医药生物行业周报：创新药利好政策频出，关注相关机会

行业研究 2024年04月08日 行业周报 超配创新药利好政策频出，关注相关机会 ——医药生物行业周报（2024/04/01-2024/04/07） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人付婷 futing@longone.com.cn 相关研究 1.关注业绩边际变化趋势，布局新的投资机会——医药生物行业周报 （20240325-20240331） 2.业绩披露密集期，布局精选优质个股——医药生物行业周报 （20240318-20240324） 3.利好频出，持续关注创新药械投资机会——医药生物行业周报 （20240311-20240317） 投资要点： 市场表现： 上周（4.1-4.3）医药生物板块整体上涨0.58%，在申万31个行业中排第20位，跑输沪深300指数0.27个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌11.57%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数15.55个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.7倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为125%。子板块均上涨，涨幅前三的是医药商业、生物制品、中药，分别上涨1.43%、0.95%、0.74%。个股方面，上周上涨的个股为315只（占比66.0%），涨幅前五的个股分别为仟源医药（21.1%），江苏吴中（17.4%），未名医药（15.7%），甘李药业（13.5%），冠福股份（11.1%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.15万亿元，在全部A股市值占比为 6.91%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为1707亿元，占全部A股成交额的 6.26%，板块单周成交额环比下降41.01%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为44.18亿元；净流入前五为江苏吴中、甘李药业、东诚药业、天坛生物、瑞康医药。 行业要闻： 北京、广州等地发布支持创新药高质量发展政策 4月7日，北京市医疗保障局等9部门制定了《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024）（征求意见稿）》，意见稿共八部分32条，主要包括：着力提升创新医药临床研究质效（4条）、助力加速创新药械审评审批（4条）、大力促进医药贸易便利化（3条）、加力促进创新医药临床应用（8条）、努力拓展创新医药支付渠道（3条）、鼓励医疗健康数据赋能创新（5条）、强化创新医药企业投融资支持（3条）等。 4月7日，广州开发区（黄浦区）发布了《广州开发区（黄埔区）促进生物医药产业高质量发展办法》，共18条，主要内容包括加速科技创新突破、提升临床试验能力、支持开展临床试验、支持药械成果转化、支持拓展海外市场、加快技术平台建设、推动CRO集聚发展、提升产业化能力、推动国谈产品落地、加速创新产品应用、办公用房租金补贴、优化审评审批服务、打造共享生态等方面。 投资建议： 上周医药生物板块小幅上涨，跑输大盘指数。近期北京、广州等地方政府出台支持创新医药高质量发展的政策文件，从创新药融资端、准入端、支付端等多维度给出了具体的政策支持。其中，北京从产品研发、临床试验、审评审批、生产制造、流通贸易、临床应用等环节通过政策协同，支持创新医药发展，完善创新药械配备使用和多元支付体系。我们认为，结合前期政府工作报告中已明确提及对创新药的支持，网传全链条支持创新药的征求意见稿等，可以看出，从国家层面到地方层面，对创新医药的支持力度正得到前所未有的加强，创新药作为新质生产力的代表，将进入新的快速发展期。建议关注创新药械、连锁药店、品牌中药、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：特宝生物、博雅生物、贝达药业、百诚医药、海尔生物、老百姓、康泰生物； 个股关注组合：荣昌生物、诺泰生物、羚锐制药、益丰药房、科伦药业、普门科技、华厦眼科等。 风险提示：集采政策风险；公司业绩不及预期风险；突发事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.重点公司10 3.行业要闻12 4.投资建议12 5.风险提示13 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）10 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅11 表4重点覆盖推荐公司公告11 1.市场表现 上周（4月1日至4月3日）医药生物板块整体上涨0.58%，在申万31个行业中排第 20位，跑输沪深300指数0.27个百分点。子板块均上涨，涨幅前三的是医药商业、生物制品、中药，分别上涨1.43%、0.95%、0.74%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌11.57%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深 300指数15.55个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-23.84%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年4月3日，医药生物板块PE估值为25.7倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为125%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、生物制品、医疗服务、中药和医药商业的PE估值分别为30.0倍、29.5倍、24.5倍、24.3倍、22.5倍和 17.4倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为315只（占比66.0%），下跌的个股152只（占比31.9%）。