棉花：美棉延续上涨走势，郑棉期价小幅收低

棉花：美棉延续上涨走势郑棉期价小幅收低 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约小幅走跌，最终收盘价较上个交易日下跌0.31%，收于15895元/吨，较上一个交易日下跌50元/吨。隔夜ICE美棉小幅反弹，主力合约上涨1.41%，报收93.42美分/磅。受到新需求给棉花带来支撑，隔夜美棉小幅收高。目前国内棉花供应短期较为充裕，新疆加工基本结束，1-2月进口量大增，商业库存进入去库周期，关注后续库存去化。3月需求表现不及预期，纺企开机率延续下行，成品库存累积，不利于原料采购心态的回暖。目前看下游消费不佳，新增订单数量疲软，因此，短期棉价走强无驱动，短期棉价预计维持区间震荡为主，随着气温回升，后续关注4月份需求是否有好转表现。本周USDA将公布3月意向种植面积报告，预计扩种预期对内外盘形成利空。 1、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为89.9%，累计降息25个基点的概率为10.1%。美联储到6月维持利率不变的概率为29.7%，累计降息25个基点的概率为63.5%，累计降息50个基点的概率为6.8%。 2、国家统计局数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。 3、据上海服装行业协会，上海服装行业协会网络信息定期统计报表显示，2023年2月份，上海十大商场服装大类商品总体共销售21.47万件，环比减少8.13万件，环比减少 27.46%，销售数量同比增加3.48万件，同比增加19.32%。2023年2月份，上海十大商场服 装大类商品共计销售2.02亿元，环比减少0.83亿元左右，环比减少29.01%，销售金额同比增加0.19亿元，同比增加10.23%。本月平均销售价格为940.68元/件，环比下降2.13%，同比下降7.62%。 4、据全国棉花交易市场，截止3月26日2023/2024年度新疆棉累计加工557.26万吨， 较上一日增加0.08万吨，较去年同期减少55.96万吨，同比减幅9.1%。 5、据中国棉花公证检验网，截止2024年3月26日，2023年棉花年度全国共有1122家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验25250911包，共570.06万吨，较前一日增加0.05万吨，同比减少6.7%，其中新疆检 验量24632862包，共556.14万吨，较前一日增加0.05万吨；内地检验量为430693包，共 9.69万吨。 6、据布工厂，坯布库存：3月26日坯布织造库存为33.4天左右，常规季节订单陆续下达，尤其是“市场货”单量增加，因此坯布库存下降。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，3月26日盛泽织机开机率在75.8%，随着“金三”旺季的到来，织造工厂的负荷再提升。坯布/面料交易：据对350家被采价单位反馈的数据监测分析，3月26 日商务部中国•盛泽丝绸化纤指数小幅上升，其中化纤面料价格指数收盘于100.24点，与上 一交易日相比，上升了0.13点。 7、据大耀纺织，1、近期家纺市场行情转弱，常规坯布价格下跌，坯布工厂备纱意愿不强，导致常规纱线销售不畅，价格下跌。预计此行情仍会持续一段时间，后期需密切关注棉花期货走势和订单情况，做好波段在相对低位适当备货。2、年后订单不及预期，个别品种多次寻价；实际有量订单不多，放样增加，新订单并不多，最终得看终端需求。3、近期外销订单询单较活跃，陆续有订单落地，但整体市场不及预期，价格方面竞争激烈严重压缩利 润空间。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，近期美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，叠加美国银行业危机蔓延可能。市场仍旧对前期上涨进行修正，受到新需求给棉花带来的支撑，隔夜美棉小幅收高，市场聚焦本周USDA发布意向种植面积报告。国内方面，目前国内棉花供应短期较为充裕，新疆加工基本结束，1-2月进口量大增，商业库存进入去库周期，关注后续库存去化。3月需求表现不及预期，纺企开机率延续下行，成品库存累积，目前成品库存高于同期均值水平，不利于原料采购心态的回暖。目前看下游消费不佳，新增订单数量疲软，因此，短期棉价走强无驱动，主要在于需求不佳，棉价预计维持区间震荡运行为主，随着气温回升，后续关注4月份需求是否有好转的不确定性。本周关注USDA将公布3月意向 种植面积报告。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。