。国内领先的光模块制造商不论传统电信巨头还是创新型公司都推出了相应产品，长距离光通信对于集群性能提升至关重要，而随着传输距离和速率的提升，对短距离通信的需求将逐渐转向长距离通信，对传输性能的要求也将更高。 -**技术创新与市场布局：新技术如LPU和CPU等致力于解决功耗和成本问题，预计这些技术将快速涌现。国内在光子技术的研发和定价上具有一定优势，有利于中国科技产业的长远发展。因此，建议在4月份持续关注整个光通信领域，并留意那些面向北美和欧洲市场的出口企业，因其订单和需求呈现明显的复苏态势，预计今年海外市场将较去年去库存阶段有明显好转。 -**投资建议**：对于光通信领域，重点推荐的三家核心公司保持不变，即使股价有所波动，一季度的良好表现和预期中后期订单及需求增长使它们仍值得投资者重点关注。鉴于黄仁勋在TTC大会上的发言强调未来光通信的大量需求，分析师对未来光通信市场，特别是1.6T光通信产品以及与GB200相关的市场需求持乐观态度，建议投资者把握这一核心资产。 **3.英伟达架构演进与网络调优探讨状 -**架构演进方向**：在讨论英伟达架构未来演变时，专家达成共识，认为英伟达不大可能完全摒弃现有的大核与小核相结合的架构模式，转而采用类似谷歌CPU的设计。预期英伟达会在以下两个方向进行优化： -提高TensorCore的效率，通过一次循环加载多个数据或利用其天然数据处理能力进行预处理，降低无效运算，提高整体效率。 -调整TensorCore与传统核心的比例，以适应模型在低精度计算中的效率提升，例如增加支持FP32和更低精度的通用计算核心，减少FP64运算核心。 -**网络架构发展趋势**：随着集群规模扩大，未来网络架构可能发生变革，趋向更极端的VRoV模式，体现出分布式计算与软件优化在网络通信架构中的重要性竞争。随着对大规模模型训练理解的深入，不仅要加强节点内部计算资源的整合，还要优化外部数据流，特别是模型首尾层与外界的密集数据交互。 -**软件与通信平衡*：未来五至十年间，软件与通信将在单节点扩展策略和模型固化的背景下寻求动态平衡。在扩容问题上，可能出现更多基于ZR/ZR+和OCS的光交换方案，为更大规模集群提供支持。 总结，本次会议着重讨论了通信业的发展趋势、光通信与算力升级的未来走向，以及英伟达架构演进和网络调优等方面，提供了深度洞察和前瞻性投资建议。在密切关注上述趋势的同时，强调了技术进步与市场需求的紧密结合，并鼓励投资者抓住光通信、数据中心技术和高性能计算等相关领域的投资机会。 会议实录 1.未来通信趋势 大家晚上好，欢迎收听今晚的国证通信十点台。最近，我们围绕Al及算力方向的发展进行了数次交流，特别是在节前的电话会议中向大家分享了相关观点。在刚过去的假期中，我们注意到特斯拉的FSD取得了进展，这是算力在自动驾驶领域的一大突破。很可能不久的将来，美国的出租车将开始使用无人驾驶技术。对于无人驾驶和公共交通运输来说，这将是一个全新的领域，同时也是Al 应用场景之一。另外，数据中心的直连(DCl)也成为了最近大型数据中心和计算中心讨论的热点，我们在最近的报告中也对此进行了交流。 本周行业动态方面，首先是光通信行业整体表现良好，包括营收情况按季度看仍然非常优秀。通过产业链验证，包括EML芯片的需求近期非常紧张，主要厂商基本上已经占满了需求，这也证实了全球在光通信领域的高景气度。尽管之前有些担忧铜的使用可能会影响光通信的需求，但经过两三周的市场反应后，情况已经进入平衡阶段。当前解决方案中虽然底层使用了一定量的铜，但上层连接依然需要使用光纤。随着速率的提升，光通信的应用场景不断扩展。因此，这是一个中长期的趋势。 更多的关注点是进入四月份财报季后，这些上市公司的业绩情况。目前看来，一季度整体处于增长期，这可能会给市场带来更多惊喜。目前的数据表明，业绩方面没有问题。其次是算力市场策略，许多公司参与其中，我们发现当前国内的算力市场中，许多客户正在等待B100产能释放。由于今年三季度开始放量B版产品，AP100的景气度可能会受到一定影响。这与去年H800产品情况有所不同，市场将经历阶段性波动。这个过程也是一次大浪淘沙，我相信最终能够提供算力租赁或服务的公司会随着市场需求的增长而脱颖而出。