油气行业2024年6月月报：国际油价大幅反弹，看好需求旺季量价齐升

6月油价回顾： 截至6月28日收盘，WTI原油现货价格为81.54美元/桶，较上月末上涨4.55美元/桶，涨幅为5.9%；布伦特原油现货价格为86.94美元/桶，较上月末上涨6.47美元/桶，涨幅为8.0%。6月上旬，OPEC+将366万桶/日减产延长至2025年底，将220万桶/日减产延长至2024年9月底，并计划于2024年10月份起开始逐步增产，因此布伦特油价最低跌至76.7美元/桶，但随后沙特与俄罗斯重申必要时OPEC保留暂停或逆转产量政策的选择，油价开始止跌企稳；6月中下旬，美国5月通胀数据低于预期，令美联储9月降息预期升温，同时中东以色列与黎巴嫩关系紧张，地缘局势重新加剧。此外市场预计成品油需求旺季即将到来，原油在三季度有望出现大幅供需缺口，为油价形成支撑。我们预计年内布伦特原油价格有望维持80-90美元/桶，价格中枢有望持续上行。 油价观点判断： 我们认为原油整体供需偏紧，未来布伦特油价有望维持在80-90美元/桶的较高区间。根据OPEC、IEA、EIA最新6月月报显示，2024年原油需求分别为104.46、102.86、103.00百万桶/天（上次预测分别为104.46、103.00、102.84百万桶/天），分别较2023年增加225、96、110万桶/天（上次预测分别增长225、106、92万桶/天）。EIA将2024年原油需求上调了18万桶/天，而IEA将2024年原油需求下调了10万桶/天，主要基于经济低迷及清洁能源的发展。 供给端OPEC+继续加大减产力度，6月2日OPEC+召开部长级会议，会议决定将366万桶/日集体减产目标延长至2025年底，将220万桶/日自愿减产目标延长3个月至2024年9月底；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复，逐渐进入季节性需求旺季，我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。 相关标的： 我们预计2024年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】。 风险提示： 原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。 风险提示............................................................................................................................................25 附表：重点公司盈利预测及估值....................................................................................................25 图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图 .....................................................................................................................38：中国柴油批零价差（元/吨） 17 18 18 18 18 19 19 19 19 20 20 20 20 21 21 21 21 22 22 22 22 23 23 23 23 24 24 .........................................................................................................................39：美国汽油产量（千桶/天）.........................................................................................................................40：美国柴油产量（千桶/天） .................................................................................................................41：美国航空煤油产量（千桶/天） ...............................................................................................................................42：中国汽油产量（万吨）...............................................................................................................................43：中国柴油产量（万吨）...............................................................................................................................44：中国煤油产量（万吨） .................................................................................................................45：美国车用汽油需求（万桶/天）.................................................................................................................46：美国柴油日需求量（万桶/天） ...................................................................................................................47：中国汽油表观消费量（万吨）...................................................................................................................48：中国柴油表观消费量（万吨） ...........................................................................................................................49：美国汽油库存量（千桶） ...........................................................................................................50：美国成品车用汽油库存量（千桶） ...........................................................................................................................51：美国柴油库存量（千桶） ...................................................................................................................52：美国航空煤油库存量（千桶） ..................................................................................53：NYMEX天然气期货收盘价（美元/百万英热单位）..................................................................................54：Henry Hub天然气现货价（美元/百万英热单位）.................................................................................55：东北亚液化天然气到岸价（美元/百万英热单位） .................................................................................................56：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨） .............................................................................................57：美国天然气总供给量（十亿立方英尺/天）.............................................................................................58：美国天然气总需求量（十亿立方英尺/天）.............................................................................................59：美国天然气总消费量（十亿立方英尺/天） .......................................................................................................60：美国天然气库存量（十亿立方英尺） ...............................................................................................................................61：生物柴油产量及出口量 ...................................................................................................................................62：生物柴油月度出口量 .....................................................................................................................63：生物柴油市场价格（元/吨） .............................................................................................................64：中国柴油批发价格指数（元/吨） 表 ...................................................................................................................1：OPEC+自愿减产情况（千桶/天） 表2：八个成员国自愿减产220万桶