金融期权日报：市场信心不足，股指继续窄幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月27日金融期权 市场信心不足，股指继续窄幅震荡 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均窄幅震荡整理,沪深两市全天成交额7800亿元,表现缩量。受汽车产业相关消息面的影响，汽车产业链全天领涨。目前来看市场对政策的预期仍较为理性，政策利好带来的情绪回暖的持续性偏弱，市场信心整体来看仍偏弱。从增量资金的角度来看，由于人民币汇率企稳，近期北向资金恢复净流入，不过净流入的量仍较低；而融资资金与新发股票基金份额仍表现低迷，说明目前股市仍是以存量博弈为主。在政策利好刺激力度有限以及增量资金缺乏的情况下，短期内股指维持底部震荡走势，不宜追高。 在震荡行情可以选择隐含波动率偏高的品种构建双卖策略，收取权利金，做时间的朋友。例如创业板ETF期权的8月行权价为2.1的看跌期权以及8 月行权价为2.2的看涨期权的双卖策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年07月27日,50ETF涨0.04%,收于2.653；300ETF(上交所)跌0.10%,收于 3.972；300ETF(深交所)跌0.17%,收于4.041；沪深300指数跌0.12%,收于3902.35；中证1000指数跌0.77%,收于6407.55；500ETF(上交所)跌0.69%,收于6.065；500ETF(深交所)跌0.67%,收于6.186；创业板ETF跌0.28%,收于2.129；深证100ETF 涨0.03%,收于2.882；上证50指数跌0.04%,收于2575.36。 上证50ETF期权成交量PCR为85.89,上一交易日成交量PCR为67.07；持仓量PCR为97.31,上一交易日持仓量PCR为96.57。上交所3000ETF期权成交量PCR为92.49,上一交易日成交量PCR为73.21；持仓量PCR为90.75,上一交易日持仓量PCR为90.21。深交所300ETF期权成交量PCR为101.22,上一交易日成交量PCR为86.77；持仓量PCR为90.29,上一交易日持仓量PCR为81.53。沪深300指数期权成交量PCR为64.60,上一交易日成交量PCR为54.45；持仓量PCR为75.16,上一交易日持仓量PCR为75.77。中证1000指数期权成交量PCR为71.85,上一交易日成交量PCR为69.26；持仓量PCR为75.12,上一交易日持仓量PCR为76.99。上交所中证500ETF期权成交量PCR为94.94,上一交易日成交量PCR为87.30；持仓量PCR为119.17,上一交易日持仓量PCR为122.08。深交所中证500ETF期权成交量PCR为76.31,上一交易日成交量PCR为78.80；持仓量PCR为87.27,上一交易日持仓量PCR为83.62。创业板ETF期权成交量PCR为69.99,上一交易日成交量PCR为75.49；持仓量PCR为69.10,上一交易日持仓量PCR为72.57。深证100ETF期权成交量PCR为93.60,上一交易日成交量PCR为74.75；持仓量PCR为84.08,上一交易日持仓量PCR为68.22。上证50股指期权成交量PCR为66.67,上一交易日成交量PCR为56.75；持仓量PCR为57.33,上一交易日持仓量PCR为55.85。 上证50ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为15.06%,标的30交易日历史波动率为15.10%。上交所300ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.43%,标的30交易日历史波动率为14.83%。深交所300ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.49%,标的30交易日历史波动率为14.90%。沪深300指数期权2023年08月平值期权隐含波动率为13.88%,标的30交易日历史波动率为14.93%。中证1000指数期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.07%,标的30交易日历史波动率为14.63%。上交所中证500ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.08%,标的30交易日历史波动率为13.56%。深交所中证500ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为13.31%,标的30交易日历史波动率为13.55%。创业板ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为18.07%,标的30交易日历史波动率为19.41%。深证100ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为16.68%,标的30交易日历史波动率为17.40%。上证50股 指期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.62%,标的30交易日历史波动率为 15.32%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图1上证50ETF走势 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-02-07 2022-03-04 2022-03-31 2022-04-29 2022-05-31 2022-06-28 2022-07-25 2022-08-19 2022-09-16 2022-10-20 2022-11-16 2022-12-13 2023-01-10 2023-02-13 2023-03-10 2023-04-07 2023-05-09 2023-06-05 2023-07-04 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 2.452.502.552.602.652.702.752.802.85 当日IV(%)昨日IV(%) 2022-01-04 2022-02-07 2022-03-04 2022-03-31 2022-04-29 2022-05-31 2022-06-28 2022-07-25 2022-08-19 2022-09-16 2022-10-20 2022-11-16 2022-12-13 2023-01-10 2023-02-13 2023-03-10 2023-04-07 2023-05-09 2023-06-05 2023-07-04 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202308 202309 202312 202403 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 300ETF期权(上交所) 5,000,