油气行业2024年9月月报：宏观经济与地缘冲突反复拉锯，国际油价宽幅震荡下行

9月油价回顾与展望

9月油价回顾

• 国际油价宽幅震荡下行：9月布伦特原油期货均价72.9美元/桶，环比下跌6.0美元/桶；WTI原油期货均价69.5美元/桶，环比下跌5.9美元/桶。
• 价格波动原因：
  • 9月上旬：美国需求旺季结束，非农就业数据低于预期，三大机构下调全球原油需求增速预期，市场担忧经济放缓，油价大幅下跌。
  • 9月中旬：美国墨西哥湾原油生产设施因热带风暴关闭，以色列与黎巴嫩冲突加剧，美联储降息50bp，中国推出刺激政策，市场信心提振，油价小幅反弹。
  • 9月下旬：OPEC+推进12月份增产计划，美联储大幅降息引发经济衰退担忧，沙特准备放弃每桶100美元油价目标并增产，油价下跌。
  • “十一”以来：中东局势升温，伊朗向以色列发动导弹袭击，油价大幅反弹，重回80美元/桶上方。

油价观点判断

• 未来布伦特油价预计维持在70-80美元/桶区间。
• 供需分析：
  • 需求端：OPEC、IEA、EIA最新月报显示，2024年原油需求小幅增长但增速放缓，2025年需求增速预期下调。
  • 供给端：OPEC+维持减产力度，美国页岩油增产有限，供给端整体偏紧。
• 核心观点：石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望维持较高区间。

油气重点数据跟踪

• 原油价格与价差：
  • 9月WTI和布伦特原油期货结算价分别下跌5.4美元/桶和7.0美元/桶。
  • 布伦特-WTI期货平均价差收窄，布伦特期货-现货平均价差为负。
• 原油供给：
  • 美国原油产量减少，活跃钻机数量增加，页岩油资本开支不足。
  • 巴西、俄罗斯、中国原油产量数据分别如下：巴西8月产量334.0万桶/天，同比下降3.5%；俄罗斯6月产量976.4万桶/天，同比下降3.7%；中国1-8月产量同比增长2.1%。
• 原油需求：
  • 美国炼厂开工率下降，中国炼厂开工负荷上升。
  • 美国汽油、柴油需求变化：汽油需求减少，柴油需求增加；中国汽油、柴油、煤油表观消费量分别同比增长4.5%、降低5.2%、增长14.6%。
• 原油库存：
  • 美国商业原油库存大幅去库，战略储备库存处于低位。
• 海上钻井平台：
  • 日费和开工率均有所下降。
• 成品油价格与价差：
  • 美国汽油、柴油、航空煤油价格均下跌，价差上涨。
  • 中国汽油、柴油、航空煤油价格均下跌。
• 成品油供给：
  • 美国汽油、柴油、航空煤油产量变化：汽油减少，柴油增加，航空煤油减少。
  • 中国汽油、柴油、煤油产量变化：汽油增长，柴油下降，煤油增长。
• 成品油需求：
  • 美国汽油需求减少，柴油需求增加。
  • 中国汽油、柴油、煤油表观消费量变化：汽油增长，柴油下降，煤油增长。
• 成品油库存：
  • 美国汽油、柴油库存减少，航空煤油库存增加。
• 天然气价格：
  • NYMEX和Henry Hub天然气期货现货价上涨，东北亚LNG到岸价下跌，中国LNG出厂价格上涨。
• 美国天然气供需：
  • 供给量减少，需求量、消费量下降，库存量增加。
• 煤层气：
  • 中国煤层气产量同比增长，山西省产量占比超过80%。

油气行业新闻

• 中国海油：
  • 乌石17-2油田群开发项目、流花11-1/4-1油田二次开发项目、深海一号二期天然气开发项目投产。
  • 超深水天然气勘探获重大突破。
• 沙特：
  • 拟放弃每桶100美元油价目标并增产。

风险提示

• 原材料价格波动；产品价格波动；项目进度不及预期；下游需求不及预期等。