经营稳健，盈利与分红符合预期

淮北矿业2023年年度财务报告总结

一、整体表现

• 营业收入：2023年总营收733.87亿元，同比增长6.26%。
• 净利润：归母净利润62.25亿元，同比下降11.21%；扣非归母净利润58.91亿元，同比下降15.5%。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额130.31亿元，同比下降21.83%。

二、季度表现

• 第四季度：
  • 营收178.49亿元，同比增长51.94%，环比减少2.13%。
  • 归母净利润11.66亿元，同比减少34.93%，环比减少20.70%。

三、煤炭业务

• 产量与销量：2023年商品煤产量2197万吨，销量1783万吨，分别同比下降4.06%和5.27%。
• 成本与价格：平均成本（不含自用煤）592元/吨，同比增长0.78%；平均价格1160元/吨，同比微降0.01%。
• 煤质管控：精煤产率达到52.34%，同比提高2.14个百分点，煤质管控效果显著。

四、焦炭业务

• 产销量：焦炭产量377万吨，销量375万吨，分别同比增长2.22%和0.03%。
• 价格变动：平均价格2330元/吨，同比减少19.66%。
• 原料成本：洗精煤采购单价1823元/吨，同比减少15.25%。

五、煤化工业务

• 无水乙醇：全球单系列最大的年产60万吨无水乙醇项目建成运行。
• 碳酸二甲酯：年产10万吨碳酸二甲酯项目加快建设。
• 甲醇：销售收入11.01亿元，同比增长30.64%。

六、分红计划

• 派息：2023年度拟每股派息1元，股息率6.12%。

七、盈利预测与评级

• 预测：预计2024-2026年营收分别为747.75、775.71、795.74亿元；净利润分别为66.85、69.91、73.06亿元。
• 估值：当前股价对应PE分别为6.6X、6.3X、6.0X。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示：

• 新投产矿井产能利用率不及预期。
• 煤化工项目投产进度不及预期。
• 煤炭及化工品价格大幅下跌。
• 资本支出超预期。