2024年4月十大金股

证券研究报告：策略报告 2024年3月29日 大盘指数 策略观点 4000 3000 2000 8000 3000 7000 6000 2000 5000 4000 1000 上证指数深证成指 中小100创业板指 12000 11000 10000 9000 8000 7000 2024年4月十大金股 主要观点 四月十大金股：钜泉科技、盐津铺子、国睿科技、万华化学、宁德时代、荣盛石化、中金黄金、华利集团、新天药业、华统股份。 3月市场整体呈现震荡整理态势，截止3月29日，申万一级行业中通信、计算机、传媒等行业领涨，综合、环保、建筑装饰等行业跌幅居前。 从近期市场运行情况来看，2月以来在政策利好释放与国家队资金的加持下A股迎来了一波修复反弹行情。而经历了连续上涨后，市场情绪有所降温，行情也由之前的普反转为AI、低空经济、小米汽车等题材轮动表现的结构性主题行情。伴随着财报季的临近，部分题材面临业绩验证，叠加指数积累了较大涨幅后存在一定的获利回吐压力，因此市场近期出现了较为明显的震荡。展望后市，我国近期经济数据虽呈现稳步恢复态势，出口、工业生产、投资整体均超出市场预 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:黄子崟 SAC登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 研究助理:段利强 SAC登记编号:S1340122070041 Email:duanliqiang@cnpsec.com 《全球市场观察：日元汇率贬至34年 来新低》-2024.03.28 期，但PMI连续两个月处于荣枯线之下，PPI依旧同比负增，地产也仍有拖累，因此经济基本面有待后续稳增长政策的发力落地。同时外围方面，美国经济软着陆预期升温，利率仍维持高位，且日本央行退出负利率和YCC政策，短期海外流动性难有实质性改善。因此市场短线缺乏新的上行催化。但从政策端来看，两会后相关产业政策正在加速落实，资本市场改革持续推进，房地产政策也将进一步优化。后续稳增长政策的加码落地以及监管层对投资者的呵护或将有效稳定经济预期、提振投资者信心并支撑市场偏好。因此，我们认为未来行情或仍以震荡为主。 近期研究报告 研究所 配置方面，我们认为随着财报季的到来，市场或将回归基本面主线。4月重点关注业绩超预期和高分红的方向。建议关注受益于外需好转且景气度较高的汽车链；同时，建议关注有望受益于供给出清的光伏和生猪养殖；建议关注受益于库存偏低和全球制造业补库需求回暖的有色；以及受益于产业政策支持和AI催化的科技板块，包括算力、华为链以及周期有望见底的半导体和消费电子；此外，建议关注高股息相关的能源、电力、道路运输等板块。 风险提示： 经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 目录 1四月十大金股汇总4 2四月策略配置观点4 3四月十大金股明细5 3.1电子——钜泉科技（688391.SH）6 3.2食品饮料——盐津铺子（002847.SZ）6 3.3国防军工——国睿科技（600562.SH）6 3.4基础化工——万华化学（600873.SH）7 3.5电新——宁德时代（300750.SZ）8 3.6石化——荣盛石化（002493.SZ）8 3.7有色——中金黄金（600489.SZ）9 3.8纺织服装——华利集团（300979.SZ）9 3.9医药——新天药业（002873.SZ）10 3.10农业——华统股份（002840.SZ）10 4风险提示11 图表目录 图表1：四月十大金股汇总4 图表2：电子——钜泉科技（688391.SH）6 图表3：食品饮料——盐津铺子（002847.SZ）6 图表4：国防军工——国睿科技（600562.SH）7 图表5：基础化工——万华化学（600873.SH）7 图表6：电新——宁德时代（300750.SZ）8 