集运指数（欧线）：主力切换，偏强震荡

商 品2024年3月25日 研究 集运指数（欧线）：主力切换，偏强震荡 研【基本面跟踪】 究 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 期货研究 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2404 2,010.1 -0.62% 19,341 -7,272 13,983 -2,540 昨日价差 前日价差 04合约基差 427.1 340.9 EC04-06 220.7 268.9 EC04-08 460.2 498.3 运价指数 本期 2024/3/18 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 2,437.19 点 -3.8% SCFIS：美西航线 2,075.66 点 -4.7% 本期 2024/3/22 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 1,943 $/TEU -1.4% SCFI：美西航线 3,621 $/FEU -4.1% 现舱报欧价线 运力投放 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/4/5上海 2024/5/11鹿特丹 36 2976 1866 MSC 2024/4/6上海 2024/5/12鹿特丹 36 3540 2120 OOCL 2024/4/3上海 2024/5/23鹿特丹 50 3650 1925 EMC 2024/4/4上海 2024/5/9鹿特丹 35 3710 2380 CMA 2024/4/4上海 2024/5/9鹿特丹 35 3885 2105 ONE 2024/4/5上海 2024/5/28鹿特丹 53 3642 1906 HPL_QQ 2024/4/7上海 2024/5/16鹿特丹 39 4000 2100 昨日（万TEU/周） 较昨日变动 远东-北美 51.64 0.08 远东-欧洲 46.56 -0.23 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 104.44 0.00% 美元兑离岸人民币 7.28 0.06% 所表1：集运指数（欧线）基本面数据 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.美联储保持利率水平不变。新的经济预测上调了对本年度的GDP增长预测与通胀预测。鲍威尔重申利率周期已经见顶，“今年某个时点降息是合适的”。经济预期上调年度增长预期和通胀预期。点阵图中位维持不变，预计2024年降息3次（10位委员），但2025年降息次数较12月下调至3次。 2.欧洲央行管委Scicluna：不能排除在4月份降息 3.欧洲央行管委内格尔：6月降息的概率高于4月。在暑假前，我们很可能会看到首次降息。 4.以军称轰炸加沙地带北部和中部65个军事目标。金十数据3月24日讯，以色列国防军发布最新战报称，以军和以色列国家安全总局（辛贝特）继续在加沙地带北部希法医院所在地区开展精准军事行动。以军称，自18日凌晨袭击希法医院以来，以军逮捕了约800人，其中约480人 期货研究 被确定属于哈马斯以及杰哈德。以军还在医院内发现了多个武器库和军用设施。以军还称，23日出动战机对加沙地带北部和中部巴勒斯坦武装约65个军事目标展开空袭。 5.媒体称加沙地带停火协议谈判陷入僵局。金十数据3月24日讯，据半岛电视台当地时间24日援引消息人士的话报道称，正在卡塔尔首都多哈举行的加沙地带停火协议谈判陷入僵局，以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在停火期限和性质以及释放被扣押人员的数量和比例等问题上分歧巨大。在卡塔尔、埃及等国的斡旋下，哈马斯与以色列自本月18日起在多哈就加沙地带停火协议展开新一轮谈判。 6.伊拉克民兵武装称使用无人机袭击以色列国防部大楼。金十数据3月24日讯，当地时间3月24日，据伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”声明，该组织当天凌晨针对以色列国防部大楼发动了无人机袭击。声明称该组织针对以方的行动将在斋月期间升级。 7.联合国安理会未通过美国提出的加沙停火决议草案。 8.航运界网消息，在刚刚结束的国际海事组织（IMO）会议上，IMO成员国在航运脱碳的技术路线方面存在着分歧。一方主张采用燃油标准，即为船舶设定排放限值，另一方则主张采用经济措施，通过征税或碳排放交易体系等方式为脱碳提供资金。 9.航运界网消息，达飞集团3月21日宣布将与FolkMaritime合作升级红海航线。该航线将部署2艘船舶提供周班服务。港序：吉达RSGT–吉达DPW–Neom–Sokhna–Aqaba–Yanbu–吉达RSGT。首航将由“JinShunHe”轮于2024年4月9日从吉达出发。 10.马士基宣布通过重启TP20航线，完善其亚洲-美国东海岸服务网络。港序：青岛-上海-盐田-巴拿马运河-纽瓦克-巴尔的摩-休斯敦-巴拿马运河。首航将由“MaerskWallis”轮于2024年4月21日从青岛港出发。 11.3月22日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为1943美元/TEU，较上期下跌1.4%。上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为2887美元/TEU，较上期下跌3.0%。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 过去一周，EC维持偏强震荡。3月22日SCFI上海-欧洲航线运费为1943美元/TEU，环比下跌28美元/TEU，体现的是3月底至4月初的欧线订舱价格。预计周一SCFIS欧线结算价格约在2250点附近。我们认为，EC未来一周维持偏强震荡概率较大，核心逻辑有两点：第一，4月上旬欧线平均价格约为2050美元/TEU、3600美元/FEU，折算成SCFIS欧线指数约2250点，04合约短期仍存在补贴水需求。现货价格方面，周末马士基上调4月上旬报价至1866/2976（上周五为1616/2576），市场底价进一步提升。4月下旬班轮公司小幅挺价的概率仍然不低。根据已开放4月下旬电商平台线上订舱的地中海航运价格来看，小柜环比4月上旬上涨120美元至2240美元，大柜环比4月上 旬上涨300美元至3740美元。第二，补贴水需求支撑06合约走强；宏观方面近期欧洲央行表态降息在即，降息预期提振欧洲进口需求转好的乐观预期，对运价构成利多。限仓放开初期波动率有所加大，后市逐步企稳，提醒投资者理性参与。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分