有色（碳酸锂）周报：供应担忧情绪回落 碳酸锂重心下移

研究咨询部 供应担忧情绪回落碳酸锂重心下移 ——国信期货有色（碳酸锂）周报 2024年3月31日 研究咨询部 1行情回顾及基差走势分析 目录 CONTENTS 2上游锂矿端分析 3中游锂盐端分析 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾及基差走势分析 1.1行情回顾——主力价格合约走势 研究咨询部 3月25日-3月29日，随着宜春地区此前受环保影响的部分锂盐厂复产，市场对供应担忧的情绪有所回落，碳酸锂经历了周一大幅下挫后于10.8万元/吨一线震荡。截止3月29日，主力合约2407收盘于107050元/吨，相较于上周五收盘下跌6.91%，持仓量减少3820手。 数据来源：WIND国信期货 1.2碳酸锂现货价格与基差 研究咨询部 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌2800元，工业级碳酸锂平均价本周下跌3250元，工电碳价差扩大；基差（电碳）本周走强4500元/吨，基差（工碳，含贴水25000元）本周走强4050元/吨。 数据来源：SMM同花顺国信期货 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 研究咨询部 现货市场：本周碳酸锂价格较为稳定，周一期货大幅下挫叠加前期现货价格较为坚挺、锂盐企业散单挺价意愿有小幅调整。下游企业对碳酸锂的意愿价格仍然偏低、但相较此前有所抬升。 基本面： •供应端：宜春地区此前受环保影响的部分锂盐厂复产，且智利出口碳酸锂月末到港有望补充 现货紧张局面，叠加3月29日仓单集中注销少部分货或将流入市场，供应担忧情绪有所缓解。 •需求端：继锂电端3月排产明显回暖后，4月仍有环比增长预期，目前预计锂电端排产环比增长10%、同比增长35%，且3月28日晚小米汽车发布会的三款车型价格均低于市场预期，预计4月我国终端市场表现同环比仍有增长。 •库存方面：本周碳酸锂总库存累库166吨，下游累库636吨，冶炼厂累库725吨，贸易商及其他库存去库377吨。 展望后市，供需差有所收窄但基本面仍偏紧平衡，预计碳酸锂仍以宽幅震荡走势为主，操作建议区间操作。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 研究咨询部 SigmaLithium锂辉石精矿招标结束：据Mysteel，巴西矿商SigmaLithium公布了对公司锂辉石精矿秘密招标的结果——该批锂精矿总量2.2万吨，未披露实际品位，中标价格1333美元/吨，除增值税1160美元/吨，预计两周内发货。 雅保锂辉石精矿招标结束：据SMM消息，雅保的锂辉石招标最终结果为9372元/吨（品位为5.77%，含税自提），折合碳酸锂价格约为11.2万元/吨。 宁德时代董事长表示公司正在向特斯拉在内华达州的工厂提供设备：宁德时代董事长曾毓群表示,公司正在向特斯拉在内华达州的工厂提供设备,并展开合作在电池方面,特别是在新的电化学结构方面以实现更快的充电速度。他对公司将电池制造授权给合作伙伴使用、收取特许权使用费、并提供服务的模式表示乐观看法。尽管公司确实有第二上市计划,但现金流稳健,意味着不会急于筹集更多资金、并稀释现有股东的股权。 研究咨询部 1.5仓单注册情况 3月29日，碳酸锂首个仓单集中期到来，集中注销仓单量为12980吨。 广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-12-06 2023-12-13 2023-12-20 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-10 2024-01-17 2024-01-24 2024-01-31 2024-02-07 2024-02-14 2024-02-21 2024-02-28 2024-03-06 2024-03-13 2024-03-20 2024-03-27 0 数据来源：广期所国信期货 研究咨询部 Part2 第二部分 上游锂矿端分析 2.1上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 研究咨询部 受碳酸锂价格上行和矿价相对盐价有所滞后、锂辉石精矿价格本周上涨16美元/吨，锂云母精矿价格上涨。 2.2上游——锂辉石精矿进口量 2月，锂辉石精矿进口量约为29.78万吨，同环比皆有所下滑。 研究咨询部 2.3上游——原材料产量 研究咨询部 2月，我国样本锂云母矿山总产量约为6020吨LCE，环比下降20%；样本锂辉石矿山产量约为1314吨LCE，环比下滑约 28% 研究咨询部 Part3 第三部分 中游锂盐端分析 3.1中游——电碳与工碳现货价格及价差分析 研究咨询部 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌2800元，工业级碳酸锂平均价本周下跌3250元，工电碳价差扩大。 数据来源：SMMl国信期货 3.2中游——碳酸锂产量 3月碳酸锂产量环比上升超30%、同比上升超41%至4.24万吨。 研究咨询部 3.3中游——碳酸锂分原料产量 分原料来看，锂云母3月产量增长最多，在利润端修复下其余原料也均有所增长。 