房地产行业点评：销售显著下滑，各地持续放松调控政策

克而瑞发布2024年3月房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企单月全口径销售金额同比下降47.4%。中海地产单月销售排名行业第一，实现销售金额412亿元，华润置地和保利发展分列二三位，单月分别实现销售金额300亿元和270亿元。 行业：销售大幅下滑，核心城市政策放松 3月百强房企单月累计实现销售金额3921亿元，同比-47.4%，环比+97.2%，销售增速持续下滑，但环比显著回升。3月，受上年高基数影响，同时，市场悲观情绪蔓延，造成整体销售表现不佳。综合来看，中央政治局会议定调房地产新形势后，当前核心城市正陆续放松限购政策，同时，全国下调房贷利率，政策端持续发力。我们预计，随着相关政策的持续出台，销售端基本面有望得到改善。 房企：房企单月均同比负增长，头部房企表现稍强 3月单月销售超百亿的房企数量为10家，较上年同期减少9家。中海地产单月实现全口径销售金额412亿元，华润置地和保利发展单月分别实现销售金额300亿元和270亿元，分列行业前三。从销售增速来看，3月排名TOP1-5房企的表现稍优于其余各梯队，各梯队均呈现出明显的下滑态势；TOP30房企销售规模均呈负增长，整体表现不佳。 投资建议：中央政治局会议定调房地产新形势后，当前一线城市正陆续放松限购政策，同时，全国下调房贷利率。当前，房地产行业政策持续放松，销售持续探底，板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括中华企业、滨江集团、华发股份、保利发展、招商蛇口等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展等。 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。 1.销售延续下滑态势，限购政策持续放松 根据克而瑞发布的2024年3月中国房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企3月单月累计实现销售金额3921亿元，同比-47.4%，环比+97.2%。3月，受上年高基数影响，同时，市场悲观情绪蔓延，造成整体销售表现不佳。综合来看，中央政治局会议定调房地产新形势后，当前核心城市正陆续放松限购政策，同时，全国下调房贷利率，政策端持续发力。我们预计，随着相关政策的持续出台，销售端基本面有望得到改善。 按排名来看，2024年3月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企单月全口径销售金额增速分别为-31.6%、-52.3%、-55.8%和-53.4%，TOP1-5企表现略优于其他梯队。 图表1：全国商品房及TOP100房企累计销售金额及同比 图表2：TOP100房企月度销售金额及同环比 图表3：各梯队房企累计销售金额及同比增速 图表4：各梯队房企月度销售金额及同比增速 2.少数房企单月同比增长，头部房企表现稍强 从销售规模来看，3月单月销售超百亿的房企数量为10家，较上年同期减少9家。中海地产单月实现全口径销售金额412亿元，华润置地和保利发展单月分别实现销售金额300亿元和270亿元，分列行业前三，万科地产、绿城中国、招商蛇口、建发房产、越秀地产、龙湖集团和滨江集团依次排名4-10位。 从销售增速来看，3月TOP30房企销售规模均呈负增长，中海地产的销售增速最高，为-4.2%。 图表5：单月销售金额超百亿的房企数量 图表6：克而瑞TOP30房企销售金额及同比 图表7：克而瑞每月销售数据汇总 3.投资建议 中央政治局会议定调房地产新形势后，当前一线城市正陆续放松限购政策，同时，全国下调房贷利率。当前，房地产行业政策持续放松，销售持续探底，板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括中华企业、滨江集团、华发股份、保利发展、招商蛇口等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展等。 4.风险提示 销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。