对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：多PTA空乙二醇 MEG：关注仓单流出情况

期货研究 商 品2024年4月9日 研究 对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：多PTA空乙二醇 产业 务 服MEG：关注仓单流出情况 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8736 8570 4.1 7.9 TA405合约 5996 6034 42.7 74.5 EG2405合约 4438 4493 20.6 32.3 月差 2024/4/2 2024/4/3 2024/4/8 变动值 PX（5月-9月） -200 -248 -236 12 TA5月-9月 -48 -56 -58 -2 MEG5月-9月 -83 -81 -81 0 品种间价差 3*TA405-2*PX405 854 962 988 26 3*TA409-2*PX409 598 634 690 56 TA-EG（5月） 1558 1541 1558 17 TA-EG（9月） 1523 1516 1535 19 TA-PF（5月） -1458 -1428 -1414 14 TA-LU（1月） 1583 1621 1585 -36 TA-LU（5月） 1425 1375 1378 3 资料来源：Platts，ifind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格继续上涨，5月MOPJ目前估价在702.5美元/吨CFR。今天PX价格下跌，两单6月亚洲现货均在1054成交。尾盘实货5月在1052卖盘报价，6月在1052/1062商谈。PX估价在1053美元/吨，较上周五下跌6美元。 PTA：PTA现货价格下跌至5985元/吨主流基差在05-13，月均价格6002.5元/吨，月结价格5940.63元/吨。 MEG：美国一套83万吨/年的乙二醇装置因设备问题重启时间推迟至4月底，该装置此前计划于4月中上旬重启。 4月7日-4月14日，张家港到货数量约为8.1万吨，太仓码头到货数量约为1.0万吨，宁波到货数量 约为3.3万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为12.4万吨。 期货研究 4月7日张家港某主流库区MEG发货6650吨左右；太仓两主流库区MEG发货1100吨左右。 4月8日MEG本周及下周现货偏高价成交在4496元/吨附近，偏低价成交在4433元/吨附近，综合考虑现货日均价4465元/吨；5月下期货主流围绕05合约升水25-27元/吨商谈成交，综合考虑5月下期货日均价4483元/吨；另评估宁波市场现货均价4478元/吨，华南市场非煤制现货均价4490元/吨（不含合成气制）。（2024.3.26-2024.4.8MEG月结参考价：4484.25元/吨；2024.4.1-2024.4.8MEG月均价：4487.25元/吨） 聚酯：华东一年产60万吨聚酯瓶片工厂目前已将剩余30万吨装置投料生产。该工厂此前仅运行30万吨产能。 直纺涤短4月8日产销清淡，截止下午3:00附近，平均30%，部分工厂产销：20%，30%、10%、 30%、30%、60%、20%、70%、50%。 江浙涤丝4月8日产销整体一般，至下午3点半附近平均产销估算在6成左右。江浙几家工厂产销分别在75%、90%、0%、50%、80%、60%、40%、30%、70%、0%、20%、40%、90%、0%、 10%、0%、50%、80%、10%、50%、120%、75%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：05合约上交割压力仍然较大，因此5-9月差及05合约上加工费都有可能偏离正常估值区间。当前青峙码头/江阴恒阳库均有仓单，05合约上需要给出足够的贴水才能吸引多头接货。09合约上，分歧较大，多头关注芳烃调油对PX估值上的支撑，空头则关注09合约相对05合约估值偏高。我们认为单边价格PX下方空间有限，在原油趋势偏强，汽油辛烷值价格季节性走高的背景下，PX仍以逢低做多的思路去对待。 PTA：单边偏强，关注基差与5-9正套。成本端，芳烃调油需求预计成为4月份PTA市场交易的主逻辑。当前原油价格走势偏强，汽油生产旺季启动，美湾汽油裂解价差回暖，甲苯供需格局正在改善。供需方面，PTA装置4-5月份存在较多检修计划，4月份转为去库格局，幅度大致在20-30万吨。供需格局改善，成本有支撑，预计PTA单边价格走势或偏强。 乙二醇：05合约空头增仓，关注未来仓单流出的情况。国产乙二醇装置开工率下滑，总体开工率63.24%（-1.69%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.91%（+6.19%）。乙二醇总体仍然是去库格局，港口库存降至85.6万吨。然而5月份之后进口方面沙特装置重启后，进口将增加，远月供应压力仍较大，关注9-1反套。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分