机械行业双周报（7月第1期）：6月制造业PMI指数50.2%，制造业产需重回扩张区间

重要数据跟踪 近两周机械行业上涨1.62%，跑赢沪深3000.84个百分点。2022年以来钢价/铜价/铝价指数下降9.11%/7.68%/4.87%，近两周钢材综合/铜/铝价格指数相比两周前环比变动-1.16%/+0.35%/+1.02%。 PMI（国家统计局6月30日数据）：6月制造业PMI指数为50.20%，环比增长0.60个pct，制造业产需重回扩张区间。高技术制造业/装备制造业PMI分别为52.80%/52.20%，环比上升2.30/3.30个pct恢复至扩张区间。 工程机械（中国工程机械工业协会7月8日数据）：2022年6月挖掘机销量2.08万台，同比下降10.10%，国内市场销量1.10万台，同比下降35%，出口销量0.97万台，同比增长58.40%。 机械行业投资框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会 整体看，产业升级+自主可控背景下，光伏/锂电/风电/半导体/工业自动化等新兴战略产业迎来爆发，推动相关企业形成大量的资本开支，带来对中游机械公司巨大的需求，产业链上设备公司均有较好地成长，特别是在增量扩张逻辑下中小制造企业会有更大的盈利弹性。基于此，我们一方面持续看好优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司，并自下而上优选细分行业隐形冠军；另一方面建议关注具备极高业绩弹性的优质中小成长公司。 核心零部件公司：1）数字化X线探测器：正处于国产化替代加速+下游新领域快速拓展阶段，重点推荐奕瑞科技；2）机器视觉：3C国产替代稳步推进+新能源领域需求爆发，重点推荐奥普特；3）工业自动化：产业升级推动自动化加速普及，叠加国产化加速，重点推荐绿的谐波、汇川技术、怡合达。 专用/通用设备公司：1）光伏装备：新能源革命大势所趋+N型电池技术迭代设备属性耗材化，重点推荐汉钟精机，关注美畅股份、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；2）锂电装备：新能源汽车渗透加速，设备投资先行强者恒强，全球市场有望打开更大空间，重点关注先导智能、联赢激光、海目星、杭可科技、中国电研；3）激光装备：性价比日益凸显下游渗透持续提速，重点关注柏楚电子、锐科激光；4）核电装备：自19年行业已重启，19-22年新批4/4/5/6台，确定性向好趋势，重点关注江苏神通、中密控股、景业智能；5）一体化压铸：特斯拉率先引领，已逐步形成产业化趋势，重点推荐伊之密。 产品型公司：1）培育钻石：行业高爆发成长初期，印度进口培育钻19-21年CAGR达107%，22年1-5月同比+70%，21年渗透率仅6.38%，重点推荐中兵红箭，关注力量钻石、四方达、黄河旋风、国机精工；2）通用电子测试测量仪器：成熟市场的工业用消费品，品质+品牌+渠道打造高护城河，当前进口/出口替代加速拐点向上，重点关注具备较强产品力的行业龙头。 服务型公司：检测服务长坡厚雪，经营抗周期性强，疫情影响仍保持稳健，重点推荐华测检测、广电计量、苏试试验、中国电研，关注国检集团等。 行业重点推荐组合 重点组合：华测检测；中兵红箭、黄河旋风；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压、浙江鼎力；晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技。 风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。 表1：重点公司盈利预测及投资评级 图图图 ................................................................................................................38：2021年装载机产量同比+15.29% 23 23 23 ..........................................................................................39：2022年6月装载机主要企业销量同比-5.78% ....................................................................................40：2022年1-6月装载机主要企业销量同比-23.20% 表表表 .......................................................................................................................1：重点公司盈利预测及投资评级 2 8 8 ...............................................................................2：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到7月8日） ..........................................................................3：“小而美”标的组合公司最新估值（截止到7月8日） 研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会 我们选股基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平综合考虑，精选长期胜出概率大的优质龙头公司，而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。 为了更好探讨机械行业上市公司的商业模式和核心竞争力，我们基于相似的商业模式和业务特性将机械公司主要分为4个类型：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。 1）上游核心零部件公司：强阿尔法属性，通常是研发驱动，具备核心底层技术，依靠技术实力构建较高的竞争壁垒，较好的竞争格局使得公司具备一定的议价权，普遍具备较强盈利能力，通过品类升级/扩张及下游领域拓展不断打开成长天花板，此类公司均值得关注，建议关注工业自动化和产业互联网等细分行业的隐形冠军。 