棉花：国际油价上涨提振美棉 郑棉期价小幅收高
棉花：国际油价上涨提振美棉郑棉期价小幅收高 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约小幅上涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.19%，收于16230元/吨，较上一个交易日上涨40元/吨。隔夜ICE美棉大幅走高，主力合约上涨1.5%，报收92.80美分/磅。美棉库存偏紧的基本面对美棉形成下方支撑，或带动美棉反弹走强。目前国内棉花供应短期较为充裕，新疆加工基本结束，商业库存进入去库周期，关注后续库存去化。下游需求一般，旺季不旺，棉价缺乏上涨驱动。但内外棉价倒挂、美棉预期对郑棉形成支撑；纺企原料库存低，棉价下行也因下游刚需采购受到一定支撑。随着温度回暖，关注4月订单是否好转，下游开机率环比回升，若下游需求好转，或带动价格反弹走强。短期来看，预计棉价延续区间震荡。后续关注需求变化以及新疆天气情况。 1、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为91%，累计降息25个基点的概率为9.0%。美联储到6月维持利率不变的概率为29.9%，累计降息25个基点的概率为64.0%，累计降息50个基点的概率为6.0%。 2、美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至3月31日当周，美国棉花种植率为3%，去年同期为3%，五年均值为4%。 3、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年4月1日，新疆地区皮棉累计加工总 量557.56万吨，同比减幅9.56%。其中，自治区皮棉加工量377.17万吨，同比减幅4.39%； 兵团皮棉加工量180.39万吨，同比减幅18.76%。1日当日加工增量0.04万吨，同比减幅93.23% 4、据中国棉花协会发布的每周快报，本周，新疆大部气温逐步回升，南疆棉花春播陆续展开，周前期气象条件较为适宜春耕春播，阿克苏、喀什等地抢抓气温回升、土壤墒情良好的有利时机播种棉花；周后期受冷空气影响，南疆盆地出现扬沙或浮尘天气，对棉花备耕播种有不利影响。预计未来10天，我国大部地区气温较常年同期偏高1～3℃，总体利于春耕春播开展，建议新疆棉区抓住冷尾暖头抢时播种，已播棉田及时采取防风固膜等措施减小灾害性天气的影响。 5、据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2024年3月28日，全国加工率为99.7%， 同比增长1.9个百分点；全国销售率为52.3%，同比下降12.5个百分点。全国累计交售籽 棉折皮棉589.5万吨，同比减少80.5万吨；累计加工皮棉587.8万吨，同比减少63.1万吨； 累计销售皮棉308.4万吨，同比减少125.9万吨。 6、截止到2024年4月1日24点，2023棉花年度全国共有1122家棉花加工企业按照 棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25287332包，检验 重量570.88万吨。 7、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2024年04月01日，张家港保税区棉花总库存5.15万吨，较上周环比增加1.3%；其中，保税棉4.07万吨，较上周环比增加4.01%，非保税棉1.08万吨，较上周环比减少7.87%。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，近期美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，叠加美国银行业危机蔓延可能。USDA3月种植意向报告显示新年度美棉产量增加，中长期来看利空，但本次报告市场或解读为短期利空出尽。美棉库存偏紧的基本面对美棉形成下方支撑，或带动美棉反弹走强。国内方面，目前国内棉花供应短期较为充裕，新疆加工基本结束，商业库存进入去库周期，关注后续库存去化。下游需求一般，旺季不旺，棉价缺乏上涨驱动。但内外棉价倒挂、美棉预期对郑棉形成支撑；纺企原料库存低，棉价下行也因下游刚需采购受到一定支撑。随着温度回暖，关注4月订单是否好转，下游开机率环比回升，若下游需求好转，或带动价格反弹走强。短期来看，预计棉价延续区间震荡。后续关注需求变化以及新 疆天气情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
