机械行业周报：制造业PMI重回扩张区间，制造业景气回升

y 证券研究报告 机械行业报告日期：2024年4月1日 制造业PMI重回扩张区间，制造业景气回升 ——机械行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 周观点： 制造业采购经理指数重回扩张区间，经济回升向好势头有所增强。2024年3月制造业PMI50.80%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升。从企业规模看，大、中、小型企业PMI 最近一年走势 分别为51.1%、50.6%和50.3%，比上月上升0.7、1.5和3.9个百分点，均高于临界点。从分类指数看，生产指数为52.2%，比上月上升2.4个百分点，表明制造业企业生产活动加快。新订单指数为 53.0%，比上月上升4.0个百分点，表明制造业市场需求景气水平回升。原材料库存指数为48.1%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。从业人员指数为48.1%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业企业用工景气度有所改善。供应商配送时间指数为50.6%，比上月上升1.8个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。 市场数据 2024年3月29日 研究员：景丹阳 执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 研究员：邢甜 执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzqgs.com 国务院开会部署“推动大规模设备更新和消费品以旧换新”，持续关注机床、铁路及农机投资机会。会议指出，更新活动要分类推进，把握轻重缓急，优先支持行业前景好、投入带动比高的行业，加快淘汰超期服役的落后低效设备、高耗能高排放设备、具有安全 隐患的设备，重点支持需求迫切、拉动效应大但购置成本较高的大宗耐用消费品以旧换新。设备更新是一个年规模5万亿元以上的巨大市场，综合考虑迫切性、重要性及可操作性，我们认为可以关注 ①建筑和市政基础设施领域设备②交通运输设备③老旧农业机械④教育文旅医疗设备等。个股可关注：华中数控（300161.SZ）、杰瑞股份（002353.SZ）、青鸟消防（002960.SZ）等。 相关阅读 《中国核电2024年计划投资千亿，关注核电设备投资机会》2024.03。25 《人形机器人产业化提速，持续关注催化落地进展》2024.03.19 《关注人形机器人催化落地与5万亿元设备更新的投资机会》2024.03.11 CME预计3月挖机销量降幅收窄，国内市场恢复正增长。CME预估3月挖机销量2.5万台左右，同比下降2.26%，降幅环比大幅改善；其中国内销量1.48万台，同比增长6.48%，市场恢复正增长；出口销量1.02万台，同比下降12.66%。我们认为，国内市场随着政策效应的逐步显现，有望进入稳定恢复阶段；出口高基数效应下，增速可能有所放缓，绝对销量有望保持一定韧性，建议持续关注强α龙头公司：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。 请认真阅读文后免责条款 中国核电2024年计划投资千亿，关注核电设备投资机会。中国核电2024年投资计划总额为12,155,279万元，用于核电、核能多用途、新能源、单项固定资产投资项目和参控股资本金注入、收购项目等。这一金额较2023年的8,001,673万元，同比增长52%。电作为稳定高效的能源品种，受到全球多个国家高度重视。 国际能源署预测2025年全球核能发电量将创历史新高，到2025年初，可再生能源将超过煤炭，占全球总发电量的三分之一以上。我们认为，“双碳”目标引领下各国将加速清洁低碳新能源转型，我国核电项目核准有望常态化，建议关注核电产业链相关设备佳电股份（000922.SZ）、中核科技（000777.SZ）、景业智能(688290.SH)、江苏神通(002438.SZ)、科新机电(300092.SZ)、兰石重装(603169.SH)等。 人形机器人板块短期回调，持续关注催化落地进展。3月18日，NVIDIACTC大会上展出了多款机器人产品，随着市场对大会预期的逐渐明朗化，人形机器人板块出现调整。我们认为，短期回调不影响产业向商业化、规模化推进的发展趋势，后续可关注Teslaoptimus不定期视频更新、AIday及其量产进展。个股可关注：1）Tier1厂商三花智控（002050.SZ）、五洲新春（603667.SH）；2）价值量较高的硬件厂商绿的谐波（688017.SH）、雷赛智能 （002979.SZ）、贝斯特（300580.SZ）、柯力传感（603662.SH）等。 2024年1-2月叉车销量同比增加10.6%，行业增长稳健进行。受春节影响，2024年2月当月销售各类叉车68042台，同比下降34.2%。其中国内市场销量41557台，同比下降43.7%；出口市场销量26485台，同比下降10.8%。2024年1-2月叉车行业合计销量178737台，同比增长10.6%。叉车下游中仓储及物流指数景气依旧，2024年1月物流业景气指数52.7，仓储指数51.2，均仍位于扩张区间。受益于国内电动产品性价比较高，叉车龙头的海外竞争力持续提升。建议关注：杭叉集团（603298.SH）、安徽合力 （600761.SH）。 风险提示： 宏观经济景气度不及预期，固定资产投资不及预期，原材料价格大幅上涨，行业和市场竞争风险，产业政策变动风险，第三方数据错误风险等。 表1：重点关注公司盈利预测 数据来源：Wind，华龙证券研究所（绿的谐波、安徽合力、沃尔德、青鸟消防、华中数控2023年EPS为年报数据，其余公司为预测数据。除兰石重装外，盈利预测及评级均来自Wind一致预期） 内容目录 1.周市场表现4 2.周内行业关键数据4 3.行业要闻8 4.重点上市公司信息11 5.