2）中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，产品供应下游客户进行工业生产，机械公司整体处于产业链中游，议价权相对较低，重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面关注公司技术实力及优质客户绑定情况，通常行业竞争较为激烈，强者越强，优选龙头公司，推荐高景气的新能源（光伏/锂电/风电/核电）和工业自动化（工业机器人/工控/激光）等行业。 3）下游产品型公司：产品具备使用功能，直接供人类使用或操作，行业空间更大，通常下游应用领域较为广泛，下游较为分散的客户公司具有较强的议价权。重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面综合考虑公司技术+产品+品牌+渠道，优选龙头公司，推荐培育钻石、通用测试测量仪器等细分子行业。 4）服务型公司：通过提供服务获取收入，通常需求稳健，现金流较好，行业长期稳健增长，龙头公司先发优势显著，优选赛道空间大的细分赛道龙头，推荐检测服务等行业。 基于以上框架，我们当前重点看好以下4个方向： 1）商业模式好、增长空间大的检测服务公司：重点推荐华测检测、广电计量、苏试试验、信测标准，关注中国电研、国检集团、电科院。 2）处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：a、激光行业重点推荐柏楚电子，其他关注锐科激光；b、液压件行业重点推荐恒立液压；c、线性驱动行业重点推荐捷昌驱动；d、两机叶片行业重点推荐应流股份；e、高端密封件行业重点推荐中密控股；f、X线探测器行业重点推荐奕瑞科技；g、机器人核心部件行业重点推荐绿的谐波；h、工业机器视觉行业重点推荐奥普特；i、通用核心部件行业重点推荐汇川技术、国茂股份、汉钟精机、江苏神通；j、工业机器人行业重点推荐绿的谐波；k、工业自动化行业重点推荐怡合达。 3）处于成长阶段或高景气度的产品型公司：a、培育钻石行业重点推荐黄河旋风、中兵红箭，关注力量钻石、四方达；b、工程机械行业重点推荐浙江鼎力。 4）景气度高的专用/通用装备行业：a、锂电装备行业重点推荐联赢激光、海目星、先导智能、杭可科技；b、注塑机行业重点推荐伊之密。 图1：机械行业按特性分类及示例 近两周机械板块重点推荐组合 重点推荐组合：华测检测；中兵红箭、黄河旋风；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压、浙江鼎力；晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技。 “小而美”组合：四方达、力量钻石；苏试试验、信测标准；江苏神通、明志科技；银都股份、华荣股份、凌霄泵业；容知日新、伊之密。 表2：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到7月8日） 表3：“小而美”标的组合公司最新估值（截止到7月8日） 近两周行情回顾 近两周机械行业上涨1.62%，跑赢沪深300 0.84个百分点 近两周（20220627-20220708）机械行业上涨1.62%，跑赢沪深300 0.84个百分点。从全行业看，机械行业近两周涨跌幅在28个行业（申万分类）中排第8位。 图2：2020年以来机械行业指数与沪深300指数行情对比 图3：申万一级行业近两周涨跌幅排名 从个股表现来看，2022年年初至今涨跌幅排名前五位的公司分别为：广东鸿图、巨轮智能、岱勒新材、宝馨科技、双良节能；近两周涨跌幅排名前五位的公司分别为：巨轮智能、泰嘉股份、大连重工、宝馨科技、弘讯科技。 图4：机械行业2022年至今涨跌幅前后五名 图5：机械行业近两周涨跌幅前后五名 近两周行业动态 检测服务 国检集团拟发行可转债募资不超8亿元 Wind6月29日公告显示，国检集团拟发行可转债募资不超8亿元(含)用于：实验室建设、建材行业碳排放管理平台建设、收购及偿还银行贷款等。公司拟以4631万元现金收购间接控股子公司湖南华科49%股权；拟联合控股子公司安徽拓维以7222万元现金收购云南云测51%股权。 广电计量拟收购博林达70%股权 wind6月29日消息显示，广电计量拟以1.03亿元收购博林达70%股权。博林达主营业务为无机类标准物质/标准样品研发、生产、销售及服务，主要产品为滴定类标准溶液、pH标准缓冲溶液、金属/非金属离子标准溶液以及水质分析标准溶液。 麦趣尔纯牛奶经检测含低毒类添加剂 我要测6月30日消息显示，浙江省2022年第4期食品抽检检验中检出麦趣尔公司生产的2批次纯牛奶不合格，不合格项目为丙二醇，属于低毒类添加剂，长期过量食用可能引起肾脏障碍。 超两百家核酸检测机构被要求暂停业务或进行整改 我要测7月5日消息显示，据不完全统计，6月至7月，多个省市或自治区等开展核酸机构排查，排查结果显示，超两百家核酸检测机构被要求暂停业务或进行整改，涉及上市公司华大基因、兰卫医学，以及此前陷入“假阳性”争议的和合诊断等。 培育钻石 力量钻石2022H1归母净利润同比增长108.80%-118.98% Wind7月4日公告显示，力量钻石发布2022年半年度业绩预告，实现归母净利润2.26亿元-2.37亿元，同比增长108.80%-118.98%；7月6日公告显示，力量钻石向特定对象发行股票获得深交所上市审核中心审核通过。 六月一克拉RAPI价格指数下降1.8%，同比上升16.8% 钻石观察7月6日消息显示，六月一克拉RAPI价格指数下降1.8%，同比上升16.8%，今年上半年共上升7.4%。 2021年全球毛坯钻石总产值增幅51%，均价增幅35% 钻石观察7月8日消息显示，根据金伯利进程（Kimberley Process）6月27日发布的数据，2021年全球毛坯钻石总产量为1.2亿克拉，增幅12%；总产值139.9亿美元，增幅51%；均价117美元/克拉，增幅35%。。 锂电 2022年6月汽车行业销量预计完成244.7万辆，同比增长20.9% 中国汽车工业协会7月6日消息，根据重点企业上报的周报数据推算，2022年6月，汽车行业销量预计完成244.7万辆，环比增长34.4%，同比增长20.9%；2022年1-6月，销量预计完成1200.2万辆，同比下降7.1%。 2021年汽车工业“双积分”公告显示新