对二甲苯：趋势仍偏强，短期不追高 PTA：成本支撑偏强，多PTA空PF MEG：5-9正套
期货研究 商 品2025年1月10日 研究 对二甲苯：趋势仍偏强，短期不追高 PTA：成本支撑偏强，多PTA空PF 产业 务 服MEG：5-9正套 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2025-01-08 7016 4902 4706 6820 4099 2025-01-07 6998 4894 4694 6834 4058 2025-01-06 7114 4976 4710 6872 4085 2025-01-03 7086 4980 4744 6864 4042 2025-01-02 7082 4980 4859 6902 3992 日度变化 0.3% 0.2% 0.3% -0.2% 1.0% 月差 PX（5-9） PTA（5-9） MEG（5-9） PF(2-3) PX-EB05 2025-01-08 -74 -36 -24 2 -1172 2025-01-07 -80 -40 -25 -4 -1221 2025-01-06 -90 -40 -21 -16 -1122 2025-01-03 -100 -40 -24 -16 -1174 2025-01-02 -104 -40 -4 -10 -1192 日度变化 6 4 1 6 49 品种间价差 PTA05-0.65PX05 PTA05-MEG05 PTA05-PF05 PF02盘面加工费 PTA05-LU05 2025-01-08 307 196 -1926 1136 841 2025-01-07 310 200 -1958 1161 882 2025-01-06 316 266 -1934 1123 939 2025-01-03 339 236 -1918 1109 972 2025-01-02 341 121 -1934 1104 1022 日度变化 -4 -4 32 -25 -41 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2025-01-09 13 -109 20 -128 187 2025-01-08 -60 -108 0 0 170 2025-01-07 -278 -110 0 16 164 2025-01-06 -113 -110 -2 -2 177 2025-01-04 -84 -110 -4 -14 169 日度变化 73 -1 20 -128 17 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2025-01-08 195311 6052 4205 1000 6401000 2025-01-07 191100 5302 4205 1440 6401000 2025-01-06 191100 2305 4205 4813 6401000 2025-01-03 191310 2463 2861 4373 6401000 2025-01-02 191412 2463 2861 2026 6401000 日度变化 4,211 750 - -440 - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格反弹，2月MOPJ目前估价在657美元/吨CFR。9日PX价格上涨，尾盘实货 2月无商谈，3月在849/851商谈。均无成交。9日PX估价在848美元/吨，较8日上涨11美元。据悉韩国一工厂一条40万吨PX装置计划9日停车检修，具体重启时间未定。 消息人士称，随着亚洲开始限制生产，PX价格甚至无视原油隔夜下跌，继续牛市。“PX太强了。我猜这是关于许多PX[生产]工厂降低开工率，“中国的一位贸易商说。 开工率降至60%-70%左右。 市场消息人士称，韩国GSCaltex将开工率降至85%左右，而另一家生产商SKGeocentric将其 GSCaltex没有确认降负荷。SK的一位消息人士证实了这一举措，并表示将每月审查运营率。 这位中国贸易商表示，除了韩国生产商，甚至中国生产商也决定减产。 与此同时，新加坡的一位贸易商表示，纸货市场活动繁忙，导致PX-石脑油价差大幅上涨。“对于PXPaper来说，这是一个非常繁忙的时期。[有]很多5月的交易，“这位交易员说。 新加坡的同一贸易商指出，5月PX-石脑油价差交易价格约为230美元/吨，这反映了良好的复苏量。然而，新加坡的另一位交易员表示，即月价差尚未与持续的乐观情绪相呼应。 “要问的问题是PX-石脑油[价差]能提高多高[因为]即期月份看起来仍然很糟糕，”第二位交易员补充道。 他进一步指出，在即月价差水平稳步改善之前，对减产影响的一些怀疑可能会持续存在。 “5月PX-石脑油[价差]9日交易价格为230美元/吨，[但]即期月看起来仍处于200美元/吨的低位[水平]，”第二位交易员进一步表示。 PTA：中国大陆装置变动：本周中泰120万吨、英力士110万吨重启，汉邦220万吨停车，个别装置小幅降负，PTA开工率在79.9%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在85.4%附近。 备注：独山能源300万吨1月开始计入产能，由于虹港石化150万吨装置、扬子石化60万吨装置停车时间超过两年，因此2024年底剔除产能210万吨。2025年1月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8601.5万吨。PTA开工负荷同步调整。 华东一条20万吨IPA（间苯二甲酸）装置已重启；华东一PX工厂目前重启生产间二甲苯，其PX负荷稳定在95%附近。 MEG：截至1月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.83%（环比上期下降2.2%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.32%（环比上期下降0.38%）。考虑到北京燕山8万吨、新疆独山子5万吨和易高12万吨装置长停两年以上且暂无重启计划，2025年初起将其剔除产能。2025年1月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2857.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1036万吨。 陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近期开始停车轮流更换催化剂，预计持续时间在两个月左右。 1月8日张家港某主流库区MEG发货6400吨左右；太仓两主流库区MEG发货4400吨左右。聚酯：平湖一套30万吨聚酯装置已升温重启中，预计近日投料，装置配套生产涤纶长丝为主。 本周聚酯装置检修陆续执行，不过同期一套瓶片装置开启，聚酯负荷整体下调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在87.6%附近。（2025年1月1日起，国内大陆地区聚酯产能上调至8634万吨，聚酯负荷同步调整，详见《2024年底&2025年1月CCF聚酯产业链产能基数》。）从目前的规划来看，接下来到1月中，装置检修计划将逐步密集，其间也会有个别装置开启。 江浙涤丝9日产销整体回升，至下午3点半附近平均产销估算在9成附近。江浙几家工厂产销分别在 110%、85%、90%、100%、30%、100%、120%、30%、100%、150%、60%、70%、200%、0%、 30%、50%、30%、230%、40%、70%。（关注尾盘） 期货大涨带动，9日直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销101%，部分工厂产销：100%、100%、100%、200%、80%、180%、50%，100%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分