研究咨询部 3.4中游——碳酸锂周度产量 江西宜春复工小幅增加，本周碳酸锂周度产量为9899吨，环比上涨2.63%。 研究咨询部 3.5中游——碳酸锂开工率 江西地区开工率明显上升，冶炼端开工率整体恢复。 研究咨询部 3.6中游——碳酸锂月度进口量 2月份碳酸锂进口量约为11590吨，同比增加22%，环比增加11%。 研究咨询部 3.7中游——碳酸锂加工成本 3月锂云母、锂辉石精矿加工成本均有所下移。 研究咨询部 3.8中游——外采矿项目成本利润 碳酸锂外购锂辉石精矿成本本周有所上升，主要受矿价上涨影响。利润端有所收窄。 研究咨询部 3.9中游——废旧锂电月度回收量 3月，我国废旧锂电回收量环比上涨11%、同比下跌53%。 研究咨询部 3.10中游——碳酸锂社会库存分析 研究咨询部 周度库存方面：本周碳酸锂总库存累库166吨，下游累库636吨，冶炼厂累库725吨，贸易商及其他库存去库377吨。 研究咨询部 Part4 第四部分 下游需求端分析 4.1初端需求——正极材料价格 研究咨询部 4.2初端需求——三元前驱体及正极加工费 2月，三元前驱体及三元材料加工费持平。 研究咨询部 4.3初端需求——正极材料产量 受锂电端排产回暖提振，正极材料产量3月预计同环比皆有上升。 研究咨询部 数据来源：SMMl国信期货 4.4初端需求——三元材料分系产量 三元材料分系产量来看，811增长较多。 研究咨询部 4.5初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 3月钴酸锂、锰酸锂同环比皆有上升。 研究咨询部 4.6初端需求——正极材料开工率 3月各类正极开工率均有较大提升，龙头企业开工率提升更多。 研究咨询部 4.7初端需求——三元材料进出口 3月我国三元材料进口量大于出口量。 研究咨询部 4.8初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 本周六氟磷酸锂价格下跌。 3月六氟磷酸锂产量同环比皆上涨。 研究咨询部 4.9初端需求——六氟磷酸锂进出口 12月六氟磷酸锂净出口量有所下滑，出口均价持平。 研究咨询部 4.10初端需求——金属锂价格&产量 本周工业级金属锂价格持稳。 3月金属量产量环比增加、同比下滑。 研究咨询部 4.11终端需求——电芯价格 钴酸锂价格上涨，方形磷酸铁锂电芯价格微跌。 研究咨询部 4.12终端需求——电芯成本 各系电芯成本上涨。 研究咨询部 4.13终端需求——动力电池产量&装机量 2月份，我国动力电池的产量环比减少超33%、同比增长超5%，装机量环比减少44%、同比下降约18%。 研究咨询部 4.14终端需求——锂电池库存 2月份我国锂电池库存小幅下降。 研究咨询部 4.15终端需求——新能源汽车产销量变化分析 2月，我国新能源汽车产销量同环比有所下滑。 研究咨询部 4.16终端需求——新能源汽车分类产销量 2月纯电动汽车占比下降。 研究咨询部 4.17终端需求——我国新能源汽车带电量 1月份，我国新能源汽车平均带电量持平上月。 研究咨询部 4.18终端需求——我国新能源汽车销量渗透率 2月我国新能源汽车的销量渗透率下降约4.4%。 研究咨询部 4.19终端需求——我国新能源汽车出口量 2月我国新能源汽车出口量同比下滑6%，环比下降18%，月度出口量为8.2万辆。 研究咨询部 研究咨询部 Part5 第五部分 期现市场总结及观点建议 研究咨询部 5.期现市场总结及观点建议 碳酸锂周度期现市场分析2024.03.31 重要消息 雅保、SigmaLithium锂辉石精矿招标结束：雅保的锂辉石招标最终结果为9372元/吨（品位为5.77%，含税自提），SigmaLithium锂辉石精矿最终招标价为1333美元/吨（含税），折合碳酸锂价格约为11.2-11.3万元/吨。 现货市场总结 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌2800元，工业级碳酸锂平均价本周下跌3250元，工电碳价差扩大；基差（电碳）本周走强4500元/吨，基差（工碳，含贴水25000元）本周走强4050元/吨。本周碳酸锂价格较为稳定，周一期货大幅下挫叠加前期现货价格较为坚挺、锂盐企业散单挺价意愿有小幅调整。下游企业对碳酸锂的意愿价格仍然偏低、但相较此前有所抬升。 供给端 宜春地区此前受环保影响的部分锂盐厂复产，且智利出口碳酸锂月末到港有望补充现货紧张局面，叠加3月29日仓单集中注销少部分货或将流入市场，供应担忧情绪有所缓解。 需求端 继锂电端3月排产明显回暖后，4月仍有环比增长预期，目前预计锂电端排产环比增长10%、同比增长35%，且3月28日晚小米汽车发布会的三款车型价格均低于市场预期，预计4月我国终端市场表现同环比仍有增长。 库存 本周碳酸锂总库存累库166吨，下游累库636吨，冶炼厂累库725吨，贸易商及其他库存去库377吨。 期现市场后期走势分析 展望后市，供需差有所收窄但基本面仍偏紧平衡，预计碳酸锂仍以宽幅震荡走势为主，操作建议区间操作。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究咨询部 感谢观赏 分析师助理：王美丹 从业资格号：F03114617 电话：021-55007766-6614 邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn