3月销量同环比高增，海外市场加速突破

2024年4月1日，吉利汽车发布2024年3月产销快报，公司3月实现汽车销量15.1万辆，同比+38.5%，环比+35.4%。2024Q1汽车累计销量47.6万辆，同比+49.5%。 3月需求复苏，新能源渗透率同比显著增长 分品牌来看，3月吉利品牌11.8万辆，同比+33.9%，环比+30.3%，其中银河系列1.0万辆，环比+11.7%；极氪品牌1.3万辆，同比+95.3%，环比+73.3%，领克品牌2.0万辆，同比+40.5%，环比+48.9%。2024Q1吉利品牌累计销量38.2万辆，同比+43.6%，环比-4.7%，其中银河系列3.9万辆，环比-2.6%，领克6.1万辆，同比+64.3%，环比-24.1%，极氪3.3万辆，同比+117.0%，环比-16.6%，高端品牌（领克+极氪）占比19.8%，同比+3.3%，环比-2.8%。分动力类型来看，2024年3月新能源车型合计4.5万辆，同比+65.3%，环比+33.7%，2024Q1公司新能源车型累计销量14.4万辆，同比+143.0%，环比-23.2%，渗透率为30.3%，同比+11.7pct，环比-5.0pct，2024Q1新能源渗透率同比显著提升。 龙腾版车型密集上市，新品助力销量进一步增长 2024年3月，吉利新缤越龙腾版、缤瑞COOL龙腾版、银河L6龙腾版、银河L7龙腾版、熊猫mini龙腾版相继上市。除改款车型外，3月公司陆续公布银河E5、领克07 EM-P、极氪MIX等新产品，新车型的陆续投放有望丰富公司产品矩阵，进一步助力销量增长。 加速布局全球市场，出海打开销量空间 2024年3月公司出口3.6万辆，同比+80.9%，环比+49.4%，2024Q1累计出口8.7万辆，同比+66.3%，环比+8.6%，出口占总销量18.3%，同比+1.9pct，环比+3.2pct。2024年3月，右舵极氪X登陆东南亚市场并预计于2024Q3开启交付，曼谷、清迈、普吉、芭提雅等主要城市将在今年完成门店建设。 产品的加速出海以及海外渠道的铺设有望助力公司打开销量增长空间。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2232.1/2663.4/3065.9亿元，同比增速分别为24.6%/19.3%/15.1%，归母净利润分别为70.8/85.3/99.8亿元，同比增速分别为33.4%/20.5%/16.9%，EPS分别为0.70/0.85/0.99元/股。2024年公司新能源转型持续加速，新产品+出海助力销量高增，建议持续关注。 风险提示：交付不及预期；行业竞争加剧；上游原材料涨价风险 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表