钨行业专题报告：供给指标收紧，政策东风加速需求复苏

钨行业专题报告

行业概述

• 战略地位：钨作为“工业的牙齿”，广泛应用于多个工业领域，是关键的战略资源。
• 资源分布：全球钨资源分布集中，中国占据主导地位，储量和产量均占全球较高比例。

市场供需

• 价格趋势：近期供需关系紧张，钨价攀升至2017年以来的高位。
• 供给状况：
  • 国内供给受指标限制，2024年第一批总量控制指标出现负增长。
  • 国外主要新增项目在爬产阶段，短期内供给仍显紧张。
  • 白钨矿开采占比提升，成本面临上升压力。
• 需求增长：
  • 政策驱动的设备更新行动加速需求复苏。
  • 光伏应用领域需求持续增长，尤其在钨丝母线替代方面的应用。
• 市场预测：
  • 2026年，光伏用钨丝需求预计达到7543吨，占全球需求的5.7%。

投资建议

• 关注公司：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

风险提示

• 价格波动：市场对钨价的敏感性。
• 需求不确定性：下游需求可能低于预期。
• 项目进展风险：项目进度可能不达预期。
• 模型风险：模型假设可能与实际情况不符。
• 政策风险：政策超预期变化可能影响行业动态。

结论

钨行业在政策驱动和市场需求复苏的背景下展现出强劲的增长势头，尤其是光伏应用领域。尽管面临供给端的挑战，但行业整体前景乐观，建议关注具有竞争优势的钨业公司。