电力行业月度报告概要
1. 全国电力工业生产简况
- 用电量：2024年1-2月，全社会用电量达到1.53万亿千瓦时，同比增长11.0%，过去三年复合年增长率(CAGR)为6.8%。发电设备累计平均利用小时为563小时，同比下降1.0%。
- 新增装机：2024年1-2月新增装机容量为5272万千瓦，同比增加1761万千瓦，增幅50.2%。新增装机中，风光合计约47GW。
- 投资：1-2月，全国电力工程投资总额1088亿元，同比增长9.2%，过去三年CAGR为15.4%。
2. 投资建议
- 用电侧：预计2024年全社会用电需求将保持强劲增长。
- 发电侧：水力发电平稳，火力发电在保供压力下保持高增长。风力和太阳能发电尽管1-2月增速受限于基数效应，但全年有望实现高速增长。
- 细分板块推荐：
- 水电：长江电力、黔源电力
- 火电：申能股份、福能股份
- 核电：中国核电
- 绿电：三峡能源
3. 关键指标
- 用电量增速：维持高位。
- 发电量：水力发电平稳，火力发电增长迅速，风力和太阳能发电增速受限。
- 利用小时数：受高基数影响，风电利用小时数下降，光伏近四年最低。
- 新增装机：2024年1-2月新增装机近47GW，较上年同期增加约20GW。
- 工程投资：核电投资达到近十年最高水平，风光投资占总电源投资额约60%。
4. 风险提示
- 利用小时下降：宏观经济运行状态影响利用小时数。
- 上网电价波动：电力市场化交易可能引起电价波动。
- 煤炭价格上升：以煤为主的火电企业，燃料成本上升会减少利润。
- 降水量减少：水电运营依赖于降水情况和消纳能力。
- 政策推进不及预期：电价政策调整或影响电力供需状态和新核电机组建设。
结论
2024年1-2月电力数据显示，全社会用电需求持续增长，火力发电在保供压力下表现出高增长趋势，风力和太阳能发电虽面临基数效应的挑战，但仍有望在全年实现显著增长。电力投资方面，核电项目投资达到历史高峰，风光发电投资占主导地位。同时，报告也指出了若干潜在风险，包括利用小时数下降、上网电价波动、煤炭价格上涨、降水量减少以及政策执行不确定性带来的挑战。建议重点关注上述推荐板块的公司，同时注意风险管理。
