汽车行业周报（24年第12周）：小米汽车3月28日正式发布，华为车BU预计今年实现扭亏为盈
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年03月25日超配汽车行业周报（24年第12周）小米汽车3月28日正式发布，华为车BU预计今年实现扭亏为盈核心观点行业研究·行业周报汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：余晓飞0755-819818140755-81981306tangxx@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cnS0980519080002S0980523060001证券分析师：杨钐联系人：王少南0755-81982771021-60375446yangshan@guosen.com.cnwangshaonan@guosen.com.cnS0980523110001联系人：孙树林0755-81982598sunshulin@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《华为行业专题-三种模式赋能车企，打造中国智能汽车品牌》——2024-03-14《汽车行业周报（24年第10周）-1-2月乘用车累计批发销量同比增长11%，关注理想及华为产业链机遇》——2024-03-11《汽车行业3月投资策略-1-2月新能源车累计销量同比增长36%，关注理想及华为产业链机遇》——2024-03-07《汽车行业周报（24年第8周）-以旧换新政策刺激，关注华为汽车、智能化及机器人》——2024-02-27《汽车行业2月投资策略暨2023年业绩前瞻-2023年业绩预告多数公司预增，板块估值有望触底回升》——2024-02-08月度产销：乘联会数据，2月全国乘用车厂商批发129.5万辆，同比下降19.9%，环比下降38.0%，新能源乘用车批发销量达到44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%。1-2月全国乘用车厂商累计批发339.1万辆，同比上升10.7%。业绩预告多数预增：披露业绩预告企业中，60家（占比49%）依据业绩预告下限计算2023年归母净利润同比增长50%以上，72家（占比59%）依据业绩预告上限计算2023年归母净利润同比增长50%以上。周度数据：交强险，3.11-3.17国内乘用车上牌34.1万辆，同比+7.8%，环比+10.8%；其中新能源乘用车上牌16.0万辆，同比+41.4%，环比+7.8%。3月累计更新(3.4-3.17)：3月国内乘用车累计上牌64.9万辆，同比+3.0%；其中新能源乘用车累计上牌30.9万辆，同比+39.4%。本周行情：本周（20240318-20240322）CS汽车下跌1.81%，CS乘用车下跌1.67%，CS商用车下跌2.14%，CS汽车零部件下跌1.97%，CS汽车销售与服务下跌2.2%，CS摩托车及其他上涨0.27%，电动车下跌4.35%，智能车上涨0.4%，同期的沪深300指数下跌1.62%，CS汽车弱于沪深300指数0.18pct。成本跟踪和库存：截至2024年3月22日，美元、欧元兑人民币汇率同比、环比均上升。受春节假期影响，2月份汽车经销商综合库存系数为1.74，同比下降9.8%，库存水平位于警戒线以上。市场关注：1）智驾进展（FSDV12版及入华进展、新势力车企城市NGP覆盖速度等）；2）新车型：理想MEGA发布、零跑C10上市、后续小米SU7定价（3月28日）、4月北京车展多款新车；3）财报相关：小鹏汽车2023年Q4营收130.5亿元同比增154%；4）国常会通过《以旧换新行动方案》；5）问界M9累计大定近6万，华为车BU今年预计扭亏为盈。6）两会提出巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，提案聚焦出海、智能网联、新能源领域。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI和智选）及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、零跑汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘价总市值EPSPE公司代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E代码601799.SH星宇股份买入144.004114.025.433627000002600066.SH宇通客车买入18.554110.750.952520600000600660.SH福耀玻璃买入42.4110612.162.362018000069002920.SZ德赛西威买入111.576192.853.873929资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：收盘价为24年3月22日数据 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇....................................5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇........7核心假设或逻辑的主要风险.............................................................112023年业绩预告整理...........................................................12重要行业新闻与上市车型.......................................................15重要行业新闻.........................................................................153月上市车型梳理.....................................................................16本周行情回顾.................................................................19行业涨跌幅：本周CS汽车下跌1.81%，弱于沪深300指数0.18pct...........................19个股涨跌幅：本周CS汽车板块整体上涨..................................................19估值：本周板块估值相较上周持平.......................................................20数据跟踪.....................................................................22月度数据：2024年2月乘用车厂商批发销量129.5万辆，同比-20%，环比-38%................22周度数据：3.11-3.17国内新能源乘用车上牌16.0万辆，同比+41.4%，环比+7.8%。...........26库存：2月份汽车经销商综合库存系数为1.74，同比下降9.8%，库存水平位于警戒线以上......28行业相关运营指标：3月原材料价格有所波动，美元、欧元兑人民币汇率同比、环比均上升.....28公司公告.....................................................................31重点公司盈利预测及估值.......................................................32 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：国内汽车产量（万辆）................................................................6图2：国内乘用车销量及增速（万辆）........................................................6图3：部分车企2023年及2024年新能源销量预测..............................................8图4：中信一级行业一周（20240318-20240322）涨跌幅........................................19图5：中信一级行业年初至今涨跌幅.........................................................19图6：本周(20240318-20240322）CS汽车涨跌幅前五名.........................................20图7：年初至今CS汽车涨跌幅前五名........................................................20图8：本周中信一级分行业PE...............................................................20图9：CS汽车PE..........................................................................21图10：CS汽车零部件PE...................................................................21图11：CS乘用车PE.......................................................................21图12：CS商用车PE.......................................................................21图13：2019年1月-2024年2月汽车单月销量及同比..........................................22图14：2019年1月-2024年2月乘用车单月销量及同比........................................22图15：2019年1月-2024年2月商用车单月销量及同比........................................22图16：2019年1月-2024年2月新能源汽车单月销量及同比....................................22图17：2019-2024.2乘用车分月度批发销量及同比增速.........................................23图18：2019-2024.2轿车分月度批发销量及同比增速...........................................23图19：2019-2024.2SUV分月度批发销量及同比增速...........................................24图20：2019-2024.2MPV分月度批发销量及同比增速...........................................24图21：2024年2月狭义乘用车批发销量厂商排名..............................................24图22：2024年2月狭义乘用车零售销量厂商排名..............................................24图23：2019年1月-2024年2月分月度新能源乘用车批发销量........
