4月策略观点与金股推荐

朝闻国盛 4月策略观点与金股推荐 今日概览 重磅研报 作者 分析师丁琼 证券研究报告|朝闻国盛 2024年04月02日 【策略】4月策略观点与金股推荐-20240401 【海外】甄选赛道龙头——2024年4月海外金股推荐-20240401 【金融工程&医药】量化分析报告-当前创新药行业具备多重优势——南方中证创新药ETF基金投资价值分析-20240401 研究视点 【汽车】小米SU7热销，低空经济落地加速，重视产业增量赛道机遇 -20240401 【房地产开发】3月百强房企月度销售报告：3月权益销售额同比降45%，小阳春成色不足-20240401 【纺织服饰】森马服饰（002563.SZ）-2023年盈利质量修复，2024年预计健康增长-20240402 【军工】广东宏大（002683.SZ）-2023年实现归母净利润7.16亿元，同 比增长27.68%-20240402 【基础化工】金石资源（603505.SH）-量价齐升23年业绩创新高，内外蒙项目有望贡献24年增长-20240401 【房地产】华润臵地（01109.HK）-夯实资管业务竞争力，受益差异化优势-20240401 【基础化工】华鲁恒升（600426.SH）-荆州基地投产贡献增量，全年业 绩阶段性承压-20240401 【社会服务】首旅酒店（600258.SH）-稳健展店，业绩符合预期，门店调整升级-20240401 【机械设备】苏试试验（300416.SZ）-23年业绩符合预期，下游新兴领域有望释放检测需求-20240401 【医药生物】恩华药业（002262.SZ）-利润受减值影响实际符合预期，大 单品放量有望带动业绩加速-20240401 【食品饮料】涪陵榨菜（002507.SZ）-需求有待修复，成本红利可期 -20240401 【有色金属】赤峰黄金（600988.SH）-降本增效逻辑兑现，叠加金价中枢上行增厚公司利润-20240401 【汽车】博俊科技（300926.SZ）-核心客户销售强势，2023业绩翻倍增 长-20240401 执业证书编号：S0680513050001邮箱：dingqiong@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 计算机 27.6% -11.3% -17.2% 通信 26.2% 3.1% 7.4% 电子 24.3% -9.0% -11.2% 传媒 21.2% -8.4% 1.6% 国防军工 20.0% -11.2% -22.9% 行业表现后�名行业1月3月 1年 房地产 2.2% -14.1% -34.0% 银行 4.0% 9.9% -0.6% 农林牧渔 5.3% -10.8% -24.2% 建筑装饰 5.9% -5.2% -19.6% 交通运输 6.8% -2.7% -17.5% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：市场短期调整已基本结束》 2024-04-01 2、《朝闻国盛：人民币贬值：原因、展望、影响》 2024-03-29 3、《朝闻国盛：“温差”仍大——2024年首份企业盈利数据的信号》2024-03-28 4、《朝闻国盛：煤电一体化公司有哪些？怎么选？ 2024-03-27 5、《朝闻国盛：增量信息不少，有6大焦点》 2024-03-26 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【策略】4月策略观点与金股推荐-20240401 杨柳分析师S0680524010002yangliu3@gszq.com �昱涵分析师S0680523070005wangyuhan3665@gszq.com4月策略观点 各板块经历充分轮动，继续向上突破可能有待利好催化;行业配臵回归基本面，4月业绩披露期，更长期关注高股息 资产与出海产业链。 4月金股组合 洛阳钼业、宁德时代、中际旭创、新易盛、天孚通信、牧原股份、宋城演艺、首旅酒店、科伦药业风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【海外】甄选赛道龙头——2024年4月海外金股推荐-20240401 夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com 朱若菲分析师S0680522030003zhuruofei@gszq.com刘玲研究助理S0680122080029liuling3@gszq.com当前配臵建议： 1）关注受益于AI训练及推理需求增加的算力链企业，如英伟达、台积电、AMD； 2）关注受益于盈利改善、业务拓展的消费电子企业，如瑞声科技、小米集团-W等； 3）关注受益于供给刚性、需求复苏的电解铝企业中国宏桥等。 4）关注业绩超预期、有超行业alpha的社服企业，如名创优品、华住集团-S。风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险。 【金融工程&医药】量化分析报告-当前创新药行业具备多重优势——南方中证创新药ETF基金投资价值分析 -20240401 林志朋分析师S0680518100004linzhipeng@gszq.com 宋歌分析师S0680523120002songge@gszq.com 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 张国安研究助理S0680122060011zhangguoan@gszq.com 多重政策利好，创新药进入发展新阶段。中证创新药产业指数当前具备较高的投资价值。南方中证创新药ETF（基金代码：159858），跟踪指数为中证创新药产业指数。基金于2021年3月4日发行以来平稳运行，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，该基金具备费率较低的优势。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。医药负向政策超预期。行业增速不及预期。行业竞争加剧风险。 研究视点 【汽车】小米SU7热销，低空经济落地加速，重视产业增量赛道机遇-20240401 丁逸朦分析师S0680521120002dingyimeng@gszq.com 刘伟分析师S0680522030004liuwei@gszq.com 小米汽车定价超预期，订单火爆，供应链有望受益显著。