中通快递-SW：价格战压力下兼顾盈利与增长，财报稳健符合预期

中通快递-SW在二季报中实现业务量55.72亿件，调整后净利润12.72亿元，但较一季度的12.3%有明显缩窄。公司Q2单票收入1.21元，同比下降6.4%，收入下降主要系对加盟商补贴和激励增加，以及快递小件化趋势导致的单票重量下降。单票运输成本由去年同期的0.43元增加到0.48元，同比增长10.2%，主要系去年同期高速公路免费政策及低油价导致的低基数。尽管价格战有所缓和，但竞争依旧激烈，行业整体性的盈利下滑难以避免。公司Q2实现单票调整后净利润0.22元，较去年同期的0.32元有明显下降，但较Q1的0.17元有较大提升。公司Q2业务量同比增长25.6%，高于韵达的25.2%和申通的12.3%，略低于圆通的30.4%。市占率21%，同比下降0.5%，主要系极兔占据了一定市场份额；但去年Q4到今年Q2公司市占率持续提升，趋势向好。