社会服务行业周报：关注教培转型机会，假期旅游消费需求持续释放

行业周报 证券研究报告 关注教培转型机会，假期旅游消费需求持续释放 ——社服行业周报（2024.03.18-03.22） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 教培政策稳步推进，素质教育市场有望迎快速发展。全国两会近期召 日期: 2024年03月24日 开，在《2024年政府工作报告》中明确提出开展基础教育扩优提质行 动，加快义务教育优质均衡发展和城乡一体化，改善农村寄宿制学校 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 6% 0% 03/23 -6% 06/23 08/2310/2301/2403/24 -12% -17% -23% -29% -35% -40% 相关报告： 《名创优品业绩超预期，看好出行景气度延续》 ——2024年03月17日 《头部餐饮相继开放加盟，入境免签再扩容》 办学条件，持续深化“双减”，推动学前教育普惠发展，加强县域普通高中建设。2024年2月8日，教育部发布关于《校外培训管理条例 （征求意见稿）》公开征求意见的公告，明确了校外培训成为学校教育有益补充的基本定位，明确了校外培训公益性的基本原则，明确了规范管理、提高质量、满足多样化文化教育需求的目标导向，明确了平衡机构、家长、学生、学校等各方权利义务关系并保障各方合法权益的立法价值，进一步完善了校外培训管理制度。《征求意见稿》在推进依法管理的同时，正视家长的合理培训需求，提出鼓励、支持少年宫、科技馆、博物馆等各类校外场馆（所）开展校外培训，引导非学科类校外培训机构参与学校课后服务等举措。在千亿市场规模下，素质教育成为引领教育行业投融资的重要动力。据统计，2021年素质教育领域在一级市场发生投融资交易至少54起，已披露金额超过30亿元，素质教育总体融资次数达到教育行业整体融资比例的近41%。我们认为，在教培政策稳步推进下，我国教育行业发展趋向合规化，目前双减政策效果显著，K12学科培训承压，加速其向素质教育转型，行业规模有望快速扩张。 ——2024年03月10日 《中泰互免签政策正式落地，入出境旅游驶入复苏快车道》 ——2024年03月03日 清明假期临近，旅游消费需求持续释放。携程数据显示，近期清明假期的机票、酒店等假日旅游产品预订逐渐升温，返乡探亲、赏花踏青、拼假连游、自驾赏春是假期出游的主流节奏。从搜索热度来看，清明小长假期间，国内酒店搜索热度全面超越2019及2023年同期，同比去年上涨67%；机票搜索热度同比增长80%。提前预订情况也反映出清明节旅游市场的火热。假日赏花游的景区门票预订量同比上涨超6倍，国内自驾租车预订同比增长240%。飞猪数据显示，清明假期的踏青赏花游热度同比去年大增超7倍，其中高铁、自驾、骑行等成为热门出行方式，预订量同比去年均翻倍增长。阖家出游增势明显，机票、酒店等服务亲子订单占比同比去年上升近20%，人均预订量同比去年提升15%。清明拼假使得国内长线游、出境游相关预订量大幅提升，境外酒店的提前预订量同比去年增加3倍。其中，泰国的同比增幅更 行业周报 是达到7倍。飞猪数据也显示，出境游酒店预订量同比去年增长近3 倍，出境游线路商品预订量同比去年增长超4倍，日本、泰国、韩国等是热门目的地。我们认为，数据可验证消费者清明假期出游欲望强烈，2024年清明假期有较大扩展性，拼假叠加我国免签政策的支持，将进一步刺激旅游消费需求增长，国内游市场边际转暖的同时国际游有望加速恢复。 过去一周市场表现（2024.03.18-03.22）： 过去一周申万社会服务行业指数上涨2.24%，板块整体跑赢沪深300指数2.94pct。沪深300下跌0.70%，上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.49%，创业板指下跌0.79%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第5名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨0.74%，旅游及景区上涨1.19%，教育上涨5.30%，专业服务上涨2.08%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2024.03.18-03.22）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪11 2.1出行数据跟踪11 2.2酒店数据跟踪12 2.3海南旅游数据跟踪12 2.4餐饮数据跟踪12 3附表13 4风险提示13 图 图1：过去一周市场表现（2024.03.18-03.22）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）11 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）11 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）11 图9：中国执行航班数量（架次）11 图10：IATA月度客座率（%）11 图11：上海平均客房出租率及同比（%）12 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）12 图13：海南旅游消费价格指数12 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）12 图15：北京餐饮门店数量（家）13 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）13 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.03.22收盘）13 1过去一周市场回顾（2024.03.18-03.22） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数上涨2.24%，板块整体跑赢沪深300指数2.94pct。