沪锡市场周报：印尼加速RKAB审批 沪锡期价高位回调

「2024.03.22」 沪锡市场周报 印尼加速RKAB审批沪锡期价高位回调 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪锡期价震荡，最低为223360元/吨，最高为233690元/吨，振幅为4.56%。宏观面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。在政策声明中，决策者仍预计今年美国将降息三次，累计将利率下调75个基点。目前，市场认为6月份降息的可能性为73%，高于美联储利率决议公布前的可能性65%。 基本面上，印尼矿业部周二表示，今年迄今为止，该国政府已经发放锡矿生产配额44,481.63吨，该国正在加速生产配额审批，供应忧虑缓解，导致锡价回调，不过美联储释放鸽派发言，提振有色板块，再度拉升锡期价，锡价总体震荡。 行情展望：基本面上，供给端，上周国内冶炼厂开工率回升，主要是各地区冶炼企业 陆续恢复生产，加上个别冶炼厂的增产计划，近期冶炼厂开工率仍是上行趋势，不过 原料供应紧张仍有部分炼厂受到制约，加上月底受环保检查影响，开工率或会有小幅下跌；需求端，上周下游开工率有所增长，不过前期部分订单有所前置，预计下游企业短期订单难有较大幅度增长，库存延续累库，不过消费旺季到来，需求有向好预期。现货方面，据SMM显示：本周锡价高位震荡，下游及终端企业采买热情受到抑制，多持观望态度，总体来说现货市场成交较为平淡。总的来说，短期多空交织，暂且观望为宜。 策略建议：操作上建议，SN2405合约短期观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周期货价格收涨 锡期货价格 250000 240000 230000 220000 元210000 31000 29000 27000 25000美 /200000 吨190000 180000 170000 160000 150000 23000 21000 19000 17000 15000 元 / 吨 期货收盘价(连续):锡 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 图1、锡期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 锡基差 400000 350000 元300000 / 吨250000 200000 150000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 基差 锡现货 期货结算价(连续):锡 2021-11-17 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 2023-11-17 2024-01-17 2024-03-17 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月22日，沪锡收盘价为226290元/吨，较3月15日上涨890元/吨，涨幅0.39%；截至2024年3月21日，伦锡收盘价为27940美元/吨，较3月15日下跌375美元/吨，跌幅1.32%。 截至2024年3月22日，沪锡基差为-1600元/吨。4 本周锡镍比值增加 上期所锡镍价格比值 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 锡/镍 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 2020-12-24 2021-02-24 2021-04-24 2021-06-24 2021-08-24 2021-10-24 2021-12-24 2022-02-24 2022-04-24 2022-06-24 2022-08-24 2022-10-24 2022-12-24 2023-02-24 2023-04-24 2023-06-24 2023-08-24 2023-10-24 2023-12-24 2024-02-24 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 锡沪伦比值 9 8.8 8.6 8.4 8.2 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月22日,上期所锡镍价格当前比值为1.68，较3月15日增加0.08。 5 沪锡持仓量增加 持仓量 160,000.00 140,000.00 120,000.00 手100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 期货持仓量:锡 图5、沪锡持仓量走势 2022-12-12 2023-01-12 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-12 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-12 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓情况 沪锡前20名净持仓 手 8000.0000 6000.0000 4000.0000 2000.0000 0.0000 -2000.0000 -4000.0000 -6000.0000 -8000.0000 SHFE锡 2024-02-12 2024-03-12 来源：wind瑞达期货研究院 2023-08-12 2023-09-12 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 截至2024年3月22日，沪锡前20名净持仓为-4681手，较2024年3月18日减少903手。 截至2024年3月22日，沪锡持仓量为61615手，较3月15日增加830手,增幅1.37%。6 供应端——锡矿总进口同比增加精锡总产量同比上涨 锡矿砂及精矿进口量 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 吨20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 25,000.00 中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 图7、国内锡矿进口 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 来源：wind瑞达期货研究院 图8、国内SMM精炼锡产量 国内SMM精炼锡产量 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.40 精炼锡产量精炼锡:产量:预测值 2023-10 2024-01 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 来源：wind瑞达期货研究院 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 海关总署数据显示，2024年2月，当月进口锡矿砂及精矿16926.76万吨，环比下降16.86%，同比下降1.18%。今年1-2月，进口锡矿砂及精矿37286.28万吨，同比增加11.39%。 SMM数据显示，2024年2月，精炼锡产量为1.15万吨，下月预测值为1.56万吨；1-2月，精炼锡累计产量2.69万吨，同7 比增加8.34%。 供应端——精锡进口环比下滑 进口盈亏:锡 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 -40,000.00 -60,000.00 -80,000.00 -100,000.00 中国:进口盈亏:锡 图9、精炼锡进口盈亏 2024-02-26 2023-12-26 2023-10-26 2023-08-26 2023-06-26 2023-04-26 2023-02-26 2022-12-26 2022-10-26 2022-08-26 2022-06-26 2022-04-26 2022-02-26 2021-12-26 2021-10-26 2021-08-26 2021-06-26 2021-04-26 2021-02-26 来源：wind瑞达期货研究院 图10、精炼锡进出口量 精炼锡进�口量（吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 中国:进口数量:精炼锡:当月值 中国:�口数量:精炼锡及合金:当月值 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月21日，锡进口盈亏为-22217.57元/吨，较2024年3月14日上涨6585.31元/吨，涨幅22.86%。 海关总署数据显示，2024年2月精炼锡进口量为1320.95万吨，环比减少68.8%，同比减少19.37%；1-2月精炼锡累计进口 5554.53万吨，同比增加103.64%；2024年2月精炼锡出口量为775.64万吨，环比减少37.35%，同比减少28.74%；1-2月精炼8 锡累计出口2013.75万吨,同比增加7.69%。 供应端——LME锡市库存减少 LME锡库存 吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020-07-09 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021-07-09 2022-07-09 2023-07-09 总库存:LME锡 LME锡:注销仓单:合计:全球 上期所锡库存（吨) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-07-28 2021-07-28 2022-07-28 2023-07-28 库存小计:锡:总计 图11、SHF锡库存图12、LME锡库存与注销仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月21日，LME锡库存为4980吨，较3月14日减少75吨，降幅1.48%；截至2024年3月15日，国内锡库存小计为11386吨，较上周增加314吨，增幅2.84%；截至2024年3月22日，国内锡库存期货为11816吨，较3月15日增加754吨，增幅 6.82%。9 需求端——电子行业产量环比增加 焊锡条价格 280,000.00 230,000.00 180,000.00 130,000.00 80,000.00 2020-02-17 2021-02-17 2022-02-17 2023-02-17 2024-02-1 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 图13、锡焊条价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图14、国内电子行业产量 电子行业产量（万块） 4080000 3580000 3080000 2580000 2080000 1580000 1080000 2019-07 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00 5,000,000.00 0.00 2020-07 20