涨幅前五的个股分别为仟源医药（21.1%），江苏吴中（17.4%），未名医药（15.7%），甘李药业（13.5%），冠福股份（11.1%）；跌幅前五的个股分别为景峰医药(-13.9%)，圣达生物(-11.3%)，海泰新光(-11.1%)，大理药业(-9.7%)，药石科技(-9.4%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 300254.SZ 仟源医药21.1% 化学制剂 000908.SZ 景峰医药-13.9% 化学制剂 600200.SH 江苏吴中17.4% 化学制剂 603079.SH 圣达生物-11.3% 原料药 002581.SZ 未名医药15.7% 其他生物制品 688677.SH 海泰新光-11.1% 医疗设备 603087.SH 甘李药业13.5% 其他生物制品 603963.SH 大理药业-9.7% 中药Ⅲ 002102.SZ 冠福股份11.1% 原料药 300725.SZ 药石科技-9.4% 医疗研发外包 301258.SZ 富士莱11.1% 原料药 688197.SH 首药控股-U-9.0% 化学制剂 688321.SH 微芯生物10.8% 化学制剂 301230.SZ 泓博医药-8.5% 医疗研发外包 301065.SZ 本立科技10.0% 原料药 002737.SZ 葵花药业-8.1% 中药Ⅲ 002099.SZ 海翔药业10.0% 原料药 688351.SH 微电生理-U-7.5% 医疗耗材 605177.SH 东亚药业10.0% 原料药 002433.SZ *ST太安-7.3% 中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 4月3日，A股申万医药生物板块总市值为6.15万亿元，在全部A股市值占比为6.91%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为1707亿元，占全部A股成交额的6.26%，板块单周成交额环比下降41.01%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为44.18亿元，在申万一级行业中排名第27位。个股方面，主力净流入的前五为江苏吴中、甘李药业、东诚药业、天坛生物、瑞康医药；净流出前五为药明康德、爱尔眼科、九安医疗、万泰生物、智飞生物。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十主力净流出前十 净流入额净流出额 证券代码公司名称所属申万三级证券代码公司名称所属申万三级 （万元）（万元） 600200.SH 江苏吴中 16895 化学制剂 603259.SH 药明康德 -58761 医疗研发外包 603087.SH 甘李药业 9949 其他生物制品 300015.SZ 爱尔眼科 -30979 医院 002675.SZ 东诚药业 8464 化学制剂 002432.SZ 九安医疗 -23056 体外诊断 600161.SH 天坛生物 7603 血液制品 603392.SH 万泰生物 -16782 疫苗 002589.SZ 瑞康医药 6221 医药流通 300122.SZ 智飞生物 -14480 疫苗 002932.SZ 明德生物 6174 体外诊断 600518.SH ST康美 -13551 中药Ⅲ 002581.SZ 未名医药 6103 其他生物制品 600276.SH 恒瑞医药 -12014 化学制剂 300181.SZ 佐力药业 5784 中药Ⅲ 603079.SH 圣达生物 -12008 原料药 300832.SZ 新产业 5779 体外诊断 688076.SH 诺泰生物 -11271 医疗研发外包 002007.SZ 华兰生物 5522 疫苗 000999.SZ 华润三九 -11136 中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有16家，涨幅前三的分别是华厦眼科（4.41%）、 老百姓（4.03%）、百诚医药（3.09%）。下跌的有10家，下跌前三的个股分别为微电生理-U（-7.46%），开立医疗（-3.68%），华兰生物（-3.62%）。 证券代码 公司名称 收入增速 （2023E） 归母增速 （2023E） PE （2023E） 涨跌幅 周度涨跌幅 相对沪深300相对SW医 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅 301267.SZ 华厦眼科 24.08% 40.50% 31.40 4.41% 指数 3.55% 药生物指数 3.82% 603883.SH 老百姓 21.28% 19.28% 19.50 4.03% 3.18% 3.45% 301096.SZ 百诚医药 47.67% 43.10% 29.88 3.09% 2.23% 2.50% 688278.SH 特宝生物 25.61% 37.88% 65.65 2.79% 1.94% 2.21% 688581.SH 安杰思 35.79% 33.25% 22.97 2.42% 1.56% 1.83% 002390.SZ 信邦制药 7.67% 37.86% 24.38 2.36% 1.51% 1.78% 000739.SZ 普洛药业