沪深300下跌0.70%，上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.49%，创业板指下跌0.79%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第5名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨0.74%，旅游及景区上涨1.19%，教育上涨5.30%，专业服务上涨2.08%。 图1：过去一周市场表现（2024.03.18-03.22）（%） 2.24 -0.22 -0.49 -0.70 -0.79 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） 6.00 4.00 2.00 12.0 5.30 2.08 1.19 0.74 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 2.24 ( ( ( ( ( ( ( ( () 传农综计社通电国汽轻煤建银公商机基交石食电环纺美钢房非家有医建媒林合算会信子防车工炭筑行用贸械础通油品力保织容铁地银用色药筑 牧机服军制装事零设化运石饮设服护产金电金生材 ( ( ( ( ( ) ( ( ) ( ( ( ( ( ( ( ( ) ( ) ( ) ( ) ) ( ) ( ( ( 申申申申申申申申申 0.00 万渔万申务万万工万造万饰万业售备工输化料备万饰理万申融器属物料 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 申万申申申申申申申申申申申申申申万申申申申申 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2024.03.18-03.22）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为东方时尚上涨33.33%、高奥士国际上涨23.81%、美吉姆上涨 20.93%、中安控股集团上涨13.64%、光正教育上涨12.90%；排名后五的个股分别为民生教育下跌20.83%、复星旅游文化下跌17.34%、*ST三盛下跌10.65%、百胜中国下跌10.63%、呷哺呷哺下跌8.38%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 33.3 一周涨跌幅（%） 23.8 20.9 13.6 12.912.9 11.811.411.3 10.5 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） -5.9 -6.7 -6.9 -7.4 -8.1-8.4 -10.6-10.7 -17.3 -20.8 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.同程旅行发布年度业绩股东应占溢利15.54亿元同比扭亏为盈年付费用户创历史新高 3月19日据智通财经报道，同程旅行(00780)发布截至2023年 12月31日止年度的业绩，该集团期内取得收入118.96亿元(人民币，下同)，同比增加80.67%;股东应占溢利15.54亿元，上年同期股东应占亏损1.46亿元，同比扭亏为盈;每股基本盈利0.69元; 拟派发末期股息每股0.15港元。公告称，集团的收入主要来自住 宿预订业务及交通票务业务。住宿预订服务的收入同比增加61.5% 至期内的39亿元。该增加主要是由于旅游业持续复苏导致住宿服务的需求增加;交通票务服务收入同比增加78.5%至期内的60.30亿元。该增加主要是由于交通票务服务的需求强劲反弹。此外，于截至2023年12月31日止三个月，该集团收入同比增加109.6%至期内的31.45亿元;经调整EBITDA同比增加193%至7.16亿元;经调整净利润同比增加1183.3%至4.83亿元。过去一年，行业持续呈现活力和韧性，集团再次把握机遇，跑赢市场，并取得了骄人的业绩。于2023年第四季度，集团的平均月付费用户由2022年同期 的2430万人同比增加54.3%至3750万人。集团的交易额由2022年 第四季度的254亿元增加110.6%至2023年第四季度的535亿元，主要是由于该季度的业务量有所增加。按年计算，集团的平均月付费用户由2022年的2970万人同比增加39.1%至2023年的4130 万人。截至2023年12月31日止年度，集团的年付费用户由2022 年底的1.88亿人增加25.2%至2.35亿人，创历史新高。集团的交 易额达到历史新高，由2022年的1227亿元增加96.8%至2023年的 2415亿元。（来源：智通财经） 2.教育部：严厉打击“高考移民”严查空挂学籍、人籍分离、虚假学籍等违规情况 3月20日据北京商报报道，教育部网站发布通知，部署2024年普通高校招生工作。通知要求，各地要严厉打击“高考移民”，压实高中阶段学校责任，规范学籍管理，严查空挂学籍、人籍分离、虚假学籍等违规情况；对于通过非正常户籍学籍迁移、户籍学籍造假、出具虚假证明材料等手段获取高考资格的，依法依规严肃处理。在深化高考综合改革上，通知提出吉林、黑龙江、安徽、江西、广西、贵州、甘肃等第四批高考综合改革省份要全力做好新高考落地的各项工作，精心制定命题、考试和录取工作方案。加强全流程全员模拟演练，做好考生志愿填报指导、投档录取等各环节工作。已实施高考综合改革的省份要进一步总结经验、完善措施，促进新高考、新课程、新教材的协调联动。艺术体育类招考改革方面，各地要进一步加强艺术类专业省级统考能力建设，完善省级统考科目和内容，实现考试科类全覆盖；做好考试组织和招生录取各环节工作，确保有效衔接。少数组织校考的高校要加强校考与省级统考衔接，合理确定校考形式及内容，科学制定招生录取办法，严格选拔标准。高水平运动队招生高校要进一步完善招生录取办法，严格运动员技术等级证书审核查验。各 地和相关高校要加强沟通协调，及时研究解决改革过程中遇到的新情况、新问题。