车展+智驾催化，板块Q2景气度有望持续提升。低空经济政策、产业端落地加速，行业有望加速打开。投资建议：1）整车：【长安汽车】、【比亚迪】、【北汽蓝谷】、【江淮汽车】，【理想汽车】【赛力斯】【零跑汽车】【小鹏汽车】【特斯拉】。2）商用车：【中国重汽】【潍柴动力】【宇通客车】。3）理想、华为、特斯拉、小米链：【无锡振华】【银轮股份】【博俊科技】【上海沿浦】【模塑科技】【沪光股份】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【爱柯迪】【星宇股份】【瑞鹄模具】。4）机器人：【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【贝斯特】【北特科技】【斯菱股份】【新坐标】【夏厦精密】。5）自动驾驶：【英伟达】【德赛西威】【经纬恒润】 【拓普集团】【伯特利】【科博达】【保隆科技】。 风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。 【房地产开发】3月百强房企月度销售报告：3月权益销售额同比降45%，小阳春成色不足-20240401 金晶分析师S0680522030001jinjing3@gszq.com 肖依依分析师S0680523080005xiaoyiyi3664@gszq.com 3月房企供应增加、春节需求的延后释放、以及季度末房企促销力度加大带动成交环比增长，但是同比依然保持较 大降幅，且3月底市场热度有环比走弱的现象，传统小阳春成色不足。销售恢复较慢一方面因为连续几年拿地萎缩天然地会制约供货，加上很多房企在上年已经将核心区域库存推出，剩下的优质库存较少，供应结构影响销售恢复；另一方面需求端本身较弱，当前由于购房者对于房价、收入、就业信心不足，购房观望情绪浓重，需要更强劲的政策支持。1-3月TOP100房企操盘口径销售额7792.4亿元，同比降低47.5%，较上月累计同比增长1.3pct；权益口径销售额6073.4亿元，同比降低48.3%，较上月累计同比增长2.7pct。3月TOP100房企操盘口径销售额3583.2亿元，同比降低45.8%，环比增长92.8%；权益口径销售额2853.1亿元，同比降低44.8%，环比增长104%。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为配臵房地产相关股票有以下理由：1、机构持仓占比较低。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配臵地产相当于配臵经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现头部的房企基本未变。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合反弹时表现更好也得到了印证。5、城中村改造的推进是2024年主要看点，预计实际上整个城市更新维度都会有提速，同时政策性资金到位的体量是关键。基于以上配臵逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、若政策到位的相关基本面股票：1）开发：A股华发股份、滨江集团、招商蛇口、保利发展、建发股份；H股绿城中国、越秀地产、华润臵地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A股招商积余。H股华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等。2、若政策和资金到位的城中村相关概念股：城建发展、天健集团、城投控股、中华企业、珠江股份等；3、若政策出台一直不及预期，则建议关注“地产+”主题类公司。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 【纺织服饰】森马服饰（002563.SZ）-2023年盈利质量修复，2024年预计健康增长-20240402 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com 侯子夜分析师S0680523080004houziye@gszq.com �佳伟研究助理S0680122060018wangjiawei@gszq.com 公司发布年报：2023年收入136.6亿元，同增2%；业绩11.2亿元，同增76%；扣非业绩10.2亿元，同增105%；公司商品零售效率改革有成效，盈利质量同比提升，2023年毛利率同比+2.7pct至44.0%，销售/管理/财务费用率 同比分别-0.4/+0.2/-0.8pct至24.1%/4.6%/-1.2%（财务费用率减少主要系定期存款利息收入增加），净利率同比 +3.6pct至8.2%。 公司是大众服饰及童装龙头，我们预计2024~2026年业绩为13.20/15.08/16.66亿元，对应2024年PE为11.5倍，维持“买入”评级。 风险提示：消费环境波动风险；森马品牌业务改革不及预期；渠道扩张不及预期海外业务拓展不及预期。 【军工】广东宏大（002683.SZ）-2023年实现归母净利润7.16亿元，同比增长27.68%-20240402 余平分析师S0680520010003yuping@gszq.com 事件：公司发布2023年年报。2023年公司实现营收115.43亿元（yoy+13.51%），归母净利润7.16亿元 （yoy+27.68%），扣非归母净利润6.7亿元（yoy+34.32%）。 1、矿服业务：2023年实现营收89.35亿元（yoy+21.17%），毛利率16.82%（+0.27pct）。 2、民爆业务：2023年实现营收22.82亿元（yoy+4.39%），毛利率36.5%（+6.91pct）。 3、防务装备板块：2023年实现营收1.72亿元（yoy-40.77%），毛利率15.14%（+1.64pct）。 投资建议：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.37、9.73、11.23亿元，对应PE分别为18X、15X、13X，维持“买入”评级。 风险提示：军贸订单落地进度低于市场预期；原材料价格波动。 【基础化工】金石资源（603505.SH）-量价齐升23年业绩创新高，内外蒙项目有望贡献24年增长-2024