汽车行业周报：以旧换新政策加速推进，华为车BU智选模式开始盈利

行业研 究汽车行业 以旧换新政策加速推进，华为车BU智选模式开始盈利 2024-03-16 行业周报 看好/维持汽车行业 走势比较 20% 太 0% 平 洋(20%) 证 券(40%) 股 2023/032023/082024/01 汽车沪深300 份 有子行业评级 限公司 证推荐公司及评级 券研究 报相关研究报告 告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-Mail：liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190524010002 报告摘要 以旧换新政策加速推进+华为车BU智选车预计开始盈利。近日，国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中明确提到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交 易量较2023年增长45%。据乘联会，测算2023年国内汽车报废量756 万辆，预计2027年达到1500万辆规模，文件明确坚持中央财政和地方政府联动支持消费品以旧换新，通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新。预计具体的补贴将在二季度发布。余承东在百人会表示，智选车在今年Q1扭亏为盈，华为车BU预计今年4月之后实现扭亏为盈，我们一直强调华为汽车&产业链是第一主线。我们在开年后率先看好反弹，汽车行业新春展望报告里提出的“新一轮产品周期开启”逻辑不断演绎；2.28板块大跌，分歧时刻，我们又提出“年度行情，只是开始”正在持续验证。 重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24年3月第2周（240304-240310）新势力品牌周销量数据来看，理想重回自主新势力品牌周销量榜首，销量前三名为特斯拉、理想、问届，销量分别为13200、9300、8500辆，蔚来周销量为2000辆，小鹏销量为2400辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：蔚来全新BaaS电池租用服务，标准续航电池包租用服务费从980元/月调整至728元/月，长续航电池包租用服务费从1680元/月调整至1128元/月。理想：理想MEGA已开启交付，交付周期为5-8周。3月11日-4月30日:可享3,000度电理想超级充电权益。 2024款L系车型限时赠送5,000元选装基金或用车服务包+双垫二选一。3月12日，理想汽车宣布2024款理想L7和L8将增加“搭载CDC运动悬架”的车型，并且沿用Air的车型命名，两款新车型计划在今年5月上市并开启交付。小鹏：P7i610鹏翼性能版的交付周期缩短 至2-4周。除X9外其他车型的全款优惠价下调。X9已启动交付，交付周期为6周内。限时可享三电终身质保； 投资建议:我们在开年后率先看好反弹，汽车行业新春展望报告里提出的“新一轮产品周期开启”逻辑不断演绎；2.28板块大跌，分歧时刻，我们又提出“年度行情，只是开始”正在持续验证。以旧换新政策正式印发，板块迎来持续性向上机会。叠加理想&华为引领的新一轮产品周期，行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐3条产业链主线：1）华为产业链：余承东在百人会表示，智选车在今年Q1扭亏为盈，华为车BU预计今年4月之后实现扭亏为盈。24年2月交付21142辆，同比+503%。重点公司：赛力斯、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。 2）理想汽车&产业链：23Q4实现营收417.3亿元，23全年营收 1238.5亿元，全年净利润118.1亿元，全年交付37.6万辆，2402交付20251辆，同比+22%，2024年销量规划80万辆，其中X04-L6及W平台四款纯电车型（含MEGA）为全新增长点。重点公司：保隆科技、继峰股份、伯特利、新泉股份。 3）特斯拉&人形机器人产业链：2023年特斯拉全球交付181万辆，同比增长38%，CyberTruck开启全球交付，目前预订量已过200万辆，RedWood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在AI加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。重点公司：新泉股份、银轮股份、爱柯迪、旭升集团。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 目录 一、周观点更新5 (一)本周汽车行业动态速览5 (二)主流品牌近1年新发布车型6 (三)核心观点7 二、重点品牌跟踪8 (一)新势力品牌销量跟踪8 (二)新势力终端优惠&交付周期跟踪10 (三)城市NOA重新定义智能汽车12 三、本周市场表现回顾13 (一)板块表现13 (二)汽车二级子行业表现16 (三)当前板块估值处于低位16 (四)汽车行业个股表现17 四、行业动态18 (一)本周政策法规18 (二)本周行业新闻19 (三)近期部分补贴政策22 五、国内汽车月度销量情况26 六、近期上市公司重要公告回顾28 七、风险提示29 图表目录 图表1：明星品牌近1年新发布车型（含改款及上市新车，截至202400316）6 图表2：新势力品牌周销量排名（3月第2周：240304-240310）9 图表3：新势力品牌月度销量跟踪9 图表4：中国市场新能源品牌2023年度销量排名（万辆）（不含微型车）10 图表5：24年3月新势力品牌终端优惠&交付周期跟踪（截至20240316）11 图表6：“电比油低”价格战混动车型抢占合资燃油车市场12 图表7：本周各类指数行情统计14 图表8：23年初至今指数涨跌幅15 图表9：本周各类指数行情统计16 图表10：本周各类指数行情统计16 图表11：本周各类指数行情统计17 图表12：本周（240311-240315）各类指数行情统计18 图表13：国内汽车月度销量(分乘用车及商用车，单位：万辆)26 图表14：国内新能源汽车月度销量(分乘用车及商用车，单位：万辆)27 图表15：国内新能源汽车月度销量(分BEV、PHEV，单位：万辆)27 图表16：近期上市公司重要公告回顾28 一、周观点更新 (一)本周汽车行业动态速览 行业最新跟踪：产业政策： 新一轮汽车“以旧换新”政策正式印发，多品牌&多地政府推进补贴政策，乘用车贷款首付比例将进一步降低。