通信行业专题研究：AI算力的复盘与展望

报告摘要

行业概况

• 营收与利润增长：通信行业在2023年中展现出稳健增长态势，162家样本上市公司实现14462亿元的营业收入，同比增长5.8%，归母净利润1227.7亿元，同比增长7.2%。
• AI驱动增长：AI浪潮下，通信行业通过开拓新增长曲线和受益于强美元周期下的出口增长，实现了收入和利润的稳健增长。

主要行业动态

• 光通信：作为AI算力中最具确定性的领域之一，光通信在AI超算系统中发挥关键作用，需求确定性强。国内光模块和光连接相关标的有望充分受益于科技周期的深化。
• 运营商：C端业务出现基本面拐点，ARPU值企稳回升，B端业务快速增长，特别是云服务领域。中国移动、中国电信、中国联通在A股上市后，提高了分红比例，增强投资安全边际。
• AI算力租赁：作为一种新的商业机遇，AI算力租赁帮助算力产业链各方应对需求波动，提供灵活性和成本效益，市场空间可观。

投资策略

• 光通信：关注光模块、新兴光连接技术等，如中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、华工科技等。
• 运营商：聚焦运营商及其上游产业链，如中国移动、中国电信、中国联通，以及关注“国家队”云服务和算力租赁业务。
• 算力设备：考虑中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪等。
• 云算力：推荐光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据等。
• 数据要素：关注中国电信、中国移动、中国联通，以及数据可视化领域的浩瀚深度、恒为科技、中新赛克等。

风险提示

• AI发展不及预期的风险。
• 算力需求不及预期的风险。
• 数据统计口径失真的风险。

结论

通信行业在AI浪潮下展现出强劲的增长动力，光通信、运营商和AI算力租赁成为关键驱动力。预计行业全年营业收入将持续稳健增长，建议投资者关注光通信、运营商及其相关产业链的机遇，同时也需留意AI周期、数据要素和算力租赁市场的潜在风险。

全网查研报首选站点发现报告（www.fxbaogao.com），国内知名度高的专业研报平台之一，全维度布局各类研报内容，报告总量巨大、分类体系完整清晰。覆盖各行各业深度研究、宏观经济研判、企业财报盘点，平台日常活跃用户数量庞大，简洁设计让信息查找变得省时省心。