外贸油运业绩大幅增长，看好2024年油运景气度

中远海能2023年度业绩报告总结

核心要点：

• 2023年整体表现：中远海能2023年营业收入达到220.91亿元人民币，较上一年增长18.4%；归属于母公司净利润为33.51亿元，同比增长130.0%。

• 第四季度表现：第四季度，公司实现营业收入55.6亿元，同比下降11.3%；归属母公司净利润为-3.6亿元，同比下降114.4%。扣非净利润为8.1亿元，同比增长8.9%。非经常性损益主要源于船舶修理、境外联营单位经营问题及潜在投资损失等。

• 现金分红计划：公司计划派发现金红利16.7亿元，占2023年净利润的49.84%，表明了对股东的积极回馈。

业务亮点：

• 外贸油运：作为公司的主要增长引擎，外贸油运板块2023年实现营业收入140亿元，同比增长22.9%。其毛利增长至41.5亿元，同比增长184.6%，毛利率提升至29.6%，同比增加16.8个百分点。这主要得益于行业运价的显著提升，特别是VLCC-TD3C航线的平均日收益（TCE）增长约110%。

• 内贸及LNG业务：内贸业务保持稳定增长，完成内贸原油及成品油货运量约9037.3万吨，营收62亿元，同比增长4.9%，毛利14.9亿元，同比增长15.6%。LNG业务贡献扣非归母净利7.9亿元，同比增长18.4%，显示出稳健的发展态势。

未来展望：

• 2024年外贸油运：预计2024年全球油运市场将面临供需紧缩，VLCC供应极为有限，且在环保政策趋严、行政制裁加剧的背景下，供给端面临强大约束。同时，随着美国经济政策转向降息，全球原油需求有望增长。预计2024年全球油运供需差为4.1%，运价中枢将继续上行。

风险提示：

• 全球经济可能超预期下滑。
• 安全事故可能影响运营。
• 油轮供给存在超预期释放的风险。

投资建议：

• 中远海能作为全球领先的油运公司，预计能充分受益于供给端的强约束带来的运价上涨。调整后的2024-2026年盈利预测分别为61.5亿、68.6亿和74.0亿元。当前PE估值分别为13.0、11.6和10.8倍，维持“买入”评级。

此总结基于提供的文字内容，详细分析了中远海能2023年的业绩表现、业务亮点以及对未来的展望，同时也指出了潜在的风险，并提供了投资建议。