3月13日，国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中明确提到“开展汽车以旧换新”。到2027年我国工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升。规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%。报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。并明确提出鼓励银行机构在依法合规的前提下，适当降低乘用车贷款的首付比例。这一政策的实施，旨在通过降低消费者购车的门槛，激发市场活力，促进汽车消费，进而带动汽车产业链的全面复苏。 多个汽车品牌&多地政府推进了“以旧换新”的促销活动。截至3月17日，已有包括奇瑞集 团、吉利汽车、哈弗、坦克、比亚迪、一汽-大众、北京现代、五菱汽车、岚图汽车在内的20多个汽车品牌推出了以旧换新补贴政策，而且补贴数额之大远超之前。比如，东风汽车宣布旗下品牌率先在全国范围内启动汽车以旧换新行动，覆盖旗下超50个车型，预计置换补贴超百亿元； 一汽-大众则推出旧车置换抵首付政策，如果购买一汽-大众品牌车型未满5年，并希望置换一汽 -大众旗下新车，就有机会获得旧车抵首付等厂家补贴。沈阳春季汽车消费补贴活动即将开启，8000万元资金助力购车。杭州两城区发放4500万元购车补贴，每人最高可领6000元。深圳南山 区发放8000万购车消费券。 乘用车贷款首付比例将进一步降低。具体来看，目前个人购车贷款的首付比例普遍不低于20%，而30%的比例则更为常见。其中，银行的汽车贷款首付比例在30%-40%左右。《方案》明确提出鼓励银行机构在依法合规的前提下，适当降低乘用车贷款的首付比例。若车贷首付比例能够进一步降低，将有效刺激乘用车消费需求，带动行业持续向上。 行业新闻： 特斯拉开启“FSDV12.3”测试版推送，特斯拉德国工厂将生产平价车和Semi。理想调整L系列产品命名序列，并重新推出无空悬版本车型。小米官宣3月28日，小米汽车正式发布。零跑 汽车与华为签约，开启鸿蒙生态等深入合作。3月15日，零跑汽车与华为举办鸿蒙合作签约仪式。长城汽车首搭HUAWEIHiCar4.0已完成多款车型开发及适配。3月15日，长城汽车宣布首搭HUAWEIHiCar4.0，目前已完成多款长城车型的HUAWEIHiCar4.0适配工作。蔚来宣布降低电池租用费，与宁德时代就研发长寿命电池签约，第二品牌“乐道”对标特斯拉。小鹏24年Q2计划实现首个大模型上车，并且要做15万级第二品牌。华为智选公布四个品牌进度。智界S7交付难的原因是芯片缺货和工厂搬迁，4月份开始可以恢复到正常状态；享界S9目前已经登上工信部新车申报；与江淮合作的车型争取卖到100万元；问界的畅销让车BU提前一年扭亏为盈。华为车BU一天内成立3家子公司。 (二)主流品牌近1年新发布车型 图表1：明星品牌近1年新发布车型（含改款及上市新车，截至202400316） 品牌 车型 图片 级别 上市/发布时间 交付时间 发布售价 当前售价 激光雷达 智驾芯片 座舱芯片 特斯拉 Model3 焕新版 B级轿车 2023.9.1 2023.11.3 25.99- 29.59万 24.59- 28.59万 × HW4.0 芯片 amdryzen 小米 SU7 B级轿车 23.12.28发布 24.3.28上市 2024.3.28 - - 禾赛 AT128 OrinX 8295 小鹏 G6 中型 SUV 2023.4.18 2023.7 20.99- 27.69万 19.99- 26.19万 速腾聚创 M1 OrinX 8155 2024款G9 中大型 SUV 2023.9.19 2023.9.21 26.39- 35.99万 25.89- 35.49万 速腾聚创 M1 OrinX 8155 X9 中大型 MPV 2024.1.1 2024.1.16 35.98- 41.98万 35.98- 41.98万 速腾聚创 M1 OrinX 8295 2024款P5 A级轿车 2023.9.25 2023.9 15.69- 17.49万 14.09- 15.89万 大疆览沃 HAP Xavier 8155 蔚来 2024款ET5T B级轿车 2024.2.22 2024.3 29.8万起 29.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 ET5 B级轿车 2024.2.22 2024.4 29.8万起 29.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 ES6 中型 SUV 2024.2.22 2024.3 33.8万起 33.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 EC6 中型 SUV 2024.2.22 2024.3 35.8万起 35.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 ES7 中大型 SUV 2024.2.22 2024.3 43.8万起 43.8万 起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 EC7 中大型 SUV 2024.2.22 2024.3 45.8万起 45.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 ES8 中大型 SUV 2024.2.22 2024.3 49.8万起 49.8万 起 图达通猎鹰 OrinX 8295 ET9 D级轿车 2023.12.23 2025Q1 80万起 80万起 图达通猎鹰 神玑芯片 8295 理想 L6 中型 SUV 2024.4 2024.4 30万内起售 30万内起售 2024款L7 中大型 SUV 2024.