金融期权日报：反弹动能不足，股指窄幅震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月2日金融期权 反弹动能不足，股指窄幅震荡整理 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均窄幅震荡整理。沪深两市成交金额为9677亿元，北向资金净卖出16.18亿元。3月PMI数据回升带来的经济复苏预期对市场风险偏好提升有限，因为还需要更多经济数据来验证信号的有效性。由于此前的上涨行情对政策预期、经济复苏预期以及海外降息预期交易较为充分，未来超预期利好较少，市场更加关注预期的兑现情况。海外方面，美国经济数据继续表现强韧性，市场对美联储降息时点以及降息必要性重新评估，降息预期存在进一步后延的可能性。4月上市公司披露业绩报告对投资者风险偏好将形成显著影响，预计4月上半月市场风险偏好仍将表现偏强，下半月则可能高位回落。总体而 言，预计4月份股指预计呈现先扬后抑的走势，整体以区间震荡看待。 近期各品种期权平值期权的隐含波动率回落至低分位水平，说明市场对后 市的波动率预期偏低。短期内上证50与沪深300大涨或大跌的可能性均相对 有限，可以构建对应品种的卖出宽跨式策略。而对中证500与中证1000对应的品种，可以布局买入认沽的保险策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年04月02日,50ETF跌0.16%,收于2.471；300ETF(上交所)跌0.33%,收于 3.572；300ETF(深交所)跌0.35%,收于3.714；沪深300指数跌0.42%,收于3580.68；中证1000指数跌0.50%,收于5531.05；500ETF(上交所)跌0.40%,收于5.462；500ETF(深交所)跌0.41%,收于5.580；创业板ETF跌0.77%,收于1.808；深证100ETF跌0.67%,收于2.502；上证50指数跌0.24%,收于2435.76;科创50ETF跌0.86%,收于 0.81；易方达科创50ETF跌1.01%,收于0.79。 上证50ETF期权成交量PCR为96.14,上一交易日成交量PCR为86.19；持仓量PCR为94.62,上一交易日持仓量PCR为99.33。上交所300ETF期权成交量PCR为102.19,上一交易日成交量PCR为83.67；持仓量PCR为92.37,上一交易日持仓量PCR为94.99。深交所300ETF期权成交量PCR为96.71,上一交易日成交量PCR为71.85；持仓量PCR为93.69,上一交易日持仓量PCR为94.35。沪深300指数期权成交量PCR为76.55,上一交易日成交量PCR为68.24；持仓量PCR为64.15,上一交易日持仓量PCR为64.98。中证1000指数期权成交量PCR为95.77,上一交易日成交量PCR为92.55；持仓量PCR为69.58,上一交易日持仓量PCR为71.26。上交所中证500ETF期权成交量PCR为120.76,上一交易日成交量PCR为97.91；持仓量PCR为103.31,上一交易日持仓量PCR为103.64。深交所中证500ETF期权成交量PCR为109.81,上一交易日成交量PCR为97.10；持仓量PCR为99.76,上一交易日持仓量PCR为98.97。创业板ETF期权成交量PCR为90.38,上一交易日成交量PCR为74.13；持仓量PCR为86.04,上一交易日持仓量PCR为87.42。深证100ETF期权成交量PCR为85.48,上一交易日成交量PCR为89.24；持仓量PCR为94.05,上一交易日持仓量PCR为98.99。上证50股指期权成交量PCR为51.65,上一交易日成交量PCR为79.30；持仓量PCR为56.19,上一交易日持仓量PCR为59.17。科创50ETF期权成交量PCR为86.55,上一交易日成交量PCR为89.29；持仓量PCR为54.20,上一交易日持仓量PCR为54.52。易方达科创50ETF期权成交量PCR为107.55,上一交易日成交量PCR为82.54；持仓量PCR为55.12,上一交易日持仓量PCR为55.20。 上证50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为13.80%,标的30交易日历史波动率为11.76%。上交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.10%,标的30交易日历史波动率为13.34%。深交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.43%,标的30交易日历史波动率为13.36%。沪深300指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.90%,标的30交易日历史波动率为13.51%。中证1000指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为24.49%,标的30交易日历史波动率为27.72%。上交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为20.22%,标的30交易日历史波动率为20.76%。深交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为20.99%,标的30交易日历史波动率为20.86%。创业板ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为23.27%,标的30交易日历史波动率为26.58%。深证100ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为18.27%,标的30交易日历史波动率为19.11%。上证50股 指期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.03%,标的30交易日历史波动率为 11.81%。科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为24.16%,标的30交易日历史波动率为27.35%.易方达科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为24.62%,标的30交易日历史波动率为27.20%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202404 202405 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00 150010005000 14.0012.0010.00 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2