棉花：美棉小幅收跌 郑棉延续上涨

棉花：美棉小幅收跌郑棉延续上涨 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.95%，收于14305元/吨，较上一个交易日上涨135元/吨。隔夜ICE美棉下跌，主力合约下跌1.24%，报收73.18美分/磅。美棉因原油和美国农产品市场疲软影响，有所回落，市场情绪影响你，美棉隔夜小幅收跌。郑棉今日震荡上涨，美棉连续上涨提振了国内信心，同时，外围市场利好不断，资本市场情绪火热，带动期货多头情绪好转，郑棉今日继续上涨势头。后续关注外盘走势、经济走势及国内下游需求需求转差的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2024年09月23日，张家港保税区棉花总库存5.47万吨，较上月环比减少0.35%；其中，保税棉5.18万吨，较上月环比增长1.5%，非保税棉0.28万吨，较上月环比减少25.33%。 2、据布工厂，坯布库存：9月24日坯布织造库存为33.9天左右，市场成交尚可，坯布流通性好，故坯布库存下降。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，9月24日盛泽织机开机率为78.3%，中间商集中备货，部分坯布成交活跃，故织造工厂负荷小幅上升。 3、9月中旬USDA公布的全球棉花月度供需报告显示，2024/25年度美棉产量再度下降， 叠加主产国印度及巴基斯坦产量下滑，全球棉花总产量也明显下滑，这无疑为棉花市场带来了利多提振。而9月19日美联储正式公布降息50基点，再次激发了市场看涨热情，9月20日当周ICE期棉主力合约创出一年半来最大单周涨幅。基本面利多与美联储进入降息周期氛围下，美棉价格短期或继续偏强运行。 4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至09月22日，巴西棉花收割率为99.8%，上周为96.8%，去年同期为99.6%。 5、郑州商品交易所发布公告，根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第八条规定，经研究决定，对2024年国庆节期间部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅 度作出如下调整：一、自2024年9月27日结算时起，菜粕、菜油和苹果期货合约的交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为10%；白糖、棉花、花生、PTA、甲醇、硅铁、锰硅、尿素、短纤、烧碱、对二甲苯和瓶片期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为9%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，随着抵押贷款利率稳步下降，美国截至9月20日当周再融资抵押贷款申请 指数飙升20.3%，达到2022年4月以来最高水平。美国8月新建住宅销量回落4.7%，买家耐心等待抵押贷款利率进一步下降。国内方面，郑棉今日震荡上涨，延续上涨势头，政策利好加上外围资本市场的热情影响郑棉连续上涨。需求端：传统旺季订单增速有限。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内下游需求有所好转，新疆主产区气候良好，新棉是否有炒作空间还待观望。预计棉价上方空间有限，后会延续震荡。后续关注产量预期，外盘及外围金融市场走势及需求是否有好转等利多影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。