图表7：石化——荣盛石化（002493.SZ）8 图表8：有色——中金黄金（600489.SZ）9 图表9：纺织服装——华利集团（300979.SZ）9 图表10：医药——新天药业（002873.SZ）10 图表11：农业——华统股份（002840.SZ）10 1四月十大金股汇总 自上而下，结合各行业月度组合，四月十大金股如下： 图表1：四月十大金股汇总 行业 证券名称 证券代码 对口分析师 电子 钜泉科技 688391.SH 吴文吉 食品饮料 盐津铺子 002847.SZ 蔡雪昱 国防军工 国睿科技 600562.SH 鲍学博 基础化工 万华化学 600873.SH 马语晨 电新 宁德时代 300750.SZ 王磊 石化 荣盛石化 002493.SZ 李帅华 有色 中金黄金 600489.SZ 李帅华 纺织服装 华利集团 300979.SZ 李媛媛 医药 新天药业 002873.SZ 蔡明子/龙永茂 农业 华统股份 002840.SZ 王琦 资料来源：中邮证券研究所 2四月策略配置观点 3月市场整体呈现震荡整理态势。截止3月29日，申万一级行业中通信、计算机、传媒等行业领涨，综合、环保、建筑装饰等行业跌幅居前。 从近期市场运行情况来看，2月以来在政策利好释放与国家队资金的加持下A股迎来了一波修复反弹行情。而经历了连续上涨后，市场情绪有所降温，行情也由之前的普反转为AI、低空经济、小米汽车等题材轮动表现的结构性主题行情。伴随着财报季的临近，部分题材面临业绩验证，叠加指数积累了较大涨幅后存在一定的获利回吐压力，因此市场近期出现了较为明显的震荡。展望后市，我国近期经济数据虽呈现稳步恢复态势，出口、工业生产、投资整体均超出市场预期，但PMI连续两个月处于荣枯线之下，PPI依旧同比负增，地产也仍有拖累，因此经济基本面有待后续稳增长政策的发力落地。同时外围 方面，美国经济软着陆预期升温，利率仍维持高位，且日本央行退出负利率和YCC政策，短期海外流动性难有实质性改善。因此市场短线缺乏新的上行催化。但从政策端来看，两会后相关产业政策正在加速落实，资本市场改革持续推进，房地产政策也将进一步优化。后续稳增长政策的加码落地以及监管层对投资者的呵护或将有效稳定经济预期、提振投资者信心并支撑市场偏好。因此，我们认为未来行情或仍以震荡为主。 配置方面，我们认为随着财报季的到来，市场或将回归基本面主线。4月重点关注业绩超预期和高分红的方向。建议关注受益于外需好转且景气度较高的汽车链；同时，建议关注有望受益于供给出清的光伏和生猪养殖；建议关注受益于库存偏低和全球制造业补库需求回暖的有色；以及受益于产业政策支持和AI催化的科技板块，包括算力、华为链以及周期有望见底的半导体和消费电子；此外，建议关注高股息相关的能源、电力、道路运输等板块。 3四月十大金股明细 3.1电子——钜泉科技（688391.SH） 图表2：电子——钜泉科技（688391.SH） 预测盈利及估 值 EPS22A EPS23E EPS24E EPS25E PE22A PE23E PE24E PE25E 2.4 2.46 2.97 3.36 19.39 18.91 15.67 13.85 投资逻辑 智能电表芯片龙头，年报业绩落地+上调回购金额+发布股权激励 催化剂 今年年中有望落地电表新标准，迎来量价齐升 主要风险点 新标落地不及预期，市场竞争激烈 对应已发布的报告名称与时间 《Q2 业绩环比改善，新产品多线布局》20230804 资料来源：同花顺iFinD，Wind，中邮证券研究所 3.2食品饮料——盐津铺子（002847.SZ） 图表3：食品饮料——盐津铺子（002847.SZ） 预测盈利及估值 EPS22A EPS23A EPS24E EPS25E PE22A PE23A PE24E PE25E 1.54 2.58 3.50 4.89 44.92 27.98 19.27 15.34 投资逻辑 （1）整体来看2023年全年表现优秀，重点产品和重点渠道都实现了快速增长 （2）公司2024年加大电商投放力度，从年货节反馈来看，1月在去年同期渠道放量的基础上实现了翻倍以上的增长（环比翻倍增速），其中抖音增长高达160%、最为显著。