当前市场已经从去年底进入了第二阶段，这个阶段一些公司可能会退出市场，而一些公司会继续深耕并最终成为市场领先者。这是一个中长期的发展逻辑。最近，我们的研究工作主要集中在算力架构上，以及团队对相关技术的深入分析。此外，我们也在关注夜间散热技术的发展，包括北美的VRT和国内的散热公司。从行业角度来看，预期未来将有进一步的改善。因此，本周的热点主要集中在这个方向。 整体来看，我们的策略没有变化，依然重点关注易中天、沪电和深南等公司。尤其是进入四月份之后，随着一季报的发布，这些公司在今年上半年的表现可能会更加出色，因此值得大家重点关注。接下来，我将让我的同事黄菌补充一下。晚上好，我是国盛通信的黄菌。上周五，我们专门开了一个会议，讨论了大家担心的光进同退问题以及GB200架构的问题。有兴趣的朋友可以回放听一下，或者私下联系我们进行沟通。总的来说，且前的情况并不令人担忧。 2、光通信与算力升级的未来展望 在GPU提升的过程中，即从GH200到GB200，以及从H100到D100，光通信的比重持续上升。 英伟达的系统，包括InfiniBand和NVLink等，带宽在不断增加。因此，光模块端口速率也在从400G升至800G，甚至1.6T和未来的3.2TG及以上。光通信占比保持不变，客户对于机柜和主机群配置的选择也不同。对于通信要求较高的全互联场景，光子比重自然增加。我们预计，类似去年二季度，高级光模块的意向订单，如800G和今年的1.6T，将逐渐浮出水面，这是一个值得关注的重点。 在北美的OIC上，各家已经在展示1.6T的demo和200G单波光芯片，市场正逐步进入更高速光模块级别。我们预期，到2024年和2025年，特别是在Al驱动的市场上，800G和1.6T将同步增长，带来业绩高增的主升浪。据了解，无论是采购端还是下游需求，第一季度的情况非常好，甚至超出了预期。四月份的财报公布时，与算力密切相关的品种收益确定性非常高。 上周有同行讨论，TB200被大规模部署后，多个数据中心电力消耗巨大，需要在多地逐个配置，进而增加光通信的占比。随着距离的增加，光传输将成必要，这导致数据中心的光模块需求上升。国内领先的光模块生产商，无论是传统电信企业还是创新领域的公司，均有相应产品。长距离光通信在整个集群中对性能提升有显著贡献。短距离通信较少，个而长距离通信将变得更为普遍，随着带宽和传输速率的提升，对传输性能的要求也更高。 新技术的推出，如LPU和CPU等，致力于解决功耗和成本问题，这些技术会越来越快出现。我们一直强调新方向的重要性。国内在光子技术上拥有较强研发实力和定价话语权，这对中国科技产业的提升有重要意义。因此，4月份我们建议继续关注整个光通信领域。 此外，我们过往建议关注面向北美和欧洲市场的出口公司。现在来看，这些公司的订单和需求有明显复苏迹象。我们预计，今年的海外需求相比去年去库存阶段会有明显改善。北美地区的某些公司，例如在散热和电力设施领域，预计将在接下来几年实现高速成长。我们后续的研究也将会继续聚焦这些方向。 光通信方面，我们重点关注的三个核心标的仍是阵营，无论当前股价如何波动。从行业数据反馈看，第一季度表现良好，后续订单和需求预计将进一步增加。特别指出，即便一些咨询机构有关需求调整的数字并不具备太大参考意义，市场对这些信息的反应不宜过度解读。 未来1.6T光通信的需求，以及GB200相关需求量，都将带来惊喜。黄仁勋在TTC大会上提到，未来将大量需要光通信，这让我们对光通信长期前景保持乐观。因此，我们建议投资者拥抱最核心的资产。 3.录音测试简短交流 可以听得到吗？听得到。 4.英伟达架构演进与网络调优探讨 在周日晚上，我想再次简要更新一下我们最近关于算力延伸领域的一些讨论。这次讨论主要关注两个方面：今天的架构演进和网络架构演进。 首先谈谈架构演进。假期间，我们也有与行业内的朋友进行了较为热烈的讨论，特别是关于英伟达未来架构的演进方向。讨论的共识是，英伟达不太可能完全放弃其当前结合大核与小核的架构模式，向谷歌的CPU那样转变。展望未来，英伟达可能会沿着两个方向进行架构优化。首先是通过提高大核(TensorCore)的效率，比如通过在一个循环周期内加载两个数字，或者利用大核天生的数据处理能力进行数据预处理，从而避免不必要的数据运算，提升整体效率。