行业周观点12 6风险提示14 图表目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）4 图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%）4 图3：机械板块涨幅前五（%）4 图4：机械板块跌幅前五（%）4 图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）5 图6：固定资产投资增速（%）5 图7：工业企业产成品存货（亿元）及累计同比（%）5 图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%）5 图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比（%）6 图10：我国金属成形机床产量（万台）及同比（%）6 图11：我国工业机器人产量（台）及增速（%）6 图12：我国叉车销量（台）及增速（%）6 图13：中国智能手机出货量（万部）及同比（%）7 图14：全球智能手机出货量（百万部）及同比（%）7 图15：我国挖机产量（台）及增速（%）7 图16：我国挖机销量（台）及增速（%）7 图17：我国挖机出口数量（台）及同比（%）7 图18：我国挖机开工小时（时/月）及同比（%）7 图19：房屋新开工面积（万平方米）及同比（%）8 图20：中国地方政府专项债（亿元）及同比（%）8 表1：重点关注公司盈利预测12 1.周市场表现 2024.03.25-03.29日申万机械设备行业下跌0.69%， 在申万一级31个行业中排名第18位。子行业中轨交设备（+3.99%）、工程机械（+3.28%）、专用设备（-1.22%）、自动化设备（-2.33%）、通用设备（-2.94%）。 重点覆盖个股中，涨幅前五公司分别为津荣天宇 （+64.30%）、山推股份（+27.04%）、万丰奥威（+15.67%）、创世纪（+12.94%）、耐普矿机（+12.59%）；跌幅前五的公司分别为华曙高科（-17.34%）、鸣志电器（-14.63%）、克劳斯（-13.27%）、东方精工（-12.30%）、欧科亿 （-11.70%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：机械板块涨幅前五（%）图4：机械板块跌幅前五（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.周内行业关键数据 截至2024年3月，我国制造业PMI50.80%，较2024 年2月增加1.7pct；制造业新订单PMI53%，较2024 年2月增加4pct；制造业生产PMI52.2%，较上月增加2.4pct。制造业采购经理指数重回扩张区间，经济回升向好势头有所增强。 截至2024年2月，固定资产投资完成额累计值同比增加4.2%，其中制造业投资同比增加9.4%，较2023年12月增加2.9pct；基建投资同比增加8.96%，较2023年12月增加0.72pct。 截至2024年2月，我国工业企业产成品存货60927.5亿元，同比增加2.4%；截至2024年2月，我国全部工业品PPI同比下降2.7%，环比下降0.2%。 图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）图6：固定资产投资增速（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图7：工业企业产成品存货（亿元）及累计同比 （%） 图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2023年12月，金属切削机床产量5.92万台，同比增加13.5%，增速较上月降低7.8pct，但仍维持高增速；金属成形机床产量1.5万台，同比增加7.1%，增速自2022年6月以来首次转正。 图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比 （%） 图10：我国金属成形机床产量（台）及同比（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2023年12月，我国工业机器人产量41980台，同 比增加3.4%，增速自2023年6月以来首次转正；2024 年2月，我国叉车销量68042台，同比下降34.2%，主要是受同期春节影响。 图11：我国工业机器人产量（台）及增速（%）图12：我国叉车销量（台）及增速（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2024年1月，我国智能手机出货量2951.3万部，同比增长61.4%；2023年第四季度全球智能手机出货 3.26亿部，同比增加8.5%，增速自2022年以来首次转正，智能手机出货量复苏明显。 图13：中国智能手机出货量（万部）及同比 （%） 图14：全球智能手机出货量（百万部）及同比 （%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2023年12月，我国共生产挖掘机21867台，同比下降4.6%，降幅大幅收窄24.9pct；2024年2月，共销售各类挖掘机12608台，同比下降41.2%。其中出口6771台，同比下降32%。 图15：我国挖机产量（台）及增速（%）图16：我国挖机销量（台）及增速（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2024年2月，我国挖掘机开工小时数为29时/月，同比下降61.4%，主要是受春节影响。 图17：我国挖机出口数量（台）及同比（%）图18：我国挖机开工小时（时/月）及同比（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2024年2月，我国房地产新开工面积累计9429万平方米，同比下降29.7%；2024年2月地方政府专项债当月发行4444亿元，1-2月份累计发行6350亿元。 图19：房屋新开工面积（万㎡）及同比（%）图20：中国地方政府专项债（亿元）及同比（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 3.行业要闻 机器人 2024中国人形机器人生态大会将于4月2日在上海举办。“2024中国人形机器人生态大会”定档，4月2日上海·智能谷产业园，围绕“人机共融智造未来”这一主题，探讨全球人形机器人行业前沿热点，剖析行业发展趋势，献策人形机器人产业发展瓶颈，推动我国人形机器人产业创新发展。（中国机器人网） 国产协作机器人正式突破35KG负载。2