荷兰王国 - 荷兰: 2024 年第四条磋商 - 新闻稿 ； 和工作人员报告

荷兰王国-荷兰 货币基金组织国家报告第24/85号 2024年4 月 2024第IV条咨询-新闻稿；和工作人员报告 根据《国际货币基金组织协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在与荷兰进行的2024年第四条磋商的背景下，以下文件已发布并包含在该一揽子计划中： A新闻稿. The工作人员报告由货币基金组织工作人员小组为执行董事会在讨论结束于 2024年2月9日，与荷兰官员一起讨论经济发展和政策。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2024年3月20日完成。 An信息附件由IMF工作人员编写。下面列出的文件已经或将单独发布。 *选定的问题 *金融稳定系统评估 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：（202）623-7430传真：(202)623- 7201 E-mail:publications@imf.orgWeb:http://www.imf.org 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2024国际货币基金组织 PR24/108 IMF执行董事会于2024年结束第四条与荷兰王国的磋商 立即释放 Washington,DC–2024年4月8日：国际货币基金组织（货币基金组织）执行董事会结束了与荷兰王国的第四条磋商1，并在没有开会的情况下批准了工作人员评估。 经济已经降温，但过热的迹象仍然存在。在经历了两年的强劲复苏之后，2023年增长减速，反映出能源冲击、金融状况收紧以及主要贸易伙伴，特别是德国的放缓。尽管如此，核心通胀仍然在上升，反映出劳动力市场紧张、工资增长强劲以及利润率健康。 在私人消费和外部需求增加的推动下，预计2024年增长将恢复势头。高利率将拖累商业和住宅投资。从中期来看 ，增长将得到公共投资和改革的支持，包括恢复和复原力计划（RRP），但老龄化将产生抵消作用。在高度不确定性的情况下，下行风险占主导地位，包括更严重的房地产市场调整，贸易伙伴增长急剧放缓，更严重的地缘经济分裂以及地缘政治紧张局势。如果较高的工资导致第二轮效应，较高的核心通胀可能会持续下去。 执行局评估2 在结束2024年与荷兰的第四条磋商时，执行董事认可了员工的评估，如下所示： 在增长放缓的同时，荷兰经济继续表现出重要的韧性。经过2年的强劲复苏，增长在2023年减速，反映了能源冲击， 金融状况和外部需求疲软。预计2024年和2025年的增长将逐步增长，这得益于较低的通货膨胀和更强劲的外部需求，家庭购买力的提高。通货膨胀应该继续温和。在高度不确定性的情况下，下行风险占主导地位，包括可能的房地产市场调整，贸易伙伴增长急剧放缓，地缘政治紧张局势以及更严重的地缘经济分裂。2023年的外部状况被评估为强于基本面和理想政策所暗示的水平。 2024年的预算是适度扩张的。这主要反映了社会转移，国防和公共投资方面的支出增加。社会支持措施通常有针对性， 1根据《国际货币基金组织协定》第四条，基金组织通常每年与成员进行双边讨论。一个工作人员小组访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员准备一份报告，该报告构成了执行董事会讨论的基础。 2管理层已确定它符合执行局第15207号决定（12/74）中规定的既定标准；（i）没有严重或重大的风险，或需要执行局讨论的一般政策问题；（ ii）政策或情况在短期内不太可能产生重大的区域或全球影响；（iii）没有正在讨论或预期使用基金资源。 2 但是延长减少的消费税并不是-因此，今年的逐步淘汰是值得欢迎的。减少隐性燃料补贴的努力也正在进行中并受到欢迎。 在短期内，财政政策应在支持降低通胀和经济增长下行风险之间取得平衡。鉴于低估核心通胀持续性的成本较高，采取非扩张性的财政立场是必要的。虽然收入表现过度和一些支出不足最终可能会带来预期的立场，但积极确定和实施减少赤字的措施将发出更强烈的信号。实现这一目标的一个好方法是取消无针对性的能源措施，并合理化化石燃料补贴。鉴于高度不确定性，如果风险成为现实，财政政策应该是敏捷和灵活的。 鉴于中长期财政挑战带来的压力不断上升，将需要进行调整以稳定债务并保留强大的缓冲。当前公共债务/GDP比率较低，债务具有可持续性。然而，从中期来看，需要解决巨大的压力。工作人员支持当局将中期债务稳定在2028年水平的目标。为此，所需的调整应该是高质量的，而不是通过降低总体投资支出来实现，而是应该保护或理想地增加对关键中期挑战的投资支出-气候，劳动力市场，住房和教育。应解决投资实施的结构性制约因素，以减少政策不确定性。 需要进行结构性改革以支持财政可持续性。在养老金方面，将退休年龄与更长的预期寿命联系起来是一个重要工具 。在医疗保健方面，应考虑提高效率，基本政策方案的调整以及更高的共同支付，这可以在减少风险和支持团结的同时产生储蓄。在气候方面，将平衡从化石燃料补贴转向更高的碳定价将有助于有效实现气候目标，同时支持财政可持续性并允许更有针对性的社会支出。精简税收支出也将有助于保障可持续性。这些领域的果断行动将确保政策的连续性和可预测性。. 2023年FSAP建议进一步调整基于借款人的措施;调整监管方法以适应快速变化的市场 环境；为监管当局配备必要的资源，获取技术，分析工具和细粒度数据；并确保解决计划的运营就绪性以及危机准备和管理。 雄心勃勃的气候目标似乎是可以实现的。投资清洁能源和加强能源安全的措施值得称赞。工作人员欢迎当局承诺加强减缓气候变化和过渡政策以及适应气候变化的政策。 进一步的结构性改革将有助于增强经济和社会韧性。欢迎应对劳动力市场结构性挑战和推进数字转型的努力。在减少劳动力市场双重性方面取得进一步进展将提高劳动参与率和生产率。 解决劳动力和技能短缺问题需要激励兼职工人增加工作时间，加强自雇工人的框架，促进培训和劳动力向优先部门流动（绿色转型，数字化，卫生），并采取措施加快采用新技术（包括人工智能），同时在需要时优化国际劳动力。对数字化的投资将有助于缓解劳动力短缺。 3 荷兰：选定的经济指标，2022-25（百分比变化，除非另有说明） 2022 2023 Est. 2024 Proj. 2025 Proj. 国民账户（百分比变化） 国内生产总值 4.3 0.1 0.6 1.3 私人消费 6.5 0.4 0.5 1.3 公共消费 1.6 3.1 2.8 2.0 固定投资总额 1.8 1.5 -1.1 1.5 国内总需求 3.7 0.8 1.2 1.7 商品和非要素服务出口 4.5 -1.3 0.2 2.3 商品进口和非要素服务 3.8 -0.8 0.8 3.0 国外净余额1/ 1.0 -0.6 -0.5 -0.2 产出缺口（占潜在产出的百分比） 2.0 0.4 -0.4 -0.6 价格、工资和就业 居民消费价格指数(HICP) 11.6 4.1 2.7 2.1 GDP平减指数 5.5 7.7 1.9 2.2 小时补偿(制造) 5.4 5.9 5.5 3.7 单位人工成本(制造) -6.2 3.9 3.5 1.7 就业（百分比） 失业率（国际劳工组织的定义） 3.5 3.6 3.9 4.2 NAIRU 5.2 5.0 5.0 5.0 对外贸易（占GDP的百分比） 商品余额 7.7 8.8 7.2 6.8 经常账户余额 9.3 10.2 9.1 8.8 一般政府账户（占GDP的百分比） 收入 43.4 43.0 43.0 43.2 支出 43.5 44.1 45.0 45.3 净借贷/借款 -0.1 -1.1 -2.0 -2.2 主要余额 0.3 -0.5 -1.3 -1.4 结构天平2/ 0.6 -0.7 -1.7 -1.8 结构一次天平2/ 1.2 0.0 -1.0 -0.9 一般政府总债务 50.1 47.2 47.7 48.2 资料来源：荷兰官方出版物、IFS和IMF工作人员计算。