【信达能源】山煤国际2023年三季报点评：量价齐跌致三季度业绩回落，建议重点关注产量恢复情况

山煤国际发布2023年三季报，营收288.99亿元，同比下降18.90%，归母净利润39.82亿元，同比下降26.17%；扣非后净利润40.58亿元，同比下降26.28%。公司Q3单季度实现煤炭生产业务收入80.68亿元，同比下降43.89%，环比下降18.04%；实现毛利额28.41亿元，同比下降49.56%，环比下降29.30%；单季度实现原煤产量895.96万吨，同比下降17.45%，环比下降15.15%；自产煤销量757.39万吨，同比下降23.32%，环比下降21.72%。建议重点关注公司产量恢复情况。公司重视股东回报，持续高分红或可期待。我们预计公司2023-2025年归母净利润为52.41亿、55.26亿、58.37亿，EPS分别2.64/2.79/2.94元/股，截上10月27日股价对应2023-2025年PE分别为6.25/5.93/5.61倍。我们看好公司的收益空间，维持公司“买入”评级。

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