油气行业2024年3月月报：供给端持续收紧，国际油价创年内新高

3月油价回顾： 截至3月28日收盘，WTI原油现货价格为83.17美元/桶，较上月末上涨4.91美元/桶，涨幅为2.7%；布伦特原油现货价格为87.14美元/桶，较上月末上涨2.31美元/桶，涨幅为6.3%。3月上旬一方面由于地缘局势升温，乌克兰袭击俄罗斯的能源基础设施，另一方面供给端OPEC+延长自愿限产时间至二季度末；3月中下旬EIA上调全球油价预测，将2024年布伦特原油预测价格2024年从82.4美元/桶上调至87.0美元/桶，2025年预测价格从79.5美元/桶上调至为84.0美元/桶，同时俄罗斯政府下令其国内各石油公司在第二季度减少石油产量，确保在6月底前达到900万桶/天的产量目标。因此3月底布伦特、WTI原油价格均创年内新高，我们预计年内原油价格有望持续上行。 油价观点判断： 我们认为原油整体供需偏紧，IEA在3月月报将2024年全球原油需求预测大幅上调20万桶/天，未来布伦特油价有望维持在80-90美元/桶的较高区间。根据OPEC、IEA、EIA最新月报显示，2024年原油需求分别为104.46、103.20、102.43百万桶/天（上次预测分别为104.40、103.00、102.42百万桶/天），分别较2023年增加225、130、142万桶/天（上次预测分别增长224、120、142万桶/天）。 供给端OPEC+继续加大减产力度，OPEC+延长自愿限产时间至二季度末，同时俄罗斯政府下令其国内各石油公司在2024年第二季度减少石油产量，从第一季度约950万桶/天进一步减产50万桶/天，确保在6月底前达到900万桶/天的产量目标；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复，逐渐进入季节性需求旺季，我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。 相关标的： 我们预计2024年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】。 风险提示： 原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。 风险提示............................................................................................................................................22 图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图 .....................................................................................................................38：中国柴油批零价差（元/吨） 15 16 16 16 16 17 17 17 17 18 18 18 18 19 19 19 19 20 20 20 20 21 21 .........................................................................................................................39：美国汽油产量（千桶/天）.........................................................................................................................40：美国柴油产量（千桶/天） .................................................................................................................41：美国航空煤油产量（千桶/天） ...............................................................................................................................42：中国汽油产量（万吨）...............................................................................................................................43：中国柴油产量（万吨）...............................................................................................................................44：中国煤油产量（万吨） .................................................................................................................45：美国车用汽油需求（万桶/天）.................................................................................................................46：美国柴油日需求量（万桶/天） ...................................................................................................................47：中国汽油表观消费量（万吨）...................................................................................................................48：中国柴油表观消费量（万吨） ...........................................................................................................................49：美国汽油库存量（千桶） ...........................................................................................................50：美国成品车用汽油库存量（千桶） ...........................................................................................................................51：美国柴油库存量（千桶） ...................................................................................................................52：美国航空煤油库存量（千桶） ..................................................................................53：NYMEX天然气期货收盘价（美元/百万英热单位）..................................................................................54：Henry Hub天然气现货价（美元/百万英热单位）.................................................................................55：东北亚液化天然气到岸价（美元/百万英热单位） .................................................................................................56：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨） .............................................................................................57：美国天然气总供给量（十亿立方英尺/天）.............................................................................................58：美国天然气总需求量（十亿立方英尺/天）.............................................................................................59：美国天然气总消费量（十亿立方英尺/天） .................................................................................................60：美国天然气库存量（十亿立方英尺/天） 表 .......................................................................................................................1：OPEC+减产情况（百万桶/天） 1、3月油价回顾：国际油价震荡上行 截至3月28日收盘，WTI原油现货价格为83.17美元/桶，较上月末上涨4.91美元/桶，涨幅为2.7%；布伦特原油现货价格为87.14美元/桶，较上月末上涨2.31美元/桶，涨幅为6.3%。3月上旬一方面由于地缘局势升温，乌克兰袭击俄罗斯的能源基础设施，另一方面供给端OPEC+延长自愿限产时间至二季度末；3月中下旬EIA上调全球油价预测，将2024年布伦特原油预测价格2024年从82.4美元/桶上调至87.0美元/桶，2025年预测价格从79.5美元/桶上调至为84.0美元/桶，同时俄罗斯政府下令其国内各石油公司在第二季度减少石油产量，从第一季度约950万桶/天进一步减产50万桶/天，确保在6月底前达到900万桶/天的产量目标。因此3月底布伦特、WTI原油价格均创年内新高，我们预计年内原油价格有望持续上行。 图1：WTI油价近期走势（美元/桶） 图2：布伦特油价近期走势（美元/桶） 2、油价观点判断：维持80-90美元/桶区间 我们认为原油整体供需偏紧，IEA在3月月报将2024年全球原油需求预测大幅上调20万桶/天，未来布伦特油价有望维持在80-90美元/桶的较高区间。根据OPEC、IEA、EIA最新月报显示，2024年原油需求分别为104.46、103.20、102.43百万桶/天（上次预测分别为104.40、103.00、102.42百万桶/天），分别较2023年增加225、130、142万桶/天（上次预测分别增长224、120、142万桶/天）。 供给端OPEC+继续加大减产力度，OPEC+延长自愿限产时间至二季度末，同时俄罗斯政府下令其国内各石油公司在2024年第二季度减少石油产量，从第一季度约950万