1/对GDP增长的贡献。2/潜在GDP的百分比。 荷兰王国-荷兰 2024年第四条磋商会工作人员报告 关键问题 2024年3月20 日 上下文。经济已经降温，但过热的迹象仍然存在。经过两年的强劲复苏，2023年增长放缓，反映了能源冲击、金融状况收紧以及主要贸易伙伴，特别是德国的放缓。尽管如此，核心通胀仍在上升，反映出劳动力市场紧张，工资增长强劲，利润率健康。11月选举的结果支离破碎，导致政府长期组建，可能对促进增长和气候政策产生影响。 展望和风险。在私人消费和外部需求增加的推动下，预计2024年增长将逐步恢复动力。高利率将拖累商业和住宅投资。从中期来看，增长将得到公共投资和改革的支持，包括恢复和复原力计划（RRP） ，但老龄化将产生抵消作用。在高度不确定性的情况下，下行风险占主导地位，包括房地产市场可能出现严重调整，贸易伙伴增长急剧放缓，地缘经济分裂加剧以及地缘政治紧张局势。如果较高的工资导致第二轮效应，较高的核心通胀可能会持续下去。 关键政策建议 财政政策。对于2024年，鉴于低估通胀持续性的高成本，有必要采取非扩张性立场；应确定调整措施。 中期财政挑战要求进行结构性改革以稳定债务。 金融部门。有必要继续监测家庭和企业债务、房地产、非银行金融机构和气候变化的脆弱性和风险。应通过以下方式加强金融部门政策：加强监督和宏观审慎政策框架，利用数据，新技术和分析工具来加强监督方法；并确保解决计划和危机准备和管理的运作准备。 荷兰王国-荷兰 结构。气候缓解战略需要解决隐性燃料补贴问题，在监管、定价/补贴和补贴之间取得适当平衡，同时解决分配问题并确保政策的可预测性。应通过鼓励更多的私营部门参与来继续适应努力。Procedre，通过促进住宅物业的私人洪 水保险，以确保更有效的反应。劳动力市场政策应鼓励兼职工人，特别是妇女，通过改善儿童和老人护理，简化税收福利制度，促进优先部门的培训和劳动力流动，采用技术和优化移民来增加工作时间。扩大劳动力供应。当局应继续投资于能源安全和数字技术，以增强弹性和生产力增长。 2国际货币基金 荷兰王国-荷兰 讨论发生在2024年1月29日至2月9日。任务小组包括B.Akitoby（负责人 ），N.Budina和A.Myrvoda（全部EUR）和J.Mok（MCM）。A.Geis（ EUR）和E.Hanedar，S.Hebous， K.Kirabaeva，I.Parry，K.TamiruGulilat和N.Vernon（所有FAD）几乎参加了一些会议。M.Horton（EUR）和FSAP任务负责人， N.格里芬（MCM）参加了总结会议和联合新闻发布会。P.Hilbers(执行董事)和C.Eijig（顾问）参加了会议。该小组会见了荷兰央行行长KlaasKot，财政部长StevevaWeyeberg，财政部国务秘书MarixvaRij以及财政部的其他官员，内政和王国关系、社会事务和就业、经济事务和气候政策、荷兰央行(DNB)、其他政府实体和单一监督机制；工会和雇主的代表，以及私营部门机构的代表。该小组得到了S.的协助。前文，M.Evio和H.荣格（均为欧元）。 批准人 马克·霍顿（EUR）和博伊洛·洛科（SPR ） CONTENTS 背景和最近的发展5 前景和风险11 政策讨论13 A.财政政策13 B.金融部门政策16 C.气候政策与能源安全19 D.增强经济和社会复原力的额外结构性政策21 员工考核26 Figures 1.经济增长5 2.劳动力市场与工资6 3.通货膨胀7 4.公共部门账户8 5.信贷发展9 6.金融部门发展10 7.外部位置11 8.财政政策14 9.金融部门脆弱性17 10.劳动力市场指标24 国际货币基金3 荷兰王国-荷兰 11.互联网接入和数字化26 12.经济活动28 13.劳动力市场29 14.财政发展30 15.金融部门发展31 16.外部部门发展