元宵节将策划新电商活动、保持热度。（2）春节线下渠道反馈动销积极，部分有断货情况，同时马上针对开学季推出促销活动。从终端购买节奏来看，1月年前消费者囤货、渠道对季节性大单品积极进货的行为，2月节后普遍消化库存环比下滑，3月为淡季销售，目前整体终端需求强劲 催化剂 春节年货节备货 主要风险点 市场竞争加剧风险；原材料价格波动；食品安全风险 对应已发布的报告名称与时间 《盐津铺子：收入超预期，经营持续向好》20231101、《2024开年亮眼，Q1业绩预告超预期》 20240327 资料来源：同花顺iFinD，Wind，中邮证券研究所 3.3国防军工——国睿科技（600562.SH） 图表4：国防军工——国睿科技（600562.SH） 预测盈利及估 值 EPS22A EPS23E EPS24E EPS25E PE22A PE23E PE24E PE25E 0.44 0.48 0.58 0.72 31.38 28.77 23.92 19.15 投资逻辑 1）业绩稳健增长。2023年，公司实现营业收入32.82亿元，同比增长1.77%，实现归母净利润5.99亿元，同比增长9.08%，保持稳定增长。2）防务雷达业务内销稳定发展，军贸雷达业务向好。我们认为，在巴以冲突等国际安全形势日益复杂态势下，全球军贸需求有望增长，随着中国日益走向世界舞台中央，公司军贸业务前景良好。3）十四所优质资产注入可期。4）发力“低空经济”战略新兴产业，抢占未来产业发展制高点。 催化剂 军贸订单增长；低空经济相关业务发展 主要风险点 军贸市场波动；防务雷达内销不及预期；市场竞争加剧导致利润率下降。 对应已发布的报告名称与时间 《国睿科技点评：业绩稳健增长，发力“低空经济”战略新兴产业》20240307 资料来源：同花顺iFinD，Wind，中邮证券研究所 3.4基础化工——万华化学（600873.SH） 图表5：基础化工——万华化学（600873.SH） 预测盈利及估 值 EPS22A EPS23A EPS24E EPS25E PE22A PE23A PE24E PE25E 5.17 5.36 6.48 6.91 17.92 14.54 12.03 11.27 投资逻辑 1）业绩稳定增长。2023年实现营收1753.61亿元，同比+5.92%；归母净利润为168.16亿元，同比 +3.59%。 2）聚氨酯、精细化学量增驱动营收增长，23Q4产能投产+份额扩张驱动销量持续增长。3）产能扩张+成本控制出色，量增价减背景下整体毛利率微增。 4）国内外需求企稳+MDI库存低位，公司逆势扩张弹性可期。 催化剂 在建项目陆续投产 主要风险点 项目建设不及预期风险；需求不及预期风险；原材料剧烈波动风险 对应已发布的报告名称与时 间 《行业底部彰显龙头本色，强资本开支下静待风来》20240320 资料来源：同花顺iFinD，Wind，中邮证券研究所 3.5电新——宁德时代（300750.SZ） 图表6：电新——宁德时代（300750.SZ） 预测盈利及估值 EPS22A EPS23A EPS24E EPS25E PE22A PE23A PE24E PE25E 12.58 10.03 10.71 13.47 31.27 18.05 16.90 13.44 投资逻辑 业绩超预期，2023年归母净利441亿元，同比+44%；毛利率22.91%，毛利率修复情况优秀。近期行业景 气度好于预期，行业排产上行，业绩端我们看好公司一季度业绩利润兑现情况。技术创新方面，公司快充、麒麟电池等新产品陆续装车，技术驱动，产品力领先。 催化剂 一季报业绩；行业景气上行；新技术产品 主要风险点 下游需求不及预期；原材料价格波动风险；国内外政策变化风险